\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Evento: em 2022q1, a empresa alcançou receita de 809 milhões de yuan, com um aumento de 59,32%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 146 milhões de yuan, com um aumento de 85,74%, dedução do lucro não líquido de 124 milhões de yuan, com um aumento de 61,82%, e EPS de 0,34 yuan. Impulsionado pelos principais produtos de cosméticos, o crescimento do desempenho do Q1 superou as expectativas.
Comentários:
O negócio de cosméticos impulsionou o crescimento de alta renda, e os principais grandes produtos individuais emergiram com sucesso do círculo. O negócio de cosméticos da empresa 2022q1 contribuiu para a receita principal, e os principais produtos tiveram um bom desempenho. Por categoria, a renda do creme de cuidados especiais 2022q1, protetor solar e essência Shumin alcançou rápido crescimento; A empresa espera que a série liofilizada de produtos atinja um crescimento rápido durante as atividades de não promoção no primeiro trimestre, e espera-se que se torne o principal produto único que suporta a categoria de máscara ao longo do ano. Além disso, impulsionado por fortes produtos de pesquisa científica, esperamos que o crescimento da receita de séries de reparo vermelho e séries de clareamento apoiadas por essência de clareamento e salpicos seja alto no primeiro trimestre.
A margem bruta de lucro manteve-se elevada e vários insumos registaram progressos constantes. Sob a influência abrangente da estrutura do produto e do canal, a margem de lucro bruto da empresa 2022q1 é 77,82%, basicamente estável. Em termos de despesas, a taxa de despesas com vendas da empresa aumentou 2,10pct para 48,02% devido a fatores como o investimento contínuo da empresa em despesas de promoção da imagem de marca e o aumento das despesas salariais do pessoal de marketing; Em 2022q1, as despesas administrativas da empresa e despesas de P & D aumentaram 51,17% e 35,71% para 613097 milhões de yuans e 309967 milhões de yuans, principalmente devido ao aumento de despesas administrativas, tais como custos de pessoal de gestão e investimento em atividades de P & D com o crescimento da escala da empresa. Espera-se que, com o desenvolvimento de laboratórios de plantas e o contínuo aprofundamento da I & D cooperativa estrangeira, as despesas anuais de I & D mantenham um crescimento relativamente estável com a renda. Beneficiando do efeito escala, a taxa de despesa gerencial e a taxa de despesa P&D da empresa diminuíram 0,41pct e 0,67pct para 7,58% e 3,83% em 2022q1. Em 2022q1, a empresa obteve um aumento ano a ano na receita de juros de depósito, o que promoveu o aumento ano a ano da receita financeira em 283,44% para 3,5969 milhões de yuans. No geral, em 2022q1, a margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 2,57% para 18,06%, e a alta rentabilidade continuou. O fluxo de caixa operacional da empresa 2022q1 é de – 167 milhões de yuans em etapas, o que é principalmente devido ao alongamento da empresa do período da conta e à extensão do ciclo de pagamento e liquidação.
Novas marcas continuam incubando e expandindo segmentos emergentes, o que deve criar a segunda curva de crescimento da empresa. Em 2021, a nova marca da empresa “winonababy” tornou-se uma marca de ponta e alto crescimento na indústria.A marca 2022q1 contribuiu com quase 30 milhões de yuans de receita, e espera-se que a tendência de crescimento de alta velocidade da receita continue ao longo do ano. A empresa lançará a marca “resposta de beleza” com foco no reparo da pele por um longo tempo para expandir ainda mais o segmento de mercado e espera-se trazer novos pontos de crescimento de desempenho. A empresa atribui à nova marca “aoxmed” um importante significado estratégico. A empresa continuará a cultivar profundamente e posicionar a marca como high-end. No futuro, espera-se perceber o aumento simultâneo de volume e preço e construir uma nova curva de crescimento de desempenho da empresa.
Previsão de lucros e notação de investimento:
A indústria de cosméticos funcionais continua a ter uma perspectiva alta, as novas marcas da empresa estão progredindo sem problemas, a matriz de produtos é constantemente enriquecida, o layout de canais offline continua a expandir-se e há um grande espaço para o crescimento no futuro. Nós aumentamos o EPS de 202224 para 2,86 / 3,77 / 4,84 yuan (o valor original era 2,70 / 3,55 / 4,39 yuan). Atualmente, o preço da ação corresponde a 68,76 vezes PE em 22 anos. Nós temos sido otimistas sobre o foco da empresa em P & D e inovação, melhorar continuamente a matriz da categoria de produtos de cuidados com a pele, e criar uma ecologia da pele saudável. O crescimento de sub marcas é forte, que se espera trazer a segunda curva de crescimento do desempenho para a empresa, e a competitividade a longo prazo é esperado para ser melhorada ainda mais para manter a classificação de “comprar”.
Fatores de risco: risco de mudança de política industrial, risco de I & D e registro de produtos, concorrência intensificada no mercado, risco de segurança do produto, etc.
