\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 163 Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,533 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 656 milhões de yuans, um aumento anual de 35,11%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 654 milhões de yuans, com um aumento anual de 40,33%. No primeiro trimestre de 202, a empresa realizou uma receita operacional de 550 milhões de yuans, um aumento anual de 38,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 290 milhões de yuans, um aumento anual de 52,26%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 289 milhões, com um aumento homólogo de 51,85%.
Comentários:
O alto desempenho impulsionado pela instalação e operação aumentou, e o lucro líquido aumentou significativamente no primeiro trimestre. Com o parque eólico Matoushan da empresa, parque eólico Wangmushan, parque eólico Damaoshan, projeto de fase II do parque eólico Qingfeng e projeto de vento marítimo Pinghaiwan fase II sucessivamente concluído e colocado em operação, a capacidade instalada da empresa continua a crescer. Até 2021, a capacidade instalada cumulativa da empresa atingiu 957300 kW. A operação de projetos de energia eólica impulsiona o crescimento da geração de energia e receita da empresa. Em 2021 e 2022q1, a geração de energia da empresa foi de 2,722 bilhões de kWh e 945 milhões de kwh respectivamente, com um aumento homólogo de 18,15% e 35,41%, respectivamente; Em 2021, a receita de negócios de energia da empresa foi de 1,52 bilhão de yuans, um aumento anual de 21,82%.
A rendibilidade da empresa continuou a aumentar. Com o comissionamento de projetos de energia eólica de alta margem, o nível de roe da empresa continua a melhorar. Em 2021, a ova da empresa foi de 15,76%, um aumento de 1,29pct comparado com 14,47% em 2020; No mesmo período, a taxa de juros líquida da empresa foi de 46,41%, um aumento de 3,67pct comparado com 42,74% em 2020. Espera-se que no futuro, com a conclusão do projeto Haifeng e conexão à rede, a rentabilidade da empresa possa continuar a melhorar. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 73,97% e 56,45%, respectivamente, um aumento de 9,01 e 10,04 PCT respetivamente face a 64,96% e 46,41% em 2021.
A empresa tem fortes vantagens na dotação de recursos eólicos e excelente qualidade de ativos. Em 2021, as horas médias de utilização dos parques eólicos onshore da empresa na província de Fujian foram 3030 horas (incluindo mais de 3900 horas para o projeto do parque eólico Wangmushan e o projeto do parque eólico de Qingfeng fase II), as horas médias de utilização de seus parques eólicos offshore foram 4224 horas e as horas médias de utilização dos três parques eólicos na província de Heilongjiang foram 2285 horas, que foram superiores à média nacional.
Espera-se que ativos de alta qualidade continuem a ser injetados e que a capacidade instalada continue a crescer. O grupo de investimento Fujian, o acionista controlador da empresa, promete injetar a energia mintou Haidian (projeto do parque eólico offshore de Pinghai Bay fase III), a energia mintou, a Ningde mintou (projeto do parque eólico offshore de Ningde Xiapu (a, c), a Xiapu Mindong (projeto do parque eólico offshore de Ningde Xiapu (b) e a mintou bombearam ativos de armazenamento para a empresa listada após atender às condições para que o projeto seja colocado em operação e alcançar lucratividade em um único ano. Os quatro projetos de energia eólica offshore têm um total de 1,208 milhões de KW, dos quais o projeto de 308000 kW de Pinghai Bay fase III foi colocado em operação, e a escala da energia eólica offshore da empresa deve continuar a romper. O armazenamento bombeado Mintou está equipado com quatro unidades de 300000 kW para realizar a tarefa de corte de pico e regulação de frequência da rede elétrica Fujian. Está previsto para entrar em operação em 2023. Olhando para a frente para o futuro, a empresa aderirá à tração nas duas rodas de desenvolvimento independente e projeto de alta qualidade M & A, esforçar-se-á ativamente para alocação de recursos na província de Fujian, procurar oportunidades de investimento para projetos de energia eólica e fotovoltaica acessíveis com boas condições de recursos fora da província e explorar ativamente o investimento em projetos de geração de energia de biomassa. Promover a melhoria contínua da capacidade instalada através do desenvolvimento contínuo de projetos e aquisição de ativos.
Manter a classificação de “compra”: a capacidade instalada da empresa continua a crescer. Ao mesmo tempo, espera-se injetar ativos de energia eólica offshore de alta qualidade e ativos de armazenamento bombeado no futuro, e o desempenho futuro da empresa deve continuar a crescer rapidamente. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 2,280 bilhões, RMB 2,695 bilhões e RMB 3,125 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 48,75%, 18,21% e 15,95%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,039 bilhão de yuans, 1,188 bilhão de yuans e 1,346 bilhão de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 58,26%, 14,36% e 13,31%, respectivamente; O EPS é de 0,55, 0,62 e 0,71 respectivamente, e o PE correspondente é de 12,40, 10,84 e 9,57 vezes respectivamente.
Dica de risco: o progresso da construção do projeto Haifeng é menor do que o esperado, o progresso da injeção de ativos é menor do que o esperado e o subsídio renovável está em atraso.
