\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 46 Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 411 milhões de yuans, um aumento anual de 94,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 81 milhões de yuans, um aumento anual de 89,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 65 milhões de yuans, com um aumento anual de 102,29%.
Comentários:
O volume e o preço aumentaram simultaneamente, o desempenho aumentou significativamente e o lado do custo aumentou ligeiramente
Beneficiando da melhoria contínua da demanda do mercado, o volume de produção e vendas dos produtos da empresa aumentou e o preço aumentou no primeiro trimestre, e o desempenho aumentou significativamente. A margem de lucro bruta no primeiro trimestre foi de 48,07%, um aumento homólogo de 3,21 PCT; A taxa de juro líquida foi de 25,98%, abaixo de 0,43% em termos homólogos. Do lado das despesas, o rácio de despesas de gestão e o rácio de despesas financeiras aumentaram significativamente no primeiro trimestre, com o rácio de despesas de gestão de 11,41%, um aumento de 3,57 PCT, principalmente devido à amortização de novos ativos intangíveis, ao aumento do salário e ao aumento da escala de negócios das subsidiárias; O rácio de despesa financeira foi de 1,37%, um aumento de 1,35%, principalmente devido aos juros acumulados sobre empréstimos bancários e obrigações de recompra.
Teqi é a principal fonte de receita da empresa, e ARF photorresist está progredindo sem problemas
Depois que a empresa adquiriu o feiyuan em 2019, o gás feiyuan tornou-se um dos principais produtores mundiais de trifluoreto de nitrogênio e hexafluoreto de enxofre e uma das principais fontes de lucro da empresa. A capacidade da empresa de trifluoreto de nitrogênio foi expandida de 1000 toneladas para 4000 toneladas. No futuro, com a conclusão e liberação de 7200 toneladas de capacidade em Ulanqab, o boom de desempenho da empresa de trifluoreto de nitrogênio deve continuar. Além disso, o fotorresistente ARF da empresa passou a aceitação especial 02, e vários produtos-chave de P & D também passaram a verificação técnica de clientes-chave. Se os produtos são promovidos sem problemas, a capacidade fotorresistente de 25 toneladas da empresa pode ser substituída por produtos domésticos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Tendo em conta o padrão crescente do volume e preço da empresa sob o clima elevado da indústria, esperamos que a receita de 22-23 anos seja de 1,2571564 bilhões de yuans respectivamente (o valor original é 773903 milhões de yuans), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 207285 milhões de yuans respectivamente (o valor original é 142159 milhões de yuans), e a previsão de lucro para 24 anos seja de 1,929 bilhão de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 358 milhões de yuans, EPS seja 0,50/0,68/0,86 yuan / ação, e o PE correspondente seja 61/45/35x respectivamente. Considerando que a empresa está em uma posição de liderança no campo da fotorresistência na China, combinada com a história de quase três anos da empresa de PE, a empresa recebe 70 vezes PE em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 34,73 yuan, mantendo a classificação de "excesso de peso".
Dicas de risco
A P & D e a produção em massa da empresa são menores do que o esperado, a demanda dos clientes a jusante é menor do que o esperado e a construção da capacidade é menor do que o esperado.
