\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
Evento: a empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022, realizando uma receita principal de 6,328 bilhões de yuans, um aumento anual de 71,51%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 255 milhões de yuans, um aumento anual de 20,43%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 207 milhões de yuans, com um aumento anual de 5,38%, dos quais o lucro e perda não recorrentes foi de cerca de 47 milhões de yuans, principalmente devido a subsídios governamentais.
Comentários:
O lucro 22q1 foi ligeiramente afectado. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe por tonelada de produtos da empresa 22q1 são RMB 5100 e RMB 4100, respectivamente, e o lucro é ligeiramente afetado. Isso foi principalmente devido ao aumento no preço do alcalino líquido da matéria-prima no primeiro trimestre, o que afetou alguns lucros, e o prejuízo do crédito de 22q1 foi de cerca de 37 milhões de yuans.
A capacidade continua a expandir-se. Em termos de volume de vendas, o volume total de vendas de precursor ternário e Co3O4 da empresa 2022q1 é de cerca de 50000 toneladas, e esperamos um aumento anual de cerca de 36%. Em termos de capacidade produtiva, até o final de 2021, havia uma capacidade de produção de 200000 toneladas/precursor ternário e 30000 toneladas de Co3O4. Espera-se que a capacidade de produção ultrapasse 500000 toneladas em 2023, mantendo o nível do primeiro escalão da indústria.
Otimista sobre o layout integrado. 1) A empresa organiza ativamente o projeto pirometalúrgico matte alto níquel. Espera-se que a primeira fase seja colocada em operação no terceiro trimestre de 22 anos, e a fundição back-end será organizada ao mesmo tempo. Com a operação gradual do projeto integrado, espera-se aumentar a rentabilidade de produtos de tonelada única. 2) Ao mesmo tempo, a empresa está envolvida em materiais de fosfato de ferro de lítio e planeja contribuir para o desempenho e criar a segunda curva de crescimento após 23 anos.
Previsão de lucro e classificação de investimento: prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 45,41 bilhões de yuans, 65,16 bilhões de yuans e 79,27 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 126,2%, 43,5% e 21,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,912 bilhões de yuans, 3,350 bilhões de yuans e 4,151 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 103,6%, 75,2% e 23,9%. O preço atual da ação corresponde a 25,60, 14,61 e 11,79 vezes de PE de 2022 a 2024, respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Fatores de risco: o risco de expansão da capacidade da empresa ser menor do que o esperado; O risco de declínio do lucro causado pela intensificação da concorrência industrial; Risco de flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas.
