\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 110 Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Visão geral do evento: em 27 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita de 1,112 bilhão de yuans, um aumento de 25% ao mesmo tempo e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 127 milhões de yuans, um aumento de 94% ao mesmo tempo, um aumento de anel de 52%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 110 milhões de yuans após a dedução, um aumento de 80% ao mesmo tempo e um aumento de anel de 39%.
A taxa de despesa financeira diminuiu e a taxa de juros líquida aumentou. Margem bruta de lucro: 22q1 margem bruta de lucro foi de 23,9%, com um aumento de 2,2pcts e uma diminuição de 1,7pcts; Taxa de juros líquida: a taxa de juros líquida de 22q1 foi de 11,4%, com um aumento de 4,1pcts e um aumento ring de 4,5pcts. Relação de despesas: o rácio de despesas da empresa durante o 22q1 foi de 11,3%, com uma diminuição homóloga de 2,1pcts, dos quais os rácios de despesas de vendas, gestão, I&D e finanças foram de 0,6%, 3,1%, 3,8% e 3,8%, respectivamente, com variações homólogas de – 0,5pct, – 1,0pct, + 2,3pcts e – 2,9pcts. A redução do rácio de despesa financeira deve-se ao declínio do rácio de passivo ativo da empresa, que continua a diminuir de forma constante.
A capacidade de produção continua a expandir-se, e o lucro líquido por tonelada deve continuar a crescer. O volume anual de vendas da folha de cobre da empresa em 21 anos foi de cerca de 35100 toneladas, com um aumento anual de 72,74%. Especulamos que o embarque da folha de cobre 22q1 foi de cerca de 9000 toneladas, ligeiramente inferior ao Q4, que foi afetado principalmente pelo feriado do Festival da Primavera. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de folha de cobre de 43000 toneladas. Com a produção gradual das duas bases em Qinghai e Huizhou, a capacidade de produção de 22 anos da empresa pode chegar a 85000 toneladas. Considerando o impacto da epidemia, esperamos que sua expedição seja de cerca de 5 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 000 toneladas. O lucro líquido da empresa por tonelada de 21q4 é de cerca de 13000 yuan / ton, e 22q1 é esperado para ser plano mês a mês. Ao longo do ano, com a otimização da estrutura de ativos da empresa e expansão de capacidade, suas despesas financeiras por tonelada continuarão a diminuir.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 844 milhões, 1,293 bilhão e 1,549 bilhão, aumentando 108%, 53% e 20% ao mesmo tempo, correspondendo à avaliação de 18, 12 e 10 vezes PE. Considerando a expansão ativa da empresa, a vantagem de primeiro movimento de folha de cobre de 4,5 mícrons é óbvia, e a classificação “recomendada” é mantida.
Dica de risco: as vendas de novos veículos energéticos são menores do que o esperado; O progresso da produção da nova capacidade é inferior ao esperado.
