\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 13 Shanghai Fullhan Microelectronics Co.Ltd(300613) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 1,717 bilhão de yuans, um aumento anual de 181,36%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 364 milhões de yuans, um aumento anual de 315,01%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 340 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 343,27%. A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 515 milhões de yuans, um aumento anual de 142,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 102 milhões de yuans, um aumento anual de 192,96%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 95 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 174,13%.
Comentários:
As três linhas de negócios cresceram rapidamente e continuaram a aumentar o investimento em I&D: as três linhas de negócios da empresa são segurança profissional, hardware inteligente e eletrônica automotiva, com uma taxa de crescimento homóloga de 336,96% / 105,91% / 139,86% respectivamente em 2021. Em 2021, a margem de lucro bruta do negócio de circuito integrado atingiu 42,45%, um aumento de 2,76 PCT em relação ao mesmo período do ano passado. A empresa aumentou o investimento em I&D e superou os fatores de consolidação da tecnologia core da Mou. O custo de I&D em 2021 foi de 250 milhões, com um aumento homólogo de 119,30%.
O desempenho da empresa aumentou significativamente em termos homólogos, com crescimento positivo de 17,68% e 25,75% na receita e lucro líquido deduzidos da empresa não-mãe respectivamente no 21q4, e a margem de lucro bruto permaneceu estável em 37,71%.
O padrão da indústria SOC de segurança foi remodelado, a empresa tem um layout abrangente e sua participação aumentou rapidamente: sob o pano de fundo de disputas comerciais, o padrão global da indústria SOC de segurança foi remodelado. Como líder de segurança doméstica SOC, a empresa coopera ativamente com os principais clientes na indústria, e sua participação de mercado foi rapidamente aumentada; Tecnologia de núcleo M & A Mou para expandir soluções de chip back-end de segurança.
A empresa fortaleceu continuamente a pesquisa e o desenvolvimento de tecnologia, fez layout abrangente em diferentes campos de aplicação, acumulou experiência rica em processamento de sinal de imagem, codec de vídeo de alta definição, design de chip de alto desempenho, algoritmos de inteligência artificial e formou uma matriz e soluções de produtos de chip de vários níveis e multi cenários. A empresa tem um conjunto completo de soluções de segurança analógica, incluindo ISP front-end, link de transmissão Rx, mestre back-end xvrsoc, o primeiro protocolo de comunicação coaxial t-magic, fornecendo aos clientes áudio coaxial e funções de atualização de alta velocidade, que é amplamente reconhecido; Através da integração de software de sistema e hardware, os produtos IPC desempenham um bom papel na orientação dos clientes em termos de soluções de produtos, e são amplamente reconhecidos pelos clientes de empresas líderes na indústria.
Com segurança inteligente e IOT inteligente, o esquema de carros inteligentes está progredindo sem problemas: com a implementação contínua de cenários de aplicação de IA, o mercado global de aiot entrou em um ciclo de crescimento rápido. A empresa implantou ativamente aplicativos de IA e fez bons progressos.
No campo da segurança inteligente, a empresa tem uma solução completa de segurança digital IPC + NVR de 2MP a 8mp.Os produtos têm processamento de imagem de alta qualidade e desempenho de codificação, integram NPU de alta eficiência e suportam funções de IA, como detecção profissional de forma humana / veículo.
No campo do IOT inteligente, as soluções da câmera e da campainha da bateria da baixa potência podem alcançar a espera ultra-baixa da potência e apoiar a forma humana exata; As soluções inteligentes do consumidor IPC podem não somente fornecer o processamento profissional do ISP e “ver claramente”, mas igualmente apoiar funções profissionais da IA tais como a forma humana/face/forma do carro para “entender”.
No campo da concessionária de carros inteligentes, a empresa tem ISP de regulação de veículos profissionais + chip de link de vídeo analógico + chip DVR on-board, bem como uma série de produtos e soluções de vídeo on-board, como cockpit inteligente e detecção de comportamento do motorista. Os produtos da empresa são um dos poucos chips certificados pelos regulamentos do veículo aec-q100grade2 na China. Eles têm as funções de integrar a tecnologia dinâmica larga da síntese do multi frame, a tecnologia da sincronização do ISP, a visão noturna fosca e assim por diante. Eles foram produzidos com sucesso em massa em fabricantes de automóveis. Produtos e soluções de chip de veículo são amplamente utilizados nos cenários de aplicação de veículos on-line para garantir a segurança de viagens e se tornar o líder de mercado.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a mudança do padrão de mercado de segurança tem um impacto positivo na posição da indústria da empresa, a participação de mercado foi rapidamente melhorada e a cooperação com os principais clientes está progredindo sem problemas. Ao mesmo tempo, a empresa investiu ativamente em pesquisa e desenvolvimento, e a competitividade do produto foi aumentada. Portanto, aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2022 e 2023 para 541 milhões de yuan (+ 5%) e 711 milhões de yuan (+ 13%), e a previsão original foi 514 milhões de yuan e 630 milhões de yuan, Ao mesmo tempo, a previsão de desempenho para 2024 é adicionada. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 2.830/36.41/4.436 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 541/7.11/871 milhões, respectivamente. O valor atual de mercado corresponde a 25/19/15 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a concorrência da indústria intensifica-se, a promoção de novos produtos é menor do que o esperado, e a promoção da regulamentação veicular ISP é menor do que o esperado.
