\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Principais pontos de investimento:
Byd Company Limited(002594) tem a tecnologia independente de três núcleos elétricos de veículos de energia novos, e seu modelo híbrido DM-I se tornará seu novo ponto de crescimento. A construção da plataforma E 3.0 e o layout da cadeia industrial vertical reduzirão ainda mais seu custo de produção, melhorarão a lucratividade e estabilizarão a segurança da cadeia de suprimentos. Actualmente, os produtos da empresa estão em falta, e a rentabilidade será aumentada ainda mais após a liberação gradual da capacidade de produção.
Aderir à pesquisa e desenvolvimento independentes, desenvolvimento colaborativo multi-negócios e completar o layout global
A empresa sempre aderiu ao desenvolvimento independente. Atualmente, o layout de negócios abrange as áreas de eletrônica, automóvel, energia nova e transporte ferroviário. Vários negócios cooperam uns com os outros e expandem simultaneamente na China e no exterior.Após mais de 20 anos de desenvolvimento rápido, a empresa criou mais de 30 parques industriais em todo o mundo para realizar o layout estratégico de seis continentes em todo o mundo.
Forte capacidade de integração vertical da cadeia industrial
Byd Company Limited(002594) automóvel tem uma cadeia industrial independente e madura em bateria, motor e controle eletrônico. Para as matérias-primas tais como carbonato de lítio necessário para baterias, o fornecimento e a produção de baterias de lítio podem ser garantidos estabelecendo joint ventures com empresas upstream ou assinando contratos de longo prazo com Qinghai Salt Lake, Do-Fluoride New Materials Co.Ltd(002407) e outras empresas.
Posicionar com precisão a demanda do mercado e a força motriz dos modelos híbridos
No contexto do aumento dos preços do petróleo, a vantagem de custo dos veículos híbridos em relação aos veículos a combustível é ainda mais destacada, e o problema da ansiedade de quilometragem pode ser resolvido. A empresa apresenta a estratégia de plataforma dupla do sistema híbrido. Dm-p é principalmente para clientes com requisitos de alto desempenho, enquanto DM-I é mais para usuários diários, como passageiros urbanos.
Previsão de lucros e notação de investimento
Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 372734 / 499064 / 648661 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 73,63 / 120,75 / 18,072 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será 2,53 / 4,15 / 6,21 yuan / ação respectivamente, correspondendo a cerca de 81,05% CAGR em três anos e 92x / 56x / 37x PE respectivamente. Usando o método de avaliação do segmento, acreditamos que o valor de mercado razoável da empresa em 2022 é de cerca de 997474 bilhões de yuans, e o preço alvo correspondente é 369,1 yuan, que tem grande espaço para melhoria em comparação com o atual. Considerando o desempenho de crescimento de alta velocidade da empresa e boa competitividade, ela é coberta pela primeira vez e recebe uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
1) risco de que o volume de vendas de novos veículos energéticos seja inferior ao esperado; 2) O risco de intensificação da concorrência industrial; 3) Risco ascendente do aumento do preço da matéria-prima; 4) O risco de expansão da produção é menor do que o esperado.
