\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Resumo do evento
(1) a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional foi de RMB 271 milhões, um aumento homólogo de 34,82%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de RMB 125 milhões, um aumento homólogo de 34,27%, e a dedução do lucro não líquido foi de RMB 132 milhões, um aumento homólogo de 66,65%.
(2) planeja adquirir duas empresas modelo experimental upstream: planeja adquirir 100% da biologia Yunnan Yingmao por 829531 milhões de yuans e biologia Guangxi Weimei por 9746575 milhões de yuans.
(3) recomendar a adoção do plano de incentivo de ações (ações H): o conselho de administração aprova o plano de incentivo de ações e recomenda a adoção do plano de incentivo de ações (ações H). Após ser posteriormente aprovado pela assembleia geral de acionistas, ele comprará Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ações H de no máximo 600 milhões de yuans de ações H através do plano de confiança para incentivo de ações acionárias para funcionários qualificados da empresa.
Análise e julgamento:
O desempenho superou as expectativas do mercado, e a taxa de crescimento homóloga das encomendas recém-assinadas ultrapassou 65%
A receita operacional 22q1 da empresa alcançou uma receita operacional de RMB 271 milhões, com um aumento anual de 34,82%. Julgamos que, beneficiando da visão alta da China e do rápido crescimento de novas ordens assinadas nos últimos anos, os negócios da China continuarão a mostrar uma tendência de crescimento rápido. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 125 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 34,27%. Após deduzir lucros e perdas não recorrentes ( Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) perda de mudança de valor justo -14,472 milhões de yuans e subsídio governamental 25800 yuans), mudanças no valor justo dos ativos biológicos (renda parcial não realizada foi de 34,494 milhões de yuans), renda de juros de fundos levantados (35,983 milhões de yuans) e ganho de câmbio e perda de fundos levantados (-2,774 milhões de yuans), após deduzir o impacto dos itens acima e considerar o impacto do imposto de renda, O lado do lucro aumentou 253,40% ano a ano, e o crescimento do desempenho superou as expectativas do mercado. Os pedidos recém-assinados da empresa em 22q1 excederam 1 bilhão de yuans, com um aumento anual de mais de 65%, e a escala de pedidos em mãos em 22q1 excedeu 3,6 bilhões de yuans, correspondendo às responsabilidades contratuais de 1,255 bilhão de yuans, continuando a tendência de rápido crescimento de pedidos recém-assinados em 2021. Considerando o crescimento de alta velocidade dos pedidos e dados de estoque da empresa (866 milhões de yuans no final do 22q1, um aumento anual de 66,62%), julgamos que é esperado continuar a alcançar o crescimento de alta velocidade em 22 anos.
Ele planeja adquirir estrategicamente empresas modelo experimental upstream e melhorar a capacidade de serviço do negócio de avaliação de segurança
Com base em operar continuamente sua própria fazenda de macacos e aumentar projetos de investimento e acelerar a construção da fazenda de macacos Guangxi Wuzhou, a empresa planeja adquirir a biologia Yunnan Yingmao e a biologia Guangxi Weimei com RMB 830 milhões e RMB 975 milhões, incluindo ativos de modelo experimental (incluindo inventário e ativos biológicos produtivos) de RMB 699 milhões e RMB 734 milhões respectivamente. Em particular, a capacidade de serviço do teste biológico de avaliação de segurança de medicamentos consolidou a posição competitiva da empresa na indústria de avaliação de segurança.
Sugere-se a adoção do plano de incentivo de ações (H-share) e a realização de métodos diversificados de incentivo de ações
Após o IPO A-share, a empresa continuou a realizar o plano de incentivo de ações para os funcionários principais por quatro anos consecutivos de 2018 a 2021. Desta vez, a empresa propõe adotar o plano de incentivo de ações (H-share), com a escala de incentivo de ações não superior a 600 milhões de yuans e métodos de incentivo mais diversificados, vinculam profundamente e atraem a espinha dorsal técnica central, o que é propício ao desenvolvimento benigno de médio e longo prazo dos negócios da empresa e garantem a certeza do crescimento futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Como o maior líder de avaliação de segurança de medicamentos na China, a empresa cultivará profundamente o mercado de avaliação de segurança da China através do layout regional de vários pontos no futuro e realizará o desenvolvimento coordenado de negócios fora da China com a ajuda da plataforma biomere americana. Julgamos que nos próximos 3-5 anos, a empresa se beneficiará da prosperidade da pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores na China e da expansão do espaço de mercado trazido pela internacionalização para manter o crescimento rápido. Sem considerar os dois modelos animais experimentais a serem adquiridos, a previsão de lucro em estágio inicial é ligeiramente ajustada, ou seja, a receita em 22-24 anos é ajustada de RMB 2,104/30,16/4,152 bilhões para RMB 2,162/30,46/4,021 bilhões, e o EPS é ajustado de RMB 2,00/2,69/3,55 para RMB 2,04/2,71/3,45, correspondendo ao preço de fechamento de RMB 91,62/ação em 28 de abril de 2022, e o PE é de 44,96/33,83/26,58 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de perda da espinha dorsal técnica central e gestão; O risco de aumento da concorrência; Há risco de falha na expansão de capacidade, estratégia de internacionalização e expansão de negócios; Impacto epidêmico do novo coronavírus; A aquisição proposta das duas empresas não foi concluída e existe incerteza.
