\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 85 Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a receita da empresa foi de 3,105 bilhões de yuans, um aumento anual de – 7,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 505 milhões de yuans, um aumento anual de – 18,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 572 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 6,86%. Do início de 2022 a 31 de março de 2022, algumas lojas da empresa foram temporariamente fechadas devido ao impacto da epidemia, que teve um certo impacto na produção e operação da empresa, e a receita diminuiu ano a ano; A queda na taxa de crescimento do lado do lucro deveu-se principalmente ao aumento da perda por imparidade das contas a receber acumuladas pela empresa afetada pela epidemia e ao fechamento da cidade infantil de Yinchuan, que reconheceu a renda da alienação de ativos de acordo com os novos padrões de leasing. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais do primeiro trimestre em 2022 foi de 1,44 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 21,30%, principalmente devido à boa velocidade de retorno dos fundos da empresa e a maior taxa de crescimento do fluxo de caixa das atividades operacionais do que a da saída de caixa das atividades operacionais.
Análise e julgamento:
Lado da receita: devido ao impacto da epidemia, a receita diminuiu ano após ano. A empresa respondeu ativamente ao desenvolvimento de canais online e acelerou a transformação digital
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,105 bilhões de yuans, um aumento anual de – 7,30%, principalmente devido ao fechamento temporário de algumas lojas em Jilin, Liaoning, Hebei, Henan, Fujian e outras províncias com doenças epidêmicas graves do início de 2022 a 31 de março de 2022, e a taxa de crescimento da receita diminuiu ano a ano. A empresa tomou uma série de medidas para responder ativamente ao impacto da epidemia. 1) fortalecer o marketing de canais on-line, fortalecer o marketing de “mesma estação da cidade”, fortalecer a aquisição de tráfego, plantação de grama de conteúdo e transmissão ao vivo de plataformas de terceiros, como tmall, Taobao, wechat, Shuyin e xiaohongshu, e se esforçar para construir um sistema de marketing para plantação de grama de tráfego privado, aquisição de clientes, distribuição e transformação com “applet wechat + empresa wechat” como o núcleo. 2) Com “Dongwo” como o núcleo, construir uma plataforma de tráfego de domínio privado para realizar a digitalização de todo o processo de consumo de seleção de produtos on-line, experiência de loja, tomada de decisão de partida e serviço pós-venda.Ao mesmo tempo, capacitar lojas domésticas, fábricas e revendedores para criar valor colaborativo; E construir uma plataforma de serviços da indústria digital do modo s2b2c para acelerar o ritmo da transformação digital. 3) Juntar as mãos com comerciantes para aquecimento e realizar marketing conjunto com fábricas e comerciantes.
Lado do lucro: a rentabilidade diminuiu ligeiramente e a taxa de despesa aumentou durante o período
Em 2022q1, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa foram de 45,85% e 16,88%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de -0,32pct e -1,98pct respectivamente. A rentabilidade diminuiu. A queda da margem de lucro líquido foi maior que a da margem de lucro bruta, principalmente devido ao aumento da taxa de despesa durante o período. Em termos de taxa de despesa do período, a taxa de despesa do período da empresa 2022q1 foi de 19,39%, com um aumento homólogo de + 1,13pct, dos quais a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa gerencial, taxa de despesa com P&D e taxa de despesa financeira foram de 7,43%, 3,71%, 0,03% e 8,22%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 1,44pct, + 0,67pct, + 0,03pct e -1,00pct.
Sugestões de investimento:
Considerando que a empresa continua a expandir novas categorias, explorar novas marcas e se esforçar para explorar a integração de grande casa e grande consumo, bem como a transformação digital da empresa e aumentar o investimento relevante em operação, mantemos a previsão de lucro anterior, e a receita da empresa em 22-24 anos é esperada para ser de 15,023 bilhões de yuans, 17,486 bilhões de yuans e 20,588 bilhões de yuans respectivamente; EPS é de 0,40, 0,46 e 0,54 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 3,99 yuan / ação em 28 de abril de 2022 O PE de 22-24 anos é 11 / 9 / 8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco:
surtos repetidos; A conclusão do imóvel é menor do que o esperado; O novo varejo e a transformação digital da empresa não são como esperado.
