\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 215 Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Análise do desempenho
Em 28 de abril, a empresa emitiu um anúncio de desempenho. Em 2021, a receita atingiu 1,274 bilhão de yuans, um aumento anual de + 34,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 88 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,5%. 21q4 alcançou uma renda de 386 milhões de yuans, um aumento anual de + 14,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 32 milhões de yuans, um aumento anual de + 14,6%. 22q1 alcançou uma receita de 348 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 20,2%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 29 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 44,8%.
Análise empresarial
Os objetivos de negócios de 21 anos foram alcançados e executados bem sob a pressão de 22q1. Nos últimos 21 anos, fritar / assar / cozinhar / pratos foram + 26,7% / 19,1% / 39,2% / 162,1% ano a ano, respectivamente, e a categoria principal de palitos de massa frita aumentou 35% (excluindo 44% de Yum); Bolinhos cozidos e fritos aumentam rapidamente a quantidade de pratos. As vendas/distribuição diretas aumentaram 51,6% / 25,4%; Cliente principal Yum / Wallace / Haidilao / frango local aumentou 11% / 77% / 200% / 209%, respectivamente. A quantidade de pratos fritos/assados/cozidos/cozidos aumentou 20% / 12% / 41% / 164%, e o preço médio foi de + 5% / + 6% / – 1% / – 1% ano a ano. O 22q1 ainda alcançou 20% de crescimento sob a perturbação da epidemia, destacando a capacidade da empresa, e os passivos contratuais aumentaram 34%. A demanda a jusante ainda é forte, e o segundo trimestre deve acelerar a liberação.
Controlo de custos proeminente e rentabilidade estável. A margem de lucro bruta de 21a / 21q4 / 22q1 foi de 22,4% / 23,6% / 22,6%, com um aumento homólogo de + 0,6/1,1/0,4pct. O ligeiro aumento da margem de lucro bruto deveu-se principalmente à modernização da estrutura do produto. Com base no bloqueio precoce dos preços, a pressão sobre o lado dos custos foi controlável. As taxas de vendas de 21a / 21q4 / 22q1 foram + 0,05 / – 0,03 / + 0,08pct ano a ano respectivamente; A taxa de gestão foi + 0,04 / 1,52 / 0,31pct ano a ano, respectivamente, e a taxa de incentivo de capital próprio de 910000 yuan foi acumulada no final de 21. As taxas de juro líquidas de 21a / 21q4 / 22q1 foram – 1,3 / – 0,1 / + 1,3pct em termos homólogos, respectivamente. Excluindo o impacto das subvenções governamentais, a taxa de juro líquida de 21a / 22q1 deduzida da empresa não-mãe foi de + 0,6/0,2pct ano a ano, respectivamente, e a taxa de crescimento do lucro correspondente foi de 47% / 24%. Olhando para a frente para 22 anos, espera-se que a rentabilidade da empresa ainda seja resiliente, o impacto de custos seja limitado e o desenvolvimento contínuo de produtos de panificação também otimize a margem de lucro bruto geral.
A construção do pequeno B tem sido eficaz em 21 anos, e o incremento tem sido escavado continuamente em 22 anos. No 21º ano, a empresa aumentou o cultivo de revendedores principais, e as vendas dos 20 principais revendedores aumentaram 50% ao mesmo tempo. Bolinhos cozidos e fritos no vapor ainda estão em um período de rápido crescimento. Eles fizeram grandes esforços em vegetais pré-fabricados e panificação. A receita de legumes pré-fabricados em 21 anos é de mais de 14 milhões de yuans (ano a ano + 34%). Baking e Ruixing cooperam para abrir o novo mercado de chá, e cooperarão com HEMA e outros um após o outro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando a acumulação de incentivo patrimonial, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos é reduzido em 16%. Estima-se que o EPS da empresa em 22-24 anos é de 1,19 / 1,50 / 1,91 yuan, correspondendo a 40 / 32 / 25 vezes de PE, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A expansão da capacidade é menor do que o esperado / a procura de restauração a jusante recupera lentamente / a concorrência da indústria intensifica-se
