\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 96 Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Vista central
O desempenho do primeiro trimestre da empresa está próximo do teto previsto e continua a manter um alto crescimento. A empresa alcançou uma receita operacional de 1,153 bilhão de yuans (+ 45,81%) no primeiro trimestre de 22 anos, o que é consistente com a taxa de crescimento de 45 +% da receita na previsão de desempenho anterior; No primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 156 milhões de yuans (+ 41,36%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe na faixa de previsão de desempenho foi de 152160 milhões de yuans, com um aumento anual de 37,89% – 45,15%, perto do limite superior da faixa; No primeiro trimestre, o lucro não líquido deduzido foi 147 milhões de yuans (+ 53,12%), e o lucro não líquido deduzido na faixa de previsão de desempenho foi 142150 milhões de yuans, com um aumento anual de 47,89% – 56,22%, perto do limite superior da faixa.
Temendo o impacto da epidemia, a troika manteve um crescimento estável. Por setor, a receita de negócios de software inteligente 22q1 da empresa foi de 380 milhões de yuans (+ 24,6%), a receita de negócios de carros inteligentes foi de 355 milhões de yuans (+ 50,4%), a receita de negócios de Internet inteligente das coisas foi de 418 milhões de yuans (+ 67,2%), e a troika de telefones celulares, carros e Internet das coisas manteve um crescimento constante. A empresa conta com mais de 30 subsidiárias e centros de P&D em várias regiões do mundo. Contando com a coordenação global de P&D, aderência ao cliente e eficácia organizacional acumulada a longo prazo, o impacto da epidemia no funcionamento da empresa foi minimizado; Do ponto de vista do modelo de negócios, o negócio de smartphones e automóveis da empresa é principalmente desenvolvimento baseado em projetos, que tem uma baixa relação com vendas downstream de telefones celulares e automóveis. O desenvolvimento dos negócios da empresa é menos afetado pela epidemia, e o crescimento do desempenho está alinhado com as expectativas.
Estabeleça uma joint venture com horizonte para construir conjuntamente uma ecologia de condução inteligente. Em 18 de abril de 2022, Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) e Horizon anunciaram o estabelecimento de uma joint venture. A Horizon é atualmente a única empresa na China que produz carregamento frontal em grande escala e produção em massa de chips de IA de especificação de veículos.O acelerador de IA auto-desenvolvido Horizon BPU tem três gerações de produtos, jornada 2 (lançada em 2019), jornada 3 (lançada em 2020) e jornada 5 (lançada em 2021). Horizon também lançará a jornada 6 do processo de 7Nm com desempenho mais forte no futuro, com potência computacional superior a 400tops. Atualmente, o volume de remessa de chips da série de jornada do horizonte excedeu 1 milhão. No futuro, a joint venture será controlada por Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) e fornecerá plataforma de software de condução inteligente de alta qualidade e serviços de algoritmo para OEMs e fornecedores primários em torno do chip AI de especificação de veículos horizonte, de modo a acelerar conjuntamente a produção em massa em grande escala de condução inteligente e construir conjuntamente um ambiente de condução inteligente.
Dica de risco: a implementação da política de carros inteligentes não é como esperado; A promoção do cockpit inteligente foi menor do que o esperado.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”. Estima-se que a receita de 2022 a 2024 será de 5,846/80,92/10,897 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 41,7/38,4/34,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 8,86/11,58/1,443 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 36,9/30,6/24,6%. O preço atual das ações corresponde a PE = 40/30/24x, mantendo a classificação de “compra”.
