\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 79 Electric Connector Technology Co.Ltd(300679) )
Análise do desempenho
Em 27 de abril de 2022, a empresa anunciou o relatório anual e o primeiro relatório trimestral.Em 2021, a receita da empresa foi de 3,246 bilhões de yuans, um aumento de 25% e o lucro líquido atribuível à mãe foi 370 milhões de yuans, um aumento de 38%. A receita do quarto trimestre foi de 810 milhões de yuans, com um aumento de 11%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 89 milhões de yuans, com um aumento de 12%, a receita do primeiro trimestre foi de 76 milhões de yuans, com uma diminuição de 7%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 88 milhões de yuans, com uma diminuição de 14%. Cumprir as expectativas.
Análise empresarial
O conector on-board é rápido e em grande escala, e a rentabilidade continua a melhorar. Em 2021, a receita do conector de veículos da empresa foi de 310 milhões de yuans, um aumento de 237% ao mesmo tempo, e a margem de lucro bruta atingiu 38,9%, um aumento de 8pct em relação ao mesmo período do ano passado. Com o aumento da proporção de receita de conectores de veículos com alta rentabilidade, a margem de lucro bruto da empresa em 2021 aumentou 1,6pct para 32% em comparação com a de 2020, e a margem de lucro bruto no T1 aumentou 2pct para 32% mês a mês em 2022.
A eletrônica de consumo cresceu de forma constante em 2021, e a fraca prosperidade da eletrônica de consumo do primeiro trimestre em 2022 arrastou o desempenho para baixo. 1) A receita da empresa de conectores RF e conectores de cabo em 2021 foi de 1,068 bilhão yuan, um aumento de 11% ao mesmo tempo, e a margem de lucro bruto aumentou 2pct para 38%; A receita de peças EMC foi de 810 milhões de yuans, aumentou 5% ao mesmo tempo, e a margem de lucro bruto aumentou 1PCT para 33%; A receita de soft board foi de RMB 380 milhões, com um aumento de 13%, e a margem bruta de lucro aumentou 4% para 17,5%. A receita de outros produtos (FPC, BTB e outros conectores) foi de RMB 590 milhões, com um aumento de 52%, e a margem bruta de lucro diminuiu 7% para 20%. 2) O declínio anual da receita e desempenho da empresa do primeiro trimestre em 2022 é principalmente devido à fraca prosperidade dos eletrônicos de consumo, e a base de produtos Android do primeiro trimestre em 2021 é grande.
Melhoria contínua da capacidade operacional. Os dias de faturamento das contas a receber da empresa em 2021 foram de 82 dias, uma diminuição de 2,5 dias em relação ao mesmo período do ano passado, e os dias de faturamento de estoque foram de 83 dias, uma diminuição de 3,5 dias em relação ao mesmo período do ano passado. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2021 foi de 520 milhões de yuans, um aumento de 18% ao mesmo tempo. Em 2022, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais do primeiro trimestre foi de 170 milhões de yuans, um aumento de 37% ao mesmo tempo.
Sugestões de investimento:
Estima-se que o desempenho da empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 480 milhões, RMB 620 milhões e RMB 820 milhões, com um aumento homólogo de 29%, 29% e 33%. Mantenha a classificação de compra, com um preço alvo de 34 yuan (30 2022eps).
Dica de risco: as remessas de smartphones caíram, o progresso de 5g foi menor do que o esperado e o negócio automotivo foi menor do que o esperado.
