\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 37 Shenzhen Capchem Technology.Ltd(300037) )
Principais pontos de investimento
Em 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa do primeiro trimestre foi de 512 milhões de yuans, com um aumento anual de 228,94% e um aumento mensal de 9,26%, o que estava em linha com as expectativas do mercado. A empresa alcançou um aumento homólogo de RMB 13,79 bilhões, com um aumento homólogo de q1,92 bilhão; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 512 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 228,94% e um aumento mês a mês de 16,63%. Deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi 503 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 268,44% e um aumento mês a mês de 19,6%. Em termos de rentabilidade, a margem bruta do primeiro trimestre foi de 33,75%, com um aumento homólogo de 2,41pct e um aumento mensal de -1,82pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 18,86%, com um aumento homólogo de 5,22pct e um aumento mensal de 1,19pct; A taxa de juros não líquida deduzida no primeiro trimestre foi de 18,55%, alta de 6,57% em relação ao ano anterior e 1,6% em relação ao mês anterior.
O volume de negócios de eletrólitos Q1 aumentou rapidamente, o grau de integração se aprofundou e a periodicidade foi suave. Esperamos que a empresa envie 230 Guangdong Advertising Group Co.Ltd(002400) 0 toneladas de eletrólito no Q1 em 2022, um aumento de 15% mês a mês, e o embarque de eletrólito no Q2 pode aumentar ainda mais em 10-15% mês a mês. Em termos de rentabilidade, esperamos que o lucro de tonelada única de 2022q1 será de quase 15000 yuan / ton, com um aumento mensal de 10%. O lucro de tonelada única aumentará significativamente. Principalmente devido ao aprofundamento da integração, esperamos que o eletrólito Q1 contribua com um lucro de 330350 milhões yuan, com um aumento mensal de cerca de 25%. Na tendência, desde que o preço do eletrólito começou a cair em março, esperamos que o lucro por tonelada de eletrólito da empresa caia ligeiramente trimestralmente durante o ano.
O negócio da indústria química de flúor e produtos químicos de capacitores cresceu constantemente, e o negócio de semicondutores continuou a avançar. Esperamos que o lucro líquido da indústria fluoroquímica em 2022q1 será de cerca de 140 milhões de yuan, com um aumento mensal de 10%. É uma importante fonte de lucro para a empresa. Esperamos que a taxa de crescimento da receita da indústria fluoroquímica em 2022 ainda pode ser mantida em 30%, contribuindo com um lucro líquido de 400 milhões de yuan +. Como líder na China, a empresa de negócios de capacitores aumentou constantemente seu volume de vendas, com uma margem de lucro bruto de quase 40% e um alto nível de lucro. Esperamos Q1 contribuir com cerca de 30 milhões de yuans de lucro e 150180 milhões de lucro líquido para todo o ano. Esperamos que o negócio de semicondutores da empresa Q1 contribua com um lucro líquido de cerca de 05-10 milhões de yuans e um lucro líquido de cerca de 40 milhões de yuans em 2022, dobrando o crescimento.
A gestão é mais eficiente, e a taxa de custo durante o período diminui em comparação com o mês a mês. O custo total durante 2022q1 é de 289 milhões de yuans, com uma relação mês a mês de + 54,4% / – 15,26%, e a taxa de custo durante 2022q1 é de 10,64%, com uma relação mês a mês de -5,76 / – 3,08pct; A despesa de vendas é de 31 milhões de yuans, e a relação de despesas de vendas é de 1,13%, com uma relação mês a mês de -1,38 / + 0,01pct; A taxa de gestão é 147 milhões de yuans, com uma taxa de taxa de gestão de 5,41%, com uma relação mês a mês de -1,91 / – 1,38pct; A despesa financeira é de 06 milhões de yuans, e a taxa de despesa financeira é de 0,22%, com uma relação mês a mês de 0,04 / – 0,06 PCT; O custo de P & D é de 105 milhões de yuans, com uma taxa de custo de P & D de 3,89%, com uma relação mês a mês de – 2,5 / – 1,65 PCT.
Previsão de lucro e classificação de investimento: tendo em vista a perspectiva alta contínua da indústria, mantemos a previsão anterior do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de RMB 1.986/2.637/3.738 bilhões de 2022 a 2024, com um mesmo aumento de 52% / 33% / 42%, correspondendo a PE de 13 / 10 / 7x, dar 22xpe em 2022, preço alvo de RMB 106, e manter a classificação de “compra”.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas upstream flutua acentuadamente.
