\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Em 2022q1, a receita recuperou 62%, e o desempenho aumentou e diminuiu, principalmente devido à perturbação da epidemia. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,212 bilhão de yuan / – 4,64%, e um retorno ao desempenho dos pais / dedução de não desempenho de -232 milhões de yuan / – 259 milhões de yuan, com um aumento anual de 50 milhões de yuan / 69 milhões de yuan e eps-0,19 yuan, principalmente devido à epidemia repetida na China e ao impacto do controle de viagens. Em comparação com o ano de 2019q1, a receita da empresa recuperou apenas 62,37%, e seu desempenho ficou ainda mais sob pressão sob a epidemia. Em termos de negócios, a receita do hotel Q1 é de 1,108 bilhão yuan / – 3,99%; A receita operacional do local cênico é de 105 milhões de yuans / – 11,05%; O lucro total do hotel foi de 325 milhões de yuans, um aumento anual de 54 milhões de yuans, e o lucro total do local cênico foi de 53 milhões de yuans, uma diminuição anual de 7,5123 milhões de yuans.
O RevPAR do hotel Q1 recuperou apenas 63%, e a abertura de novas lojas aumentou ligeiramente, mas o fechamento de lojas também aumentou. RevPAR de 2022q1 hotel é 86 yuan / – 8,8%, o preço da casa é 174 yuan / + 3,0%, e a taxa de ocupação é de 49,2% / – 6,3pct. Comparado com 19q1, o RevPAR da empresa recuperou apenas 63%, desacelerando mês a mês (69% / 91% / 71% / 71% para 21q1 / Q2 / Q3 / Q4 respectivamente), adr-2,8% e occ-27,5pct. Em 2022q1, o número de novas lojas abertas pela empresa é de 190 (184 em 21q1), 8 lojas diretas/182 franqueados, e 31/57/101/1 econômico/médio e high-end/gerenciamento de luz/outros. Houve um aumento líquido de 77 lojas em 22q1 (97 lojas em 21q1), e o número de lojas fechadas sob a epidemia aumentou. A partir de 2022q1, a empresa tem 5993 hotéis e 478819 quartos de hóspedes. São 1426 hotéis de média e alta qualidade, representando 23,8%. 744 Lojas diretas, representando 12,4% (quartos representando 18,6%).
Espera-se que as lojas de reserva existentes apoiem a meta de abrir lojas em 2022, prestem atenção à epidemia de acompanhamento e relaxem o ritmo das políticas de viagens. A partir de 2022q1, as lojas de reserva da empresa atingiram 1827 (310 / 541 / 966 / 10 econômico / médio e high-end / gerenciamento de luz / produção de gerenciamento respectivamente), o que está em um alto de todos os tempos, fornecendo suporte para as 18002000 novas lojas planejadas em todo o ano, e promovendo ativamente o objetivo de 10000 lojas em três anos. Embora ainda seja necessário acompanhar a situação epidêmica e o ritmo de liberalização no curto prazo, o desempenho da empresa também será flexível quando a indústria se recuperar no futuro. No final de 2022q1, o número total de membros tinha atingido 134 milhões / + 4,69%, o que continuou a aumentar; Além disso, o grupo ShouLv, o principal acionista da empresa, prometeu injetar alguns de seus direitos qualificados de gestão de ativos hoteleiros em empresas listadas até o final de 2022. Atualmente, está promovendo ativamente e deve contribuir ainda mais para o aumento de desempenho no futuro.
Dicas de risco: epidemias repetidas, restrições de viagens, expansão de lojas e reforma de empresas estatais abaixo do esperado.
Sugestão de investimento: considerando a recente situação epidêmica repetida em algumas regiões da China e o impacto das restrições de viagem, reduzimos o EPS da empresa por 22-24 anos para 0,27/0,92/1,27 yuan (anteriormente 0,37/1,02/1,28 yuan), correspondendo a pe84/25/18x. No geral, a empresa analisará a elasticidade de desempenho sob a compensação da indústria + recuperação de viagens no futuro; Em segundo lugar, sob a meta de três anos de dez mil lojas, a expansão da escala da loja é acelerada; Em terceiro lugar, devemos promover ativamente a integração de ativos dos principais acionistas, sugerindo acompanhar as mudanças nas expectativas de recuperação e manter a “compra”.
