\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
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A empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022: Q1 alcançou uma receita de 1,443 bilhão de yuans (+ 165,77%), um lucro líquido de 382 milhões de yuans (+ 333,53%), e um lucro líquido de 381 milhões de yuans (+ 406,20%) após dedução. A taxa de crescimento do lucro é maior do que a faixa de previsão anterior.
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Grandes encomendas ajudaram o rápido crescimento do core business e melhoraram significativamente a margem de lucro
O core business da empresa, o cdmo químico de pequena molécula, alcançou uma receita de 1,433 bilhões de yuans (+ 173%) durante o período de relatório.Por trás do alto crescimento está a entrega gradual de grandes encomendas e a expansão contínua de outros dutos de projeto. Especula-se que a entrega da grande encomenda Q1 da empresa seja relativamente pequena, e espera-se que contribua com mais receita em cada trimestre no futuro. A margem de lucro bruto global da empresa do primeiro trimestre foi de 48,94% (+ 8,55pp), o que foi muito aumentado porque a margem de lucro bruto das grandes encomendas foi superior ao esperado anteriormente, combinado com a melhoria da eficiência operacional geral da empresa.
Por outro lado, grandes encomendas trazem efeito de escala adicional. Durante o período analisado, a taxa de despesas de gestão da empresa (6,69%, – 3,30pp) e a taxa de despesas de I&D (7,27%, – 4,83pp) diminuíram significativamente, enquanto a taxa de despesas de vendas (3,68%, + 1,03pp) aumentou devido ao pagamento da Comissão de Funcionários da BD. Com base nos fatores acima, o lucro líquido atribuível da empresa foi de 382 milhões de yuans (+ 334%), excluindo o impacto de negócios emergentes, o lucro líquido atribuível foi de 416 milhões de yuans (+ 290%), e a taxa de crescimento excedeu em muito a do final da receita.
Negócios emergentes continuam a aumentar, e as reservas são concluídas e entram no período de expansão
Após o estabelecimento da equipe principal, os dois negócios emergentes da empresa entraram no período de expansão, e funcionários, clientes e projetos continuaram a aumentar. O número de funcionários atingiu um novo alto, incluindo 324 funcionários CGT cdmo, um aumento de 10% em relação ao final de 2021; A cdmo conta com 178 colaboradores, um aumento de 14% em relação ao final de 2021.
O número de novos clientes e projetos também aumentou, incluindo 22 novos clientes (7 no mesmo período do ano passado) e 26 novas encomendas (9 no mesmo período do ano passado) assinadas pela CGT cdmo durante o período de referência; Durante o período de elaboração do relatório cdmo, foram assinados 22 novos clientes (9 preços no mesmo período do ano passado) e 30 novos pedidos (10 no mesmo período do ano passado).
Em 2022q1, o cdmo CGT da empresa alcançou uma receita de 7,85 milhões de yuans (13,87 milhões de yuans em 2021), e a preparação cdmo alcançou uma receita de 1,57 milhão de yuans (2016 milhão de yuans em 2021). Em 2022q4, a capacidade dessas duas empresas emergentes será ampliada ainda mais, e podemos esperar um crescimento sustentado e rápido no futuro.
Lançar um plano de incentivo às existências para demonstrar confiança
A empresa lançou o plano de incentivo de ações restritas no final de abril e planeja conceder 7,14 milhões de ações restritas (representando 1,31% do capital social total) aos objetos de incentivo. O número de pessoas envolvidas chegou a 212, incluindo diretores, executivos seniores, gerentes médios, backbones centrais e colaboradores especiais. Os objetivos de avaliação de desempenho do plano merecem atenção especial: de 2022 a 2024, o crescimento do lucro líquido atribuível da empresa não será inferior a 190%, 220% e 260% em 2020. Acreditamos que isso significa que a gerência da empresa considerou plenamente a possível flutuação de desempenho causada pela mudança da demanda de grandes encomendas, e formulou o objetivo de avaliação com base nessa base, o que mostra a confiança da gerência na indústria e no desenvolvimento sustentável a longo prazo da empresa.
Manter uma classificação “recomendada”. Recentemente, o mercado secundário entrou em pânico a indústria de cdmo e empresas devido à pequena quantidade de paxlovid emitido no mercado externo. Acreditamos que o valor de mercado relacionado à covid-19 no valor de mercado atual da empresa é muito pequeno. Os investidores devem prestar mais atenção à tendência geral de transferência da indústria e ao efeito do negócio e expansão da capacidade da empresa. Mantenha a previsão EPS de 2,62, 2,97 e 3,73 yuan de 2022 a 2024 e mantenha a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) se a taxa de investimento e terceirização de medicamentos inovadores globais for menor do que o esperado, afetará o desenvolvimento da indústria de CMO; 2) O fracasso da pesquisa e desenvolvimento de medicamentos, o término antecipado do projeto, ou as vendas de medicamentos após a listagem são menores do que o esperado, o que pode levar ao fracasso da produção em larga escala de pedidos correspondentes; 3) Acidentes de produção e cartas de advertência de autoridades reguladoras podem levar à perda de encomendas e mesmo clientes; 4) As flutuações cambiais podem causar perdas cambiais.
