\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 828 Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 3,375 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,01%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 698 milhões de yuans, uma diminuição anual de 3,4%; O lucro não líquido deduzido foi 476 milhões de yuans, um aumento anual de 15,3%. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,26 bilhão de yuans, um aumento de 71,1% em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento na coleta de fundos comerciais recebidos no período atual.
Análise e julgamento:
Lado da receita: shopping centers autônomos cresceram rapidamente
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 3,375 bilhões de yuans, um aumento anual de 1,01% e uma diminuição mensal de 18,85%. A partir de 31 de março de 2022, a empresa operava 94 shoppings autônomos, 280 shoppings confiados e 10 shoppings domésticos por meio de cooperação estratégica, além de autorizar 64 projetos de materiais de construção residencial por franquia, incluindo 481 lojas de materiais de construção residencial / ruas industriais. Atualmente, a empresa possui 20 shoppings autônomos em preparação (incluindo 16 autônomos e 4 alugados), com uma área de construção planejada de cerca de 3,01 milhões de metros quadrados (prevalecerá a área de construção final aprovada pelo documento de licença do governo); Entre os shoppings confiados preparados, 325 projetos contratados obtiveram certificados de uso do solo/lotes. A empresa abriu shoppings autônomos e alcançou uma receita operacional de 2,171 bilhões de yuans durante o período de relatório, um aumento de 11,3% em relação ao mesmo período do ano passado.
Lado dos lucros: diminuição significativa da taxa de despesas
Do lado do lucro, no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 61,46%, uma diminuição homóloga de 1,05pct e um aumento mensal de 3,69pct; Entre eles, a margem bruta de lucro dos shoppings autônomos foi de 76,1%, aumento de 1,8pct em relação ao mesmo período de 2021. A empresa alcançou uma taxa de juros líquida de 18,74%, uma diminuição homóloga de 2,94 PCT e um aumento mensal de 17,83 PCT. Do lado das despesas, no primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesas da empresa no período foi de 36,03%, uma diminuição homóloga de 3,88pct. Entre eles, as taxas de vendas/gestão/despesas financeiras foram de 8,24%, 10,38% e 16,91%, respectivamente, com variações homólogas de -2,66, -1,09 e -0,15pct. A taxa de despesas de I & D da empresa aumentou 0,02% para 0,4%. Além disso, o lucro líquido de mudanças no justo valor da empresa foi de 84 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 59,84%; A receita líquida de investimento foi de 52 milhões de yuans, uma diminuição anual de 46,02%.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa continua a promover “redução de ativos leves, operação pesada e alavancagem”. Ao mesmo tempo, continua a enriquecer a estrutura do canal e capturar tráfego de múltiplas dimensões. Espera-se que a empresa expanda ainda mais os negócios de decoração doméstica, negócios de decoração macia e negócios de varejo de eletrodomésticos high-end. A receita operacional da empresa de 2022 a 2024 é de 177,96/199,67/22,084 bilhões de yuans, e o EPS da empresa de 2022 a 2024 é de 0,6/0,75/0,91 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 4,99 yuan / ação em 29 de abril de 2022, e o PE é de 8,35/6,66/5,48 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) as vendas imobiliárias foram menores do que o esperado. 2) A expansão do novo modelo de varejo não é suave.
