\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 35 Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) )
O volume de produtos da empresa aumentou ao mesmo tempo e ficou firmemente na posição do fabricante de eletrodos negativos de primeira linha da China
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,194 bilhões de yuans, um aumento anual de + 125,33%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 365 milhões de yuans, um aumento anual de + 123,10%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 355 milhões de yuans, um aumento anual de + 132,74%. Em 2022q1, a receita foi de 858 milhões de yuans, com uma relação mensal de + 161,60% / + 6,46% respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 129 milhões de yuans, com uma relação mensal de + 91,25% / + 12,30%, respectivamente; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 140 milhões de yuans, com uma relação mensal de + 117,38% / + 27,79%, respectivamente. Aumentamos a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 chegue a 687 (+ 0,11) / 1018 (+ 0,48) / 1,467 bilhão de yuans, EPS é de 0,95/1,41/2,03 yuan / ação respectivamente, e a relação P / E correspondente do preço atual das ações é de 27,37/18,48/12,82 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
O aumento do preço máximo negativo impulsiona o alto crescimento da receita e depende do crescimento comum de clientes de alta qualidade em casa e no exterior
Em 2021, o volume negativo de vendas de eletrodos da empresa foi de 59000 toneladas, com um aumento homólogo de 145,46%; O preço médio por tonelada foi de 32800 yuan, com um aumento anual de 3,99%. Afectado pelo aumento do preço do coque de agulha e as taxas crescentes de processamento de processos de grafitização e eletrodos negativos, o preço do eletrodo negativo da empresa aumentou em 2021. Em profunda cooperação com os quatro principais fabricantes de baterias da China: ligação em profundidade com clientes de alta qualidade na China, tais como Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , China Innovation airlines, Eve Energy Co.Ltd(300014) , Coreia do Sul SK e ATL. Do ponto de vista da proporção de clientes nas remessas da empresa, o total de remessas de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , e China Innovation Airlines representam mais de 60% do total de remessas da empresa; Do ponto de vista da proporção da empresa na aquisição de clientes, a empresa é o principal fornecedor de Byd Company Limited(002594) e China Innovation companhias aéreas. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu joint ventures com Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) para se vincular com os principais clientes através da cooperação de equidade e confiar em clientes de alta qualidade em casa e no exterior para crescer juntos.
Acelere a liberação de capacidade negativa e crie vantagens de custo por meio de layout integrado
Acelere a construção da capacidade de produção de Yunnan nova área e Guizhou Anhua nova área e base de materiais de grafite. Estima-se que a capacidade de produção de material catódico da empresa aumente em 115000 toneladas em 2022, e a capacidade de produção atingirá 257000 toneladas no final do ano; A capacidade de grafitização deve aumentar em 37000 toneladas, com uma capacidade anual total de 72000 toneladas. A proporção de auto-fornecimento deve aumentar para cerca de 50%, reduzindo consideravelmente os custos de produção. Explore o novo processo: construa um forno de grafitização Acheson auto-construído, inove o método de enchimento da carga do forno de cadinho quadrado, reduza o uso de material de resistência e reduza o custo de produção. Esperamos que o preço e a taxa de processamento do coque agulha permaneçam altos no segundo trimestre, e a melhoria da taxa de auto-fornecimento de grafitização da empresa aliviará efetivamente a pressão de custos, e o lucro líquido por tonelada deve aumentar.
Dica de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é menor do que o esperado, a concorrência é intensificada e a rentabilidade é reduzida
