\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Principais pontos de investimento
Abertura: um aumento líquido de 77 hotéis, com esforços contínuos em gestão de média e alta qualidade e luz
Em 2201, a empresa contava com 5993 hotéis no total, e o número de lojas brutas/líquidas no trimestre era de 190/77. Entre eles, o número de hotéis franqueados foi de 5249, representando 87,6%, com um aumento homólogo de 3,3pct, e o número de quartos franqueados representou 81,4%, com um aumento homólogo de 3,3%. lpct; O número de salas médias e de alta qualidade / econômicas / de gerenciamento de luz representou 32,6% / 44,3% / 17,5%, respectivamente, representando + 2,4pct / – 9,2pct / + 7,1pct ano a ano. Entre as 77 lojas líquidas abertas, o número de médio e high-end/gerenciamento de luz aumentou 42/74, e o número de lojas econômicas diminuiu 32.
Dados comerciais: afetado pela escalada da prevenção e controle de epidemias, RevPAR diminuiu 8,8% ano a ano
Em 22q1, o RevPAR total da empresa foi de 86 yuan / – 8,8%, recuperado para 62% de 19q1, adr174 yuan / + 3,0%, e OCC 49,0% 2%/-6,3pct. Entre eles, o RevPAR econômico/médio e o high-end/light management foi de – 5,8% / – 9,7% / – 17,3% ano a ano, respectivamente. De janeiro a fevereiro, afetado pelas políticas macroeconômicas, industriais e pela recuperação do consumo durante o feriado do Festival da Primavera, o mercado turístico do dia de ano novo e Festival da Primavera recuperou lentamente, e o RevPAR da empresa aumentou ligeiramente em relação ao ano anterior; Desde o final de fevereiro, devido ao surto em grandes cidades como Shenzhen e Xangai, as medidas nacionais de prevenção e controle de epidemias foram amplamente atualizadas, e as viagens foram significativamente resfriadas. Em março, RevPAR diminuiu ano a ano, resultando em uma diminuição anual de 8,8% no q1rvpar. Entre eles, os dados de preços da habitação da empresa foram relativamente estáveis, com um aumento homólogo de 3%, e a taxa de ocupação diminuiu 6,3pct devido ao declínio da intenção de viagem.
Dados financeiros: a receita recuperou para 62,4% do 19q1, e a perda expandiu-se devido à epidemia
A empresa alcançou uma receita de 1,21 bilhão de yuans / – 4,6%, que se recuperou para 62,4% daquela de 19q1, da qual a receita do negócio hoteleiro foi de 1,11 bilhão de yuans / – 4%, que se recuperou para 62,6% no mesmo período de 2019, e a receita do negócio de operação local cênica foi de 100 milhões de yuans / – 11,1%, que se recuperou para 61,5% no mesmo período de 19. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro não líquido deduzido foram – 230 milhões de yuans e – 260 milhões de yuans, respectivamente.
22q1, a margem bruta de lucro da empresa foi de 5,8%, uma diminuição homóloga de 6,5pct; Durante o período, a taxa de despesa foi de 30,4%, com um aumento homólogo de 0,8pct, e a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira foi de 4,7% / 15,2% / 9,3%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,9pct / + 1,9pct / – 0,8pct respectivamente. A empresa substituiu o empréstimo de alta taxa de juros na fase inicial por baixo financiamento ultra curto, o que reduziu o custo financeiro da empresa.
Perspectiva futura: a expansão da loja continua a acelerar, e a empresa de gestão de bebidas alcoólicas injeta expectativas para fornecer flexibilidade de desempenho para a recuperação pós-epidemia da empresa
Em 2022, a empresa planeja abrir 18002000 lojas, significativamente mais rápido do que as 14001600 lojas planejadas para 2021. A partir do 22q1, a empresa conta com 1827 lojas em reserva, fornecendo forte suporte para expansão. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu um aumento de 3 bilhões de yuans, o que também forneceu uma forte garantia de expansão. A curto prazo, a operação da empresa é suprimida pela epidemia, mas a empresa cultiva ativamente suas habilidades internas e acelera a expansão das lojas. Uma vez que a indústria se recupera, a flexibilidade de desempenho pode ser esperada. Além disso, a empresa-mãe ShouLv Group promete injetar os direitos de operação e gestão de alguns ativos hoteleiros qualificados em empresas listadas até o final de 2022, incluindo a empresa de gestão de vinhos Nuojin (incluindo a operação do Universal Studios Hotel), que está ativamente promovendo e deve fornecer lucros incrementais para a empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de -0,08, 0,79 e 1,23 yuan respectivamente. Considerando que a empresa teve um aumento fixo de 3 bilhões de yuans no final do ano passado, 1 / 3 dos quais foi participado por grandes acionistas, e o preço de aumento fixo foi de 22,33 yuans, o preço atual das ações tem forte apoio. A médio prazo, a empresa está determinada a expandir suas lojas, espera-se introduzir maior flexibilidade no período de recuperação da indústria, promover ativamente a integração de ativos dos principais acionistas e manter a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda da indústria é menor do que o esperado, e a velocidade da exposição é menor do que o esperado.
