\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
Evento: a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de que a receita operacional no primeiro trimestre de 2022 foi de 4,144 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 253 milhões de yuans, um aumento anual de 3,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 234 milhões de yuans, com um aumento anual de 11,99%.
Comentários:
O canal de varejo cresceu intensamente e o layout dos produtos domésticos embalados continuou a melhorar. A empresa 22q1 alcançou um crescimento homólogo de 25,6%, impulsionado principalmente pelo rápido crescimento dos canais de varejo, refletindo a forte resistência ao crescimento do líder. Em termos de produtos, a receita do gabinete 22q1, guarda-roupa e seus produtos de mobiliário de apoio, banheiro e porta de madeira foi de 1,324 bilhão de yuans, 2,320 bilhões de yuans, 167 milhões de yuans e 218 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 5,13%, 40,85%, 1,19% e 32,29%, respectivamente. Por canal, a receita de lojas diretas 22q1, lojas de distribuição e negócios a granel foi de 123 milhões de yuans, 3,223 bilhões de yuans e 673 milhões de yuans respectivamente, com mudanças anuais de + 51,15%, + 34,10% e – 6,98%, respectivamente. Em termos de lojas, em 22q1, em comparação com o final de 21, o número de armários de estilo europeu diminuiu 10 para 2449, o número de guarda-roupa de estilo europeu diminuiu 58 para 2143, o número de louças sanitárias de estilo europeu aumentou 5 para 810 e o número de Belle estilo europeu diminuiu 15 para 974. O saldo das responsabilidades contratuais da empresa 22q1 atingiu 1,358 bilhão de yuans, um aumento anual de 12,85%. As reservas de pedidos abundantes formaram um bom apoio para o crescimento futuro da receita.
A margem de lucro bruto de 22q1 diminuiu ligeiramente, e o efeito do controle de taxas e melhoria da qualidade foi bom. Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta da empresa 22q1 foi de 27,66%, com um aumento homólogo de -2,53pct e um aumento mensal de -1,33pct, principalmente devido ao aumento dos preços das matérias-primas, mudanças na estrutura empresarial e descontos nas vendas. Em termos de taxa de despesa, a taxa de vendas / gestão / I & D / despesas financeiras de 22q1 é de 9,13% (- 0,55pct) / 7,12% (- 0,3pct) / 4,94% (- 0,14pct) / – 0,78% (- 0,52pct) respectivamente, e o efeito do controle de custos é bom. Em termos de margem de lucro, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22q1 foi 253 milhões de yuans, um aumento anual de 3,88%; Taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe -1,28% a 6,11%; O lucro não líquido deduzido foi 234 milhões de yuans, com um aumento anual de 11,99%; 22q1 lucro e perda não recorrentes foi de 19,62 milhões de yuans, um aumento anual de – 16%, principalmente devido à flutuação de subsídios governamentais e produtos financeiros relacionados. Em termos de operação, a empresa consolidou a gestão básica, otimizou a eficiência operacional geral e aumentou o volume de negócios do primeiro trimestre de 0,02 a 1,42 vezes em relação ao ano anterior.
Otimista sobre a melhoria acelerada das ações líderes e manter a classificação de “compra Oppein Home Group Inc(603833) para a capacidade de inovação e iteração do modelo de negócios, a empresa está liderando a indústria. nos últimos anos, a empresa construiu com sucesso uma posição de liderança nas duas categorias principais de gabinete geral e personalização de casa inteira, sobrepostos as principais vantagens de marketing, fabricação e canal, e promoveu ativamente a atualização da estratégia de casa grande. Acreditamos que há pouca diferença nos produtos da indústria de mobiliário doméstico. A empresa está construindo rapidamente um fosso de canal usando o negócio faseado de baixo lucro bruto. A longo prazo, espera-se fortalecer ainda mais o efeito da marca “estilo europeu” e acelerar a melhoria da participação de mercado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 3,134 bilhões, RMB 3,651 bilhões e RMB 4,232 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 17,6%, 16,5% e 15,9%, respectivamente. Atualmente, o preço da ação corresponde ao PE de 2022 é de 23,5x, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco: o risco de queda acentuada nas vendas imobiliárias e intensificação da concorrência no setor
