\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 38 Unisplendour Corporation Limited(000938) )
A receita no primeiro trimestre alcançou um crescimento rápido, melhor do que o esperado anteriormente. No primeiro trimestre de 2022, a receita real da empresa foi de 15,3 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,58%; O lucro líquido foi de 372 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,3%, deduzindo o lucro não líquido de 363 milhões de yuans (+ 162%), o que foi melhor do que a expectativa anterior. Entre eles, Xinhua III alcançou uma receita de 10,472 bilhões de yuans, um aumento anual de + 28%; O lucro líquido foi 660 milhões de yuans, um aumento anual de + 33%.
Beneficiando da otimização da estrutura do produto, redução de custos e aumento da eficiência, a margem de lucro bruto aumentou mês a mês. Em termos de rentabilidade, a taxa de crescimento dos produtos de rede de alto lucro bruto da empresa foi alta, o que levou à melhoria da margem de lucro bruto global da empresa. No primeiro trimestre, a margem de lucro bruto abrangente foi de 21,93% (um aumento homólogo de 3,58% e um aumento mensal de 2,95%).
A promoção da economia digital e da computação de leste para oeste é acelerada, e espera-se que a tendência de aquisição de TIC seja melhor durante todo o ano. Beneficiando da promoção da economia digital e do início oficial do projeto de computação do Oeste Digital Leste, o gasto total de capital dos operadores está inclinado para o fim da rede de nuvem, e a tendência é clara. A despesa de capital estimada da rede de computação da China Mobile em 2021 é de 48 bilhões de yuans. Por comparação de itens, a despesa de capital da rede de transmissão é de 47,4 bilhões de yuans (um aumento de 1,7 bilhões de yuans no mesmo período), e a despesa de capital da rede de suporte de negócios é de 30,7 bilhões de yuans (um aumento de 5 bilhões de yuans em 20 anos) China Telecom Corporation Limited(601728) despesas de digitalização da indústria foram 27,9 bilhões de yuans (um aumento de 10,6 bilhões de yuans no mesmo período). A rede do parque acelerou a atualização e transformação de 25g para 100g, impulsionando a atualização e substituição de produtos de equipamentos de rede com maior largura de banda, e aumentando a demanda impulsionada pela nova + substituição. Impulsionadas pelo desenvolvimento acelerado da transformação digital, as demandas de todo o governo e empresas por soluções abrangentes para transformação digital, como rede em nuvem, aumentaram.
Consolidar a capacidade de soluções digitais abrangentes e promover de forma abrangente a transformação da economia digital. Com foco em produtos essenciais e soluções de valor agregado de alta tecnologia, a empresa se transformou ainda mais em um provedor de soluções abrangente para melhorar continuamente o valor. 1) O nível de participação de mercado de produtos de rede continua a melhorar (em 2021, a empresa ficou em primeiro lugar no mercado de WLAN empresarial na China por 13 anos consecutivos; ficou em segundo lugar no mercado de switch Ethernet na China; a participação de mercado do roteador de rede empresarial na China aumentou de 30,8% no ano anterior para 31,3%). 2) A empresa participou profundamente no design de esquemas de transformação digital em cidade inteligente, mídia de transporte médico e outras indústrias, promoveu a transformação digital de empresas com capacidade profissional e o crescimento de novas encomendas é bom; 3) Os próprios produtos da empresa mantêm o crescimento rápido nos mercados estrangeiros e abrem ainda mais o caminho de crescimento da globalização; 4) A empresa promoveu ativamente redução de custos internos e aumento de eficiência, aumentou o controle de custos e continuou a melhorar sua lucratividade.
Dica de risco: o fornecimento de cavacos é limitado; A expansão da rede e soluções abrangentes é menor do que o esperado.
Assessoria de investimento: mantenha a previsão de lucro e mantenha a classificação de “compra”.
Mantemos a previsão de lucro. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 78,3/900100,3 bilhões de yuans (ano a ano + 16% / 15% / 14%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,7/34/4,2 bilhões de yuans (ano a ano + 27% / 26% / 22%). O preço atual da ação corresponde a 16 / 13 / 10 vezes de PE. Estamos otimistas sobre a capacidade de solução abrangente da empresa em serviços de transformação digital por um longo tempo. A avaliação atual tem um alto desempenho de custo e mantém a classificação de “compra”.
