\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 58 Beijing Scitop Bio-Tech Co.Ltd(300858) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual e o primeiro relatório trimestral e, em 2021, a receita operacional anual atingiu 365 milhões, o mesmo que + 7,51%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe é de 110 milhões, o mesmo que + 13,42%; Deduzir lucro não líquido de 83 milhões, o mesmo que – 8,36%; EPS 0,74 yuan / ação, 5,00 yuan para cada 10 ações (incluindo impostos). Entre eles, o lucro operacional do 4º trimestre foi de 96 milhões, o mesmo que + 1,09%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25 milhões, o mesmo que + 2,77%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 86 milhões, o mesmo que + 6,63%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe é de 23 milhões, o mesmo que + 8,75%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de 20 milhões, o mesmo que + 3,69%.
Principais pontos de investimento:
O declínio dos negócios de aditivos alimentares compostos e a melhoria das três taxas da empresa arrastaram para baixo o desempenho da empresa, e a estrutura geral de negócios foi ainda mais otimizada. Em 2021, a renda de aditivos alimentares compostos foi de 239 milhões de yuans, o mesmo que – 11,82%, representando 65,51%, e a margem de lucro bruta foi de 45,60%, o mesmo que -0,72pct As razões para o declínio: (1) com base no acordo de cooperação estratégica com Mengniu, o preço dos produtos vendidos para Mengniu diminuiu; (2) A pneumonia por Covid-19 leva a flutuações no consumo final e afeta a escala de vendas da empresa. A renda dos probióticos comestíveis foi de 75 milhões de yuans, o mesmo que + 128,63%, representando 20,46%, e a margem de lucro bruta foi de 63,47%, o mesmo que + 11,10 PCT. A melhoria dos clientes downstream e o reconhecimento dos consumidores finais dos produtos probióticos da empresa impulsionaram o alto crescimento contínuo dos negócios neste setor. A renda dos probióticos animais e vegetais foi de 45 milhões de yuans, o mesmo que + 25,74%, representando 12,22%, e a margem de lucro bruto foi de 56,10%, o mesmo que -3,67pct. Em 2021, a empresa alcançou um lucro e perda não recorrentes de 10 milhões de yuans através da transferência de funções específicas de autorização de estirpes e tecnologia. Isso se tornou um meio importante para a empresa expandir seus negócios, aumentar a aderência do cliente e estabelecer cooperação estratégica a longo prazo. Espera-se que este modelo gradualmente se normalizar e ocupar uma posição importante na composição global dos negócios da empresa no futuro. Em 2021, as despesas de vendas / gestão / P & D da empresa foram 25 / 38 / 27 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 38,40% / + 70,51% / 54,50%. O aumento das despesas de vendas deve-se principalmente à expansão dos canais de vendas e da equipe de vendas, o aumento das despesas de gestão deve-se principalmente ao aumento de salários e salários e à provisão de despesas de incentivo patrimonial.
No primeiro trimestre de 2022, o setor de probióticos acelerou novamente. No primeiro trimestre de 2022, o setor de probióticos comestíveis da empresa realizou uma receita de 26,73 milhões de yuans, o mesmo que + 183%, que aumentou novamente. A renda dos probióticos animais e vegetais foi de 7,33 milhões de yuans, o mesmo que + 14,2%. Afectado pela situação epidêmica em Hohhot, a taxa de crescimento abrandou. De acordo com o plano de negócios da empresa, em 2022, a empresa manterá o negócio constante de aditivos alimentares compostos, focará em promover o crescimento do negócio probiótico e se esforçará para fazer com que a proporção de negócios de produtos probióticos e probióticos animais e vegetais atinja mais de 50% da escala geral de vendas da empresa.
A placa probiótica tem uma visão alta, com a extremidade tob como o foco e a extremidade TOC como a força. De acordo com mercados e mercados, espera-se que o mercado global de probióticos atinja US$ 61,1 bilhões em 2021 e mantenha uma taxa de crescimento composta de 8,3% nos próximos cinco anos, entre eles, a escala de vendas de probióticos na região Ásia-Pacífico chega a 44,4%, mostrando um bom impulso de desenvolvimento. De acordo com a Euromonitor International, a escala atual do mercado de vendas de probióticos na China ocupa o segundo no mundo, com uma taxa de crescimento rápida de 11-12% ao ano. Atualmente, no mercado de matérias-primas probióticas da China, a participação de mercado combinada da DuPont e do cohenson no exterior ainda é mais de 80%. Devido à fricção comercial, bloqueio técnico e ao impacto da epidemia nas trocas internacionais, as grandes empresas de alimentos da China começaram a procurar fornecedores alternativos de matérias-primas probióticas na China, Beijing Scitop Bio-Tech Co.Ltd(300858) por um longo tempo, eles se concentraram na construção de banco de recursos de estirpe probiótica adequado para a flora intestinal chinesa, Atualmente, possui a maior biblioteca de recursos de cepas contendo mais de 20000 cepas de bactérias lácticas na Ásia, incluindo mais de 120 cepas de probióticos que foram industrializados, e cepas centrais como Lactobacillus casei Zhang e Bifidobacterium lactis V9, que fornece recursos altamente competitivos para o desenvolvimento do negócio b-end da empresa. Atualmente, Mengniu, Guangming e Shengmu Gaoke são clientes b-end da empresa. Em termos de C-end, o departamento de e-commerce foi oficialmente criado em novembro de 2021. O negócio online originalmente operado por revendedores confiados pela empresa era operado diretamente pela empresa, que é responsável por canais on-line como tmall, jd.com e lojas wechat. Offline, concentra-se no desenvolvimento do processamento de agentes empresariais farmacêuticos, indústria de beleza e revendedores profissionais, e faz esforços conjuntos em C-end online e offline. Espera-se que nos próximos 2-3 anos, as vendas de produtos probióticos comestíveis ultrapassem a dos aditivos alimentares compostos e se tornem o setor empresarial com maior proporção de receita, a maior rentabilidade e a vantagem competitiva mais óbvia do mercado. O aumento da proporção de placa probiótica com alto lucro bruto ajudará a promover o desempenho ascendente contínuo da empresa.
Probióticos animais e vegetais ainda estão em período de cultivo no mercado e têm amplas perspectivas no futuro. As preparações microecológicas animais e vegetais da empresa pertencem aos aditivos microecológicos de ração. Ao regular a flora intestinal dos animais, melhorar a imunidade coletiva dos animais e melhorar a taxa de conversão alimentar, a empresa tem benefícios econômicos significativos em pecuária, aves e aquicultura, sendo uma indústria emergente na indústria de aditivos alimentares e ainda está em período de cultivo no mercado. Com o desenvolvimento contínuo de produtos de criação de gado leiteiro e aquicultura, a empresa continuará a melhorar sua capacidade anti-epidemia no futuro.
Está prevista a realização de um aumento fixo e a promoção de projectos de investimento aumentados para garantir o abastecimento de capacidade. Em abril de 2022, a empresa anunciou o plano de crescimento fixo, que planeja levantar não mais de 700 milhões de yuans, dos quais 620 milhões de yuans serão investidos na base de P & D e produção do setor alimentício. Após a conclusão, a empresa pode alcançar a produtividade anual de 10000 toneladas de ingredientes alimentares, 400 toneladas de pó bacteriano de matéria-prima probiótica, 100 toneladas de iogurte starter, 600 toneladas de yuan epigenético e 1200 toneladas de bens de consumo final probióticos. Atualmente, a fábrica de produtos probióticos comestíveis da empresa em Jinhua, província de Zhejiang foi totalmente colocada em operação, com uma taxa média de utilização da capacidade de mais de 50% em 2021. A planta deve alcançar a produção total em 2022. A liberação ordenada da capacidade fornece uma forte garantia para o crescimento contínuo e alto do negócio de probióticos da empresa.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Com base no princípio da prudência, o impacto da emissão adicional no desempenho da empresa não será considerado por enquanto. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 135 / 168 / 218 milhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de + 23% / + 25% / + 30%, EPS de 0,91, 1,13 e 1,47 yuan / ação e PE de 25 / 20 / 15 respectivamente. Dê a classificação de “excesso de peso”.
1) intensificação da concorrência no mercado; 2) A concentração de clientes downstream é alta e a demanda não é urgente; 3) Incerteza na implementação da colocação privada; 4) O impacto da epidemia superou as expectativas; 5) Riscos para a segurança alimentar.
