\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Resumo do desempenho: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,567 bilhões de yuans, um aumento anual de + 109,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 173 milhões de yuans, um aumento anual de + 193,38%; Deduza lucro não líquido de 173 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 302,87%; A receita da empresa no primeiro trimestre de 22 foi 556 milhões de yuans, um aumento anual de + 103,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de + 173,28%; Deduza lucro não líquido de 97 milhões de yuan, um aumento ano a ano de + 244,19%, eps0,5% 6 yuan, o desempenho excedeu as expectativas.
A produção de bolacha de silício foi expandida agressivamente, e o equipamento fotovoltaico de corte de bolacha de silício manteve uma paisagem alta. Em 2021, a receita da empresa de equipamentos de corte de wafer de silício fotovoltaico foi de 980 milhões de yuans, um aumento anual de + 117%; O volume de vendas foi de 1021 unidades, com um aumento homólogo de + 140%. O preço médio de um único equipamento de corte de bolacha de silício foi 960000, um aumento anual de - 9,7%; O custo das matérias-primas aumentou, e o custo de uma única unidade foi de 660000, um aumento anual de - 2,4%, de modo que a margem de lucro bruto diminuiu 5pct para 31%.
A capacidade de produção da linha Vajra foi aumentada para mais de 25 milhões de quilômetros, e a produção e as vendas foram muito melhoradas. Em 2021, a empresa melhorou sua capacidade produtiva através da transformação técnica de "máquina única e doze linhas", e o volume de vendas de linhas diamantadas fotovoltaicas foi de 8,3 milhões de quilômetros, com um aumento homólogo de 80,5%; O preço médio anual foi de 35 yuan / km, uma diminuição anual de 24%. Graças ao efeito de escala do aumento da produção, o trabalho unitário e o custo de fabricação da linha de diamante diminuíram 52% / 31% ano a ano, e o material unitário também diminuiu 25%. Para resumir, a margem de lucro bruto do fio de diamante fotovoltaico aumentou 5pct para 36% como um todo. Estimamos que o lucro líquido por quilômetro de fio de diamante é de cerca de 7 yuan. Após a conclusão da transformação técnica, a capacidade de produção da linha de diamante da empresa será aumentada para mais de 25 milhões de quilômetros, e o embarque da linha de diamante continuará a aumentar rapidamente em 2022.
O lucro excedeu as expectativas. Em 2021, a receita de corte da empresa é de 105 milhões de yuans, e espera-se enviar 1GW, com um lucro líquido de cerca de 0,006 yuans. 22q1 empresa tem uma receita de fatia de 138 milhões de yuan e um lucro líquido de cerca de 22 milhões de yuan. Esperamos que o lucro líquido por fatia GW seja de cerca de 17 milhões de yuan. Com o corte e produção do projeto, ainda há espaço para melhorias. Esperamos que a empresa envie 1,2 bilhão de fatias em 21 anos, contribuindo com um lucro de cerca de 150 milhões de yuans.
Avanços contínuos em negócios inovadores. Em 2021, a empresa alcançou um avanço em negócios inovadores, com receita de equipamentos e linha de diamantes de 105 milhões de yuans, um aumento anual de + 323%. Vendas anuais de equipamentos + 600%; O volume de vendas da linha de diamantes foi de 620000 km, um aumento homólogo de + 234%. A rentabilidade do negócio inovador é mais forte. Em 2020, o preço unitário da linha de diamante é de 100 yuan / km, e a margem de lucro bruto é de 58%. O preço e o lucro diminuíram em 2021, mas ainda é melhor do que a linha de diamante fotovoltaica.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: como líder de corte e consumíveis, a empresa tem vantagens proeminentes sob a tendência de wafer de grande porte. O lucro líquido da empresa-mãe deverá ser de 112% nos próximos três anos.
Aviso de risco: o risco de a demanda global de instalações fotovoltaicas ser menor do que o esperado; O risco de a expansão da bolacha de silício a jusante ser inferior ao esperado; O risco de aumento dos custos das matérias-primas e diminuição da rentabilidade da empresa; Riscos de mudanças políticas.
