\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 475 Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
Evento: em 27 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 153946 bilhões de yuans, um aumento anual de 66,43%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,071 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2,14%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 6,016 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 1,20%. A empresa emitiu um plano de distribuição de lucros e distribuiu um dividendo em dinheiro de 0,11 yuan / ação a todos os acionistas. Ao mesmo tempo, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 41,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 97,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,803 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,63%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,524 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 30,56%.
A Likai consolidou sua declaração para aumentar sua receita, e o desempenho do primeiro trimestre contrariou a tendência: 1) em 2021, a empresa alcançou uma receita de 153946 bilhões de yuans, yoy + 66,43%; Por negócios, a receita de eletrônicos de consumo / computador / Automóvel / negócios de comunicação foi 134638/78,57/41,43/3,270 bilhões de yuans respectivamente, yoy + 64,56% / 123,11% / 45,66% / 44,32%; A subsidiária Likai precisão consolidada medidor tem uma grande demanda por seus produtos de módulo de estrutura de exibição de precisão de telefone móvel e alcançou um rápido crescimento.Em 21 anos, a empresa teve uma receita de 49,727 bilhões de yuans e um lucro líquido de 961 milhões de yuans. A margem bruta de lucro da empresa é de 12,18%, yoy-5,81pct, o que se deve principalmente ao grande investimento na fase inicial de novos produtos Likai, à falta de núcleos e materiais no upstream, ao aumento de matérias-primas e custos de transporte, à produção em massa e desembarque de alguns produtos sob a epidemia e ao atraso do tempo de entrega. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,071 bilhões de yuans, yoy-2,14%, ea taxa de juros líquida foi de 4,59%, yoy-3,22 pct. 2) 22q1 o negócio de eletrônicos de consumo, produtos de interconexão de computadores e componentes de precisão aumentou significativamente, e a empresa alcançou uma receita operacional de 41,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 97,91%; Após a pressão de curto prazo sobre o desempenho de 21 anos, a lucratividade de 22q1 melhorou muito, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,803 bilhões de yuans, yoy + 33,63%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,524 bilhões de yuans, yoy + 30,56%. A empresa tem um layout claro nas áreas de automóvel, consumo e comunicação. Acreditamos que com a resolução gradual de muitos fatores adversos, a receita e desempenho da empresa continuarão a crescer de forma síncrona e rápida.
Aproveite a onda de inteligência elétrica e fortaleça o layout dos veículos através da integração vertical: de acordo com os dados da Associação da Indústria Automobilística da China, o volume de vendas de veículos elétricos na China atingiu 3,52 milhões em 2021, que deve continuar a crescer 47% em 22 anos; A taxa de penetração de veículos elétricos continuou a aumentar, de 7,2% no início do ano para 19% no final do ano, com grande potencial de crescimento, trazendo muitas oportunidades aos fabricantes em cadeias industriais relevantes. O layout do produto da empresa no setor automotivo inclui chicote de fios, sistema de conexão, nova energia, conexão inteligente à Internet, cockpit inteligente e fabricação inteligente. 1) Harness: através da integração vertical, a empresa tornou-se um fornecedor abrangente integrando o projeto, verificação e fabricação de chicotes completos de veículos de baixa tensão e alta tensão, chicotes especiais e pistola de carregamento, e expandiu alguns novos clientes poderosos; 2) Conector do automóvel: atualmente, a empresa projetou e desenvolveu todos os conectores no veículo inteiro; 3) Nova energia: a empresa lançou BDU, PDU, inversor e outros componentes centrais de veículos novos da energia; 4) Internet dos veículos: a empresa está comprometida com a comunicação sem fio e os produtos eletrônicos do veículo. Atualmente, a linha de produtos cobre RSU, TCU e CGW; 5) Condução inteligente do cockpit: os produtos relacionados da empresa incluem ar-hud, sistema de informação e entretenimento, domínio do entretenimento do cockpit, etc. no futuro, mais funções da eletrônica de consumo serão aplicadas à condução do cockpit, e a acumulação de tecnologia da empresa no campo da eletrônica de consumo por muitos anos também desempenhará um papel; (6) Fornecer aos clientes serviços de alta qualidade para produtos de moldagem por injeção com a ajuda de escala PCBA e fabricação inteligente. Em fevereiro de 2022, a empresa cooperou com a Chery para entrar na fabricação de veículos e capacitar os negócios Tier1.
O consumo cresceu constantemente e a capacidade de produção continuou a expandir-se: a eletrônica de consumo representou 87,46% da receita, que é um importante negócio básico da empresa. A eletrônica de consumo da empresa continua o layout do produto dos anos anteriores, e tira proveito de saídas como yuancosmos, aiot e transmissão de alta velocidade.Existem linhas de produtos ricas, incluindo pulseira de relógio wearable inteligente, AR / VR / MR, caneta de toque inteligente, vida inteligente 5gcpe, etc. A empresa foi reconhecida pelos clientes principais no desenvolvimento e processo automático de produtos vestíveis inteligentes de saúde, e realizou a cobertura completa do layout final do produto; Em termos de empacotamento do sistema, desenvolverá-se em direção ao empacotamento do módulo do chip/semicondutor por um longo tempo; No campo dos produtos do sistema de telefonia móvel, a empresa promove vigorosamente a prática da digitalização inteligente e atende eficientemente às necessidades diversificadas dos clientes. Em fevereiro, a empresa planeja levantar 7,9 bilhões de yuans através de captação de recursos não públicos para projetos como a produção de dispositivos portáteis inteligentes e peças e componentes de precisão de terminais móveis inteligentes.A capacidade de produção continua a expandir-se, e eletrônicos de consumo ainda é o foco da empresa no futuro.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 185054 bilhões de yuans, 223149 bilhões de yuans e 269,7 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 10,006 bilhões de yuans, 14,041 bilhões de yuans e 16,45 bilhões de yuans respectivamente, o EPS será de 1,42 yuan, 1,99 yuan e 2,33 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 21,8 vezes, 15,6 vezes e 13,3 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; A expansão dos novos negócios é inferior ao esperado; O progresso dos projetos de investimento levantados é inferior ao esperado; Risco contínuo de impacto epidêmico; A concorrência no mercado intensifica-se.
