\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 982 Nanjing Chervon Auto Precision Technology Co.Ltd(603982) )
Vista central
Em 2021, a receita aumentou ligeiramente, e a receita de 21q4 e 22q1 ficou sob pressão no curto prazo. A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022.A empresa alcançou uma receita de 1,615 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 16,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 122 milhões de yuans, um aumento anual de + 0,76%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 425 milhões de yuans, um aumento anual de – 10,47%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 11 milhões de yuans, um aumento anual de – 80,93%. Em 2022, a empresa alcançou uma receita de 407 milhões de yuans no Q1, um aumento ano a ano de – 3,72%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 18 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 62,54%.
O preço das matérias-primas subiu e a margem bruta de lucro estava sob pressão. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 20,80%, com uma diminuição homóloga de 5,27pct, e a margem de lucro líquido foi de 7,55%, com uma diminuição homóloga de 1,18pct. A margem de lucro bruta do 4º trimestre de 2021 foi de 8,77%, com decréscimo homólogo de 21,02pct e decréscimo mensal de 14,30pct; A taxa de juros líquida foi de 2,61%, abaixo de 9,63 PCT ano a ano e 5,84 PCT mês a mês. Em 2022, a margem bruta de lucro do primeiro trimestre foi de 15,93%, diminuição homóloga de 11,72 PCT e aumento mensal de 7,16 PCT; A taxa de juro líquida foi de 4,35%, uma diminuição homóloga de 6,82pct e um aumento mensal de 1,74pct.
A empresa tem vantagens óbvias do primeiro movimento e a expansão do negócio da construção da bateria é lisa. Leve como uma das principais tecnologias de economia de energia do automóvel, liga de alumínio é o melhor material da solução para o peso leve. Desde o layout do novo negócio de veículos de energia em 2013, a empresa ganhou rica acumulação de tecnologia e acumulação de recursos do cliente no campo de novas peças de veículos de energia, e alcançou certas vantagens do primeiro movimento da indústria. Em 2021, a empresa tornou-se com sucesso o fornecedor de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) e outros grandes fabricantes de baterias, e ganhou uma série de componentes de bateria designados, como placas de extremidade da bateria e bandejas de bateria, realizando a cobertura completa do campo de negócios de “três sistemas elétricos” de nova energia.
O layout estratégico é integrado e a estratégia de desenvolvimento de médio e longo prazo é clara. Em 2021, a empresa fará todos os esforços para traçar o negócio relacionado à integração de fundição sob pressão e se concentrará em expandir o campo de novas fundições de liga de alumínio “multi em um”, componentes de bateria e componentes do corpo. Atualmente, o negócio de fundição sob pressão de liga de alumínio “multi em um” da empresa começou a produção em massa de alguns produtos, e a tecnologia e o processo estão gradualmente amadurecendo.A alimentação central e outros processos são colocados em aplicação, e esforços são feitos para romper o processo de substituição do negócio de fundição integrada de bandeja de bateria, bem como o avanço técnico e expansão do negócio de peças estruturais do corpo. A empresa espera concluir a instalação e comissionamento de 7 grandes máquinas de fundição sob pressão acima de 3000t até o final de 2022.
Dica de risco: a epidemia arrastou para baixo a produção de automóveis, a expansão de clientes e categorias é menor do que o esperado, e a nova política energética foi apertada.
Sugestão de investimento: baixar a previsão de lucro e manter a classificação. Considerando a contínua falta de núcleo na indústria em 2022 e o impacto do aumento dos preços das matérias-primas, reduzimos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que a empresa realizará um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 166 / 252 / 414 milhões de yuans de 2022 a 2024 (a previsão anterior de 254 / 340 milhões de yuans de 2022 a 2023). Como uma empresa de fundição de alumínio de alta qualidade, a empresa tem novos clientes de energia de alta qualidade, layout inicial e expansão completa do produto.Atualiza o preço de estoque alvo de um ano de 18,8-22,5 yuan (o preço alvo anterior era 38-44 yuan) e mantém a classificação de “comprar”.
