\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 33 Lens Technology Co.Ltd(300433) )
Evento: Lens Technology Co.Ltd(300433) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.
Lens Technology Co.Ltd(300433) 2021 alcançou receita de 45,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de 23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,07 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 58%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,24 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 72%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 6,04 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 20%.
Lens Technology Co.Ltd(300433) 22q1 alcançou receita de 9,3 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 410 milhões de yuans, acima de 1,206 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de – 430 milhões de yuans, acima de 1,064 bilhão de yuans no mesmo período do ano passado.
Comentários:
O desempenho em 2021 foi inferior ao esperado principalmente devido ao aumento significativo das despesas e à provisão de perdas por imparidade de ativos. (1) As despesas de vendas da empresa aumentaram 76% ano a ano em 2021, principalmente devido ao aumento correspondente no negócio do produto devido à fusão do parque de Taizhou; (2) As despesas administrativas aumentaram 72% em termos homólogos, principalmente devido ao aumento do Parque Operacional, resultando no aumento das despesas de recrutamento e dos custos de mão-de-obra do pessoal de gestão; (3) As despesas de P & D aumentaram 48% ano a ano, principalmente devido ao aumento do investimento de P & D da empresa em novos produtos vestíveis inteligentes, como relógios e VR / AR, novos produtos automotivos, como tela de controle central, B-pilar, novo vidro automotivo e pilha de carregamento, produtos de liga metálica, como quadro médio de telefone inteligente, bem como novos materiais não metálicos, como safira e cerâmica e equipamentos de automação. O pessoal de I&D da empresa atingiu cerca de 21000 no final de 2021, com um aumento homólogo de 100%. (4) Devido à perda do preço de queda do estoque, a empresa acumulou uma perda de imparidade de ativos de 886 milhões de yuans.
O desempenho 22q1 foi inferior ao esperado. Afetado pela flutuação macroeconômica, situação epidêmica e outros fatores abrangentes, a demanda do mercado final de alguns clientes diminuiu, a receita operacional da empresa diminuiu ano a ano e os benefícios diminuíram; Afetado pela situação epidêmica do novo coronavírus, tem um certo impacto na entrega do produto, custo de logística, custo de aquisição, despesas de prevenção epidêmica e controle de despesas relacionadas; Dongguan Lansi Park foi fechado por cerca de três semanas devido ao controle da prevenção da epidemia; Devido ao ajuste salarial, o custo da mão de obra no primeiro trimestre de 2022 aumentou em relação ao mesmo período do ano passado; Vidro (vidro de grande porte, UTG, etc.), metal, desgaste inteligente (relógio inteligente, AR / VR, etc.), carro inteligente, energia nova fotovoltaica e outros projetos de P & D aumentaram, e as despesas de P & D aumentaram; Os subsídios públicos recebidos no 22q1 diminuíram em comparação com o mesmo período do ano passado.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: devido à fraca prosperidade da indústria de telefonia móvel, a empresa está no ciclo de expansão da produção e ciclo de P & D de novos produtos, e as três taxas da empresa são altas, por isso reduzimos a previsão de lucro líquido da empresa de 2022 a 2023 para 3,029 / 3,690 bilhões de yuans, uma diminuição de 65,16% / 66,36% em comparação com o tempo anterior, e aumentou a previsão de lucro líquido de 2024 para 4,708 bilhões de yuans, correspondendo a 15x, 12x e 10x PE Lens Technology Co.Ltd(300433) é uma gigante global da cadeia de suprimentos de eletrônicos de consumo. Seus clientes incluem apple, Samsung, Xiaomi, oppo, vivo, Huawei, glória, Tesla, BMW, Mercedes Benz, Volkswagen, ideal, velai, etc No entanto, considerando a pressão sobre o desempenho a curto prazo da empresa, rebaixamos a classificação da empresa para “excesso de peso”.
Dica de risco: a importação do cliente é menor do que o esperado, a construção 5g é menor do que o esperado, e a margem de lucro bruto está em risco de declínio.
