\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Análise do desempenho
4.28 a empresa anunciou que a receita do 1q22 foi de 2,12 bilhões de yuans, + 0,1%, principalmente devido à epidemia / ajuste de canal especial / otimização do método de jogo de canal de comércio eletrônico, redução da dependência de cabeça / flutuação da taxa de câmbio, etc., excluindo os fatores acima, a receita aumentou 10% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 199 milhões de yuans, + 17,8%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é de 220 milhões de yuans, + 6,6%.
Análise empresarial
Os cuidados com a pele Q1 foram muito afetados pela situação epidêmica, e gehujiaqing teve um desempenho brilhante. 1) cuidados com a pele: diminuiu 18,20% ao mesmo tempo, representando 21% (- 5pct); Entre eles, Yuze era basicamente plana ano a ano (excluindo o impacto reduzido da cooperação super cabeça e o mesmo aumento de 23%), baicaoji diminuiu em 10%, e Diancui / Goff / meijiajing / Shuangmei diminuiu em dois dígitos ano a ano respectivamente (variando de 15% a 30%). 2) Gehujiaqing: o mesmo aumento foi de 11,31%, representando 52% (+ 5pct), dos quais Liushen aumentou por dois dígitos ano a ano, e Jiaan diminuiu por dois dígitos ano a ano sob a influência de canal especial. 3) Mães e lactentes: aumentou 0,80% ao mesmo tempo, correspondendo a 23,30% (+ 0,16pct), incluindo 15% no início do ano e um ligeiro aumento de maioneses (excluindo fatores cambiais, aumentou 6%). 4) As marcas cooperativas diminuíram 16,3%.
O ajuste on-line do primeiro trimestre diminuiu 13% e o ajuste off-line aumentou 6%: 1) o ajuste on-line diminuiu 13%, representando 27% (-5pct), dos quais a receita do comércio eletrônico foi basicamente plana ano a ano (excluindo fatores superhead, aumentou 13%) e o canal especial diminuiu 40% (espera-se que o 22q3 estabilize); 2) Offline aumentou 6% e supermercados aumentou 10%, dos quais lojas de departamento eram basicamente as mesmas, e CS diminuiu 20%.
Sob o aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto aumentou e a taxa de despesa diminuiu significativamente, e a margem de lucro líquido de 22q1 continuou a aumentar ano a ano. A margem de lucro bruto de 22q1 é de 62,66% (+ 1,57pct, ajuste retroativo), que é principalmente devido ao aumento de preço de 6% no Q1 dos produtos da série SKU e Liushen spray com alto lucro bruto; Taxa de despesas com vendas 39,77% (+ 0,08pct); A taxa de despesas gerais foi de 9,73% (-1,66pct), principalmente devido à redução das despesas off-line de atividades/reuniões/viagens e à redução das despesas de depreciação e amortização de novos espaços de escritório; A taxa de juro líquida é de 9,42% (+ 1,41pct).
O volume de negócios de estoque / contas a receber permaneceu estável, com 105 dias (-3 dias) de volume de negócios de estoque e 48 dias (+ 1 dia) de volume de negócios de contas a receber em 22q1. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 550 milhões de yuans (o maior na história de um único trimestre), um aumento de 10,84% ao mesmo tempo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Líderes de várias marcas continuam a otimizar marcas / canais / produtos, e muitos fatores causam flutuações de desempenho a curto prazo. A previsão de lucro líquido para 22-24 anos foi ligeiramente reduzida para RMB 801 / 1119 / 1412 milhões, correspondendo a pe26 / 19 / 15 vezes por 22-24 anos, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Otimização de canal / marca / produto / estrutura organizacional é menor do que o esperado; Retalho de terminais fracos, etc.
