\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 012 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
Evento: a empresa anunciou os resultados de 2021 e do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 80,932 bilhões de yuans, um aumento anual de + 48,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,086 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 6,2%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 8,826 bilhões, um aumento homólogo de + 8,4%. 21q4 alcançou uma receita de 24,726 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 19,2% e um aumento mês a mês de + 17,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,53 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de – 30,3% e um aumento mensal de – 40,3%. 22q1 alcançou uma receita de 18,595 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 17,3% e uma diminuição mês a mês de – 24,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,664 bilhões de yuans, um aumento anual de + 6,5% e um aumento mensal de + 74,1%; Deduza lucro não líquido de RMB 2,647 bilhões, um aumento homólogo de + 9,4%. O desempenho em 2021 é ligeiramente inferior à expectativa do mercado.
O negócio de componentes está crescendo rapidamente. Durante o período de relatório, a operação da empresa enfrentou múltiplos desafios, como o curto prazo de matérias-primas, logística pobre e preços crescentes, o incidente wro (alfândega de acordo com a ordem de detenção temporária) nos Estados Unidos e o controle de epidemias no exterior. The gross profit margin of the company’s silicon components and silicon components business decreased by 17.01% to 1.7% and . A escassez de fornecimento de material de silício levou a uma grave escassez de taxa operacional de bolacha de silício.O volume de produção e vendas de bolacha de silício monocristalino em 2021 foi de 70gw / 33,9gw, um aumento anual de + 18,8% / + 6,6%; O volume de produção e vendas de componentes foi de 38,9gw/37,2gw, um aumento homólogo de + 46,4% / + 55,5%.
Ordens suficientes estão em mãos para fortalecer a coordenação global. O volume da expedição da bolacha de silício da empresa 22q1 é 18.36gw, incluindo 8.42gw para vendas externas, e a margem de lucro bruta da haste de silício e da bolacha de silício é 23.24%; O volume de envio de componentes é de 6,44gw, incluindo 6,35gw para vendas externas, e a margem de lucro bruto de baterias e componentes é de 19,27%. Espera-se que o volume de vendas aumente trimestralmente nos próximos três trimestres. De acordo com as diretrizes da empresa, estima-se que 90-100gw de bolachas monocristalinas de silício (incluindo uso próprio) e 50-60gw de componentes (incluindo uso próprio) serão enviados em 2022; Está planejado realizar uma receita operacional de mais de 100 bilhões de yuans em 2022.
A imparidade de ativos tem um grande impacto nos lucros. A fim de manter a qualidade dos ativos de equipamentos e instalações no nível líder na indústria, a empresa fez uma grande imparidade de 1,24 bilhão de yuans em 2021, incluindo 870 milhões de imparidade de ativos fixos, incluindo principalmente equipamentos de linha de produção de baterias M6 e equipamentos componentes. Beneficiando da transmissão de preço, estima-se que o lucro médio de watt único da empresa da bolacha de silício em 2021 seja mais de 0,13 yuan, e 22q1 é maior do que 21q4 mês no mês. A rentabilidade do 22q1 melhorou significativamente mês após mês. A margem de lucro líquido da empresa de vendas 22q1 atingiu 14,27%, com um aumento mensal de 8,1pct, ovas de cerca de 5,4%, e um aumento mensal de 2,2pct.
Liderado pela indústria de tecnologia de baterias, layout diversificado de neutralização de carbono e indústrias relacionadas. Durante o período de relatório, a eficiência de conversão da bateria n-tipo TOPCON, bateria hjt e bateria p-tipo TOPCON anunciada pela empresa continuamente atualizou o registro da indústria. A bateria HPBC original da empresa tem vantagens técnicas e de custo, e pode se concentrar no mercado distribuído no futuro. A empresa e Center International Group Co.Ltd(603098) exploram conjuntamente o mercado BIPV. A empresa concentra-se em P & D de produtos, produção e vendas, e Suntech é responsável pela realização do projeto, implementação e entrega. Em 2021, a empresa estabeleceu Xi’an Longji Hydrogen Energy Technology Co., Ltd. para se tornar o fornecedor líder mundial de equipamentos e soluções de hidrogênio verde em grande escala. O primeiro eletrolisador de água alcalina 1000nm3 / h foi com sucesso offline. Atualmente, tem a capacidade de obter pedidos e capacidade de produção e entrega de 500MW.
Sugestão de investimento: como líder global em componentes de bolacha de silício, tem vantagens óbvias de escala, layout líder da cadeia de suprimentos, indústria líder de tecnologia e layout estratégico prospectivo. Estima-se que de 2022 a 2023, a receita operacional será de 109768 bilhões de yuans / 142886 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 14,385 bilhões de yuans / 17,913 bilhões de yuans, o EPS será de 2,66 yuans / 3,31 yuans, e o PE correspondente será 23,1 vezes / 18,5 vezes, mantendo a classificação “recomendada”.
Alerta de risco: o impacto da epidemia de covid-19 na indústria excedeu as expectativas; Riscos trazidos pelas mudanças nas políticas industriais globais; A capacidade de produção é inferior ao esperado; Risco de atrito no comércio internacional; Risco de flutuação cambial, etc.
