\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Vista central
A empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. A receita em 21 anos foi de 20,642 bilhões de yuans (YoY + 24,0%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,956 bilhões de yuans (YoY + 32,5%), e a receita excedeu 20 bilhões de yuans. A receita de 22q1 foi de 6,312 bilhões de yuans (YoY + 26,1%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,876 bilhões de yuans (YoY + 32,7%), e o desempenho manteve uma alta taxa de crescimento.
O volume e o preço do licor médio e de alta qualidade aumentaram, e a estrutura do produto foi otimizada ainda mais. No 21º ano, a receita de bebidas alcoólicas de médio e alto grau foi de 18,397 bilhões de yuans (YoY + 29,2%), eo volume de vendas e preço da tonelada aumentaram em 25,4% e 3,0%, respectivamente. Espera-se que o crescimento constante da adega nacional ao longo do ano impulsionará o preço da tonelada para cima, ea taxa de crescimento abrandará devido à influência de Tequ e produtos controlados por idade da adega; No segundo semestre do ano, a receita aumentou 21,3 mil milhões de yuans, incluindo 21,3 mil milhões de yuans; Durante todo o ano, a renda do licor médio e alto grau foi de 90,1% (YoY + 3,6 pct), e a estrutura do produto foi melhorada ainda mais. Nos últimos 21 anos, a receita de outras bebidas alcoólicas foi de 2,018 bilhões de yuans (yoy-8,7%), e o volume de vendas e preço da tonelada mudaram em – 51,8% e 89,4% ano a ano, respectivamente, com uma grande gama de ajuste estrutural. No final do século XXI, o número de concessionários era de 1931, com uma diminuição anual de 290. As responsabilidades contratuais 22q1 totalizaram 1,763 bilhões de yuans (YoY + 4,2%), e o entusiasmo do pagamento do canal permaneceu inalterado.
A margem de lucro bruto manteve-se ascendente e a rendibilidade melhorou constantemente. No 21º ano, a margem bruta de lucro foi de 85,7% (YoY + 2,7pct), incluindo 90,3% (YoY + 0,1pct) para vinhos de médio e alto grau e 45,1% (YoY + 4,9pct) para outros vinhos, que aumentaram de forma constante; O rácio de despesas de vendas foi de 17,4% (ano-1,1pct), e a eficiência do investimento de despesas foi melhorada; O rácio de despesas de gestão foi de 5,1%, praticamente inalterado em termos homólogos, e impostos e sobretaxas representaram 13,9% da receita (YoY + 0,5pct); No geral, a margem de lucro líquido das vendas foi de 38,5% (YoY + 2,7 pct), e a rentabilidade melhorou. A margem bruta de lucro 22q1 é de 86,4% (YoY + 0,4pct), a taxa de despesa de vendas é de 10,7% (YoY-2,8pct), a taxa de despesa de gestão é de 4,4% (YoY + 0,4pct), e impostos e sobretaxas representam 10,4% (Yoy-2,5pct) da receita; No geral, a margem de lucro líquido das vendas 22q1 foi de 45,8% (YoY + 2,2pct), e a rentabilidade melhorou significativamente.
Espera-se que os objetivos do negócio sejam realizados com sucesso e o valor de crescimento a longo prazo seja otimista. Marginalmente, o preço avaliado de Guojiao é de cerca de 915 yuan, que é basicamente estável mês a mês. A empresa planeja aumentar sua receita operacional em não menos de 15% ano a ano em 22 anos, o que deve ser realizado sem problemas. Adega nacional de baixa qualidade, Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 e outros produtos são adicionados ao cinto de preços sub high-end para criar um ponto de crescimento importante. A médio e longo prazo, a tendência geral de atualização do consumo de bebidas alcoólicas está avançando de forma constante, o preço de 1000 yuans está se expandindo e a adega nacional deve continuar a ganhar renda. A epidemia de curto prazo tem impacto no consumo de bebidas alcoólicas, mas as empresas líderes têm a capacidade de atravessar o ciclo econômico e estão otimistas sobre o espaço de crescimento futuro da empresa
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Ao aumentar a receita e a margem de lucro bruta, prevê-se que os ganhos por ação da empresa em 22-24 anos serão de 7,00 yuan, 8,68 yuan e 10,44 yuan respectivamente (a previsão original de 22-23 anos é de 6,73 yuan e 8,29 yuan). Em combinação com empresas comparáveis, 31 vezes PE em 22 anos é dado, correspondendo ao preço alvo de 217 yuans, e a classificação de compra é mantida.
Aviso de risco: a melhoria do consumo é menor do que o esperado, as vendas de adegas nacionais são menores do que o esperado e os riscos de incidentes de segurança alimentar
