\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 40 Syoung Group Co.Ltd(300740) )
Análise do desempenho
Em 27 de abril, a empresa anunciou que sua receita no 21º ano foi de 5,01 bilhões de yuans, com um aumento simultâneo de 34,86%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 236 milhões de yuans, com um aumento simultâneo de 68,54%. Após deduzir o impacto do pagamento baseado em ações, o lucro líquido foi de 259 milhões de yuans, com um aumento simultâneo de 81,12%, atingindo a meta de incentivo patrimonial (252 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento de não menos de 80% em comparação com o lucro líquido de 20 anos).
As receitas do 1q21-1q22 aumentaram 58% / 45% / 29% / 24% / 28%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 1040% / 89% / 49% / 32% / 36%, a taxa de juro líquida foi de 3,7% (+ 3,2pct) / 4,5% (+ 1PCT) / 4,8% (+ 0,7pct) / 5,3% (+ 0,3pct) / 4,0% (+ 0,2pct).
Análise empresarial
A estrutura da categoria foi ainda otimizada, e o creme de água contribuiu principalmente para o crescimento. Em 21 anos, a receita de máscara colada / máscara não colada / creme de água foi 895 / 526 / 3,239 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 5,71% / diminuição de 11,36% / aumento de 69,33%, contabilizando 17,87% (- 7,69pct) / 10,50% (- 5,48pct) / 64,64% (+ 13,16pct), e a margem de lucro bruto foi de 58,38% (+ 3,77pct) / 73,12% (- 0,5pct) / 42,71% (+ 0,59pct).
Sua própria marca foi renovada e atualizada, e seu negócio de agência tem sido constantemente expandido. 1) Marca privada: yunifang centra-se na construção do sistema do produto, expandindo todos os canais, e lançando a solução de estoque do reparo do ácido hialurônico micro 800 e da essência secundária do arremesso; Grandes gotas de água são posicionadas para ficar acordado até tarde para sub-faixa de cuidados com a pele, e grandes gotas de água permanecem até tarde máscara e a essência de remoção de acne de 3 pontos pode ser medida rapidamente; Uma pequena confusão reposicionou a enfermagem jovem da ciência muscular. 2) Marcas do agente: introduzir marcas Cellex-C e mesticoden; A cooperação com a Johnson & Johnson entrou em uma trilha de desenvolvimento sólida e seu desempenho aumentou constantemente; Zelens aumentou 255%.
Beneficiando da modernização de produtos/marcas, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido continuaram a melhorar em 21 anos. Margem de lucro bruta de 21 anos é de 52,07% (+ 2,86pct); A taxa de despesa é de 46,40% (+ 2,22pct), dos quais a taxa de despesa de vendas é de 40,5% (+ 1,79pct), a taxa de despesa de gestão é de 3,86% (+ 0,58pct), principalmente devido ao aumento da escala de pessoal e despesas de incentivo patrimonial, a taxa de despesa de P&D é de 1,32% (+ 0,04pct), e a taxa de juros líquida é de 4,72% (+ 0,94pct). A margem de lucro bruta 22q1 é de 54,26% (+ 2,32pct), taxa de despesa é de 50,08% (+ 2,14pct), margem de lucro líquido é de 3,98% (+ 0,24pct) e permanece estável. O volume de negócios do estoque acelerou, com 107 dias/138 dias de volume de estoque em 21 anos/22q1 e – 30 dias/22 dias ano a ano.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 384587/765 milhões, e o CAGR nos próximos três anos será de 41%, correspondendo a pe12/8/6 vezes em 22-24 anos, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Nova expansão de marca / canal / lançamento de marketing é menor do que o esperado; O desenvolvimento do negócio de agência é menor do que o esperado.
