\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. De acordo com o anúncio, a empresa alcançou uma receita operacional total de 19,971 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 42,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,314 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 72,56%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional total foi de 10,53 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,71 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,03%.
Comentários:
A empresa terminou com sucesso em 2021, e o desempenho de 2022q1 superou as expectativas. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 19,971 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,75%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,314 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 72,56% e terminou sem problemas em 2021. Em um único trimestre, 2021q4 alcançou uma receita operacional total de 2,714 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 24,79%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 435 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 24,90%. Considerando que a empresa controlou ativamente o ritmo de entrega no quarto trimestre de 2021 e com base na alta base no quarto trimestre de 2020, a taxa de crescimento do desempenho da empresa em 2021q4 desacelerou ano a ano. Durante o Festival da Primavera em 2022, os revendedores têm um alto entusiasmo para o pagamento, o inventário de canais dos principais produtos da empresa está em um nível relativamente baixo, Qinghua, laobaifen e outros produtos têm um bom desempenho e o desempenho de 2022q1 excede as expectativas. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de 10,53 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,62%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 3,710 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,03%. A empresa divulgou em seu relatório anual que se esforçará para aumentar sua receita operacional em cerca de 25% ano a ano em 2022, o que estabeleceu uma base sólida para o desempenho anual.
Azul e branco lideraram o crescimento do desempenho, e o mercado fora da província continuou a expandir. Por categoria, a empresa adere à estratégia de produto de “agarrar azul e branco, fortalecer a cintura e estabilizar vidro Fen” no processo de desenvolvimento, implementa vidro azul e branco Fen tração de duas rodas, a série azul e branco Fen Liquor da empresa e outros produtos médios e high-end alcançaram rápido crescimento, e a marca azul e branco é provável que continue a tendência ascendente. Em 2021, o licor Fen, o licor série e o licor preparado da empresa alcançaram receita operacional de 17,92 bilhões de yuans, 638 milhões de yuans e 1,25 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 41,90%, 12,73% e 91,39%, respectivamente; O Fen Liquor, licor de série e licor preparado da empresa 2022q1 alcançou uma receita operacional de 9,873 bilhões de yuans, 260 milhões de yuans e 347 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 44,41%, 118,49% e 7,10%, respectivamente. Em termos de regiões, a empresa continuou a aprofundar o layout do mercado “1357 + 10” e aumentou a expansão dos mercados fora da província com base na consolidação do mercado na província. Em 2021, a empresa alcançou receita operacional de 8,070 bilhões de yuans e 11,738 bilhões de yuans respectivamente no mercado provincial e no mercado fora da província, com um aumento anual de 34,60% e 49,48%, respectivamente; Em 2022q1, a empresa alcançou receita operacional de RMB 3,854 bilhões e RMB 6,627 bilhões respectivamente no mercado provincial e no mercado fora da província, com um aumento anual de 31,31% e 52,49%, respectivamente.
A rentabilidade da empresa em 2022q1 aumentou ano a ano. No primeiro trimestre de 2022, a empresa controlou o volume da Bofen, enquanto os produtos da série azul e branco alcançaram rápido crescimento, impulsionando a margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 a aumentar em 1,21% ano a ano, para 74,75%. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa gerencial e taxa de despesa financeira da empresa 2022q1 foram de 11,15%, 2,63% e – 0,07%, respectivamente, com queda homóloga de 6,8%, diminuição de 0,62% e aumento de 0,07%, respectivamente. Com base na combinação da taxa de lucro bruto e taxa de despesa, a taxa de lucro líquido de 2022q1 foi de 35,40%, com um aumento homólogo de 5,60%.
Manter as classificações recomendadas. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2023 será de 6,39 yuan e 8,44 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 42 vezes e 32 vezes respectivamente. A empresa terminou com sucesso em 2021 e teve um início bem sucedido em 2022. Como líder de licor de sabor leve, a empresa continuará o tom de “velocidade do licor Fen”, aumentará a influência da marca e otimizará continuamente a estrutura do produto e do canal. Sob a catálise da reforma multipartidária, espera-se que o desempenho da empresa tenha grande espaço de crescimento elástico no futuro, e o crescimento de alta qualidade continue em 2022. Manter a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. A promoção do produto é menor do que o esperado, a expansão do mercado é menor do que o esperado, a concorrência industrial intensifica-se, problemas macroeconômicos e problemas de segurança alimentar.
