\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 088 Arcsoft Corporation Limited(688088) )
Resumo do evento
Arcsoft Corporation Limited(688088) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 em 27 de abril. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 573 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 16,12%, e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 141 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 44,01%, deduzindo 97 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, uma diminuição homóloga de 50,83%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 136 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 9,39%, e realizou um lucro líquido atribuível à mãe de 25 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 55,86%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 14 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 66,32%.
O desempenho de curto prazo está sob pressão, e o desempenho do carro inteligente está na véspera do lançamento
No lado da receita, a empresa alcançou uma receita operacional de 570 milhões de yuans em 2021, uma diminuição anual de 16%. 1) A receita do negócio do telefone inteligente foi 520 milhões de yuans, para baixo 13% ano a ano. Por um lado, a epidemia global e a escassez de chips foram entrelaçadas, o que teve um grande impacto na indústria eletrônica de consumo; Por outro lado, o mercado de telefones celulares está maduro, as remessas originais de clientes da empresa diminuíram e as novas remessas de clientes não foram liberadas. 2) A receita de condução inteligente foi de RMB 20 milhões, uma diminuição anual de 70%, principalmente devido à escassez de matérias-primas upstream e o ajuste estratégico do negócio de condução inteligente da empresa. Espera-se que a empresa libere mais desempenho relacionado a veículos inteligentes no segundo semestre do ano. No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 140 milhões de yuans em 2021, uma diminuição anual de 44%. Deve-se principalmente ao aumento dos custos a montante e ao aumento contínuo do investimento em I & D da empresa. Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 92%, com um aumento homólogo de 2,4pct, principalmente devido ao aumento da proporção de smartphones de negócios de alto lucro bruto na receita total para 93%.
Alta prosperidade do automóvel inteligente, continuou a assinar projetos de pré-instalação
Em termos de indústria, de acordo com as estatísticas da Associação Automóvel da China, as vendas de automóveis da China em 2021 alcançaram o primeiro crescimento positivo desde 2018, com vendas de 26,28 milhões de veículos, um aumento homólogo de 3,8%. De acordo com os dados globais do vtank, o crescimento do cockpit inteligente e do cockpit automático deve acelerar para US $ 46,2 bilhões em 2021, em comparação com o mercado global de cockpit. Por um lado, a empresa acelerou o layout da roupa dianteira de condução inteligente. Por outro lado, aumentou o investimento em tecnologia e talentos da roupa dianteira de condução inteligente; Por outro lado, continue a aprofundar a cooperação com fabricantes anfitriões e Tier1. Atualmente, o projeto de ponto fixo de produção em massa de carregamento frontal envolve uma variedade de modelos de produção em massa de grande parede, Chang’an, Dongfeng lantu e outras fábricas de automóveis.Entre eles, alguns modelos de Dongfeng lantu e grandes projetos de parede alcançaram produção em massa e expedição. O projeto de ponto fixo da produção em massa de carregamento frontal precisa de um longo período da produção em massa em larga escala às vendas terminais, assim que o desempenho a curto prazo da empresa está sob pressão; No entanto, a longo prazo, a tendência do veículo inteligente é clara, e a comercialização do cockpit inteligente é acelerada.A empresa ganhou muitos pontos de instalação dianteira contando com a capacidade de algoritmo visual líder, e o desempenho deve continuar a ser realizado nos próximos 1-2 anos.
O investimento em I & D continuou a aumentar e a cooperação aprofundada na cadeia industrial continuou a reforçar-se
A empresa continuou a aumentar o investimento em I&D. Em 2021, a taxa de despesa em I&D da empresa foi de 47%, com um aumento homólogo de 9,2pct. Em termos de subprojetos, 1) em 2021, a empresa investiu 140 milhões de yuans na pesquisa e desenvolvimento de tecnologias relacionadas ao telefone inteligente.Atualmente, a construção de mapa ambiental e modelagem 3DModeling de objetos em slam foram realizadas; 2) 110 milhões de yuans são usados para a pesquisa e desenvolvimento de tecnologias IOT, como condução inteligente, desenvolvendo principalmente tecnologias interativas baseadas na câmera infravermelha, câmera RGB de tiro único, tiro duplo e tiro profundo; 3) 15 milhões de yuans foram usados para o desenvolvimento da tecnologia de impressão digital sob a tela óptica, e os indicadores de segurança continuaram a ser fortalecidos. Ao mesmo tempo, a empresa atribui importância à cooperação aprofundada com parceiros da cadeia industrial e coopera com empresas principais a montante e a jusante da cadeia industrial, como Qualcomm e MediaTek, para dominar a capacidade de desenvolver e iterar continuamente algoritmos que melhor correspondam ao hardware, de modo a responder rapidamente às necessidades dos clientes.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa toma o algoritmo visual de IA como núcleo, cultiva profundamente a tecnologia de câmera de telefone inteligente e expande os negócios fora da tela em torno de telefones celulares. Cortando na pista de carros inteligentes através da extensão da tecnologia, os pontos de instalação frontais de dezenas de marcas foram determinados. Esperamos que a empresa atinja receita de RMB 700 / 10 / 1,5 bilhão de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 21% / 48% / 44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 170 / 220 / 320 milhões de yuans, com um aumento anual de 17% / 33% / 46%, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
1) o risco de que o desenvolvimento de novos negócios da empresa não seja o esperado;
2) o risco de que a velocidade de iteração da tecnologia principal da empresa seja menor do que o esperado;
3) o risco de que o desenvolvimento da indústria de telefones inteligentes seja menor do que o esperado;
4) risco de intensificação da concorrência no mercado.
