\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 40 Syoung Group Co.Ltd(300740) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita operacional anual atingiu 5,01 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 240 milhões de yuans, um aumento homólogo de 68,5%. Q4 alcançou uma receita operacional de 1,7 bilhão de yuans em 2021, com um aumento anual de 23,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 90 milhões de yuans, um aumento anual de 32%. Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 1,05 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 28%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 40 milhões de yuans, um aumento homólogo de 36%. O desempenho da receita manteve uma tendência de crescimento constante.
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) fez esforços concertados, impulsionando o alto crescimento da receita com negócios duplos. Do ponto de vista dos canais, a receita de sua própria plataforma de canais on-line foi de 340 milhões de yuans, um aumento anual de 172,5%, e a da plataforma de terceiros foi de 4,08 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,5%; Os canais off-line alcançaram uma receita de 590 milhões de yuans, um aumento anual de 61,6%. A empresa expandiu ativamente seus próprios canais de “fornecimento direto de ovelhas de água”, com mais de 10000 novos distribuidores cooperativos, e sua própria plataforma alcançou rápido crescimento; As empresas off-line cooperam ativamente com a Watson e outras correntes de cabeça, e as vendas de máscaras faciais estão firmemente no top dois dos produtos domésticos da Watson. Em termos de produtos, a receita da máscara colada foi de RMB 900 milhões, uma diminuição homóloga de 5,7%, a da máscara não colada foi de RMB 530 milhões, uma diminuição homóloga de 11,4%, a do creme de água foi de RMB 3,24 bilhões, um aumento homólogo de 69,3%, e a do agente de marca foi de RMB 330 milhões, um aumento homólogo de 32%. A receita da empresa de produtos de máscara facial diminuiu, mas, ao mesmo tempo, o creme de água cresceu fortemente, a estrutura do produto foi otimizada ainda mais, a matriz do produto foi expandida e os indicadores gerais de negócios foram melhorados. Em termos de regiões, a China alcançou receita de 3,71 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,9%, e países estrangeiros alcançaram receita de 1,3 bilhão de yuans, um aumento anual de 80,8%. A empresa continua a estabelecer cooperação com excelentes marcas no exterior, ampliar a floresta de marcas de agência e gradualmente aumentar sua contribuição para a receita.
A estrutura do produto foi otimizada e o modelo de lucro continuou a melhorar. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 52,1%, com um aumento homólogo de 2,9 pp, e a margem de lucro líquido foi de 4,7%, com um aumento homólogo de 1 pp. O aumento da margem de lucro bruto é principalmente devido a 1) a melhoria da estrutura do produto. Atualmente, os produtos de creme de água representam 64,6% e os produtos de máscara representam 28,4%, enquanto a margem de lucro bruto de creme de água e máscara de pasta aumentou ano a ano. 2) a melhoria da estrutura do canal. A empresa promove ativamente seu próprio canal de distribuição “fornecimento direto de ovelhas de água” e programa privado pequeno “maquiagem de maré de ovelhas de água”, e fortalece a operação multicanal e multi plataforma. Em 2021, o rácio de despesas de vendas da empresa foi de 40,5%, com um aumento homólogo de 1,8pp, o rácio de despesas de gestão foi de 3,9%, com um aumento homólogo de 0,6pp, e o rácio de despesas de I&D foi de 1,3%, que permaneceu estável em termos homólogos. A empresa aumentou o investimento em marketing de marca, lançou novas plataformas, como buffeting, fast hand e pequenos programas, e continuou a expandir a influência de mercado de sua própria marca e marca de agente.
Aderir às “quatro estratégias duplas” e trabalhar juntos em múltiplas dimensões para construir um grande grupo de beleza. A empresa adere à estratégia de desenvolvimento de empoderamento de tecnologia dupla, canais de negócios duplos e plataformas duplas com “marca independente como o núcleo e dual impulso de negócios da marca privada e marca de agente” para alcançar o objetivo de duplo alto crescimento. A principal marca da empresa “yunifang” está aumentando continuamente seus esforços de pesquisa e desenvolvimento.Marcas de ponta como “grande gota de água” e “pequena confusão” se concentrarão nos grupos de clientes de faixas subdivididas através do posicionamento diferenciado da marca, e acelerarão a atualização e transformação da imagem da marca como um todo e melhorarão ainda mais a lucratividade; Em termos de marcas atuantes, a cooperação com a Johnson & Johnson entrou em uma faixa de desenvolvimento benigna, e seu desempenho aumentou constantemente. Além disso, introduziu continuamente novas marcas de nicho excelentes no exterior, forneceu todos os fatores e todos os serviços de agência de canal, e entrou nas fileiras de grandes grupos de beleza.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,92 yuan, 1,41 yuan e 1,92 yuan respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 49,6% nos próximos três anos. Considerando os dois impulsionadores de negócios da própria marca e agência da empresa, a principal marca continua a transformar e atualizar e mantém a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: risco de troca, risco de concorrência aumentado, atualização de marca menor do que o esperado.
