\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
Resumo de desempenho
Em 27 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre realizou uma receita de 1,821 bilhão de yuans, um aumento anual de + 9,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 464 milhões de yuans, um aumento anual de + 1,1%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 393 milhões de yuans, um aumento anual de – 10,6%;
Análise empresarial
A receita do primeiro trimestre manteve um crescimento estável, e a base de negócios covid-19 afetou o crescimento de curto prazo. No primeiro trimestre, a epidemia ocorreu repetidamente em algumas partes da China, o que deve ter um impacto na promoção de vendas da empresa e logística de transporte de produtos. Além disso, devido à grande base de negócios da demanda epidêmica no exterior em 2021q1, colocou alguma pressão sobre o crescimento aparente da empresa a curto prazo. Após a melhoria das atividades comerciais da China e da situação logística no futuro, espera-se que a empresa retorne à faixa de crescimento.
As despesas de I & D aumentaram significativamente e os produtos sob investigação continuaram a entrar no período de colheita. No primeiro trimestre de 2022, a margem bruta de lucro da empresa foi de 50,68%, queda de 1,2% em relação ao ano anterior; A despesa em P & D da empresa foi de 129 milhões de yuans, um aumento anual de 78,6%, e a taxa de despesa em P & D atingiu 7,08%. A P & D da empresa focou em promover a atualização e melhoria do desempenho do produto em torno dos principais segmentos estratégicos de negócios, e o investimento em P & D aumentou significativamente. Recentemente, os produtos AED foram aprovados com sucesso na China, que deve desempenhar um papel positivo no fortalecimento da vantagem do lado do custo dos negócios e na melhoria da margem de lucro bruto geral do setor de primeiros socorros. Além disso, uma série de produtos inovadores, como CGM entraram gradualmente no período de colheita, e o desenvolvimento do mercado a longo prazo pode ser esperado.
Concentre-se nos três negócios principais, e o plano de propriedade de ações dos funcionários mostra confiança no desenvolvimento. No plano de propriedade de ações de funcionários lançado pela empresa em 2021, o período de desbloqueio estabeleceu a meta de avaliação de lucro líquido de não menos de 1,49 bilhão de yuans em 2022, cobrindo 42 funcionários de administração e núcleo. Embora a amortização das despesas de incentivo tenha um certo impacto nos lucros no curto prazo, melhorou o entusiasmo dos ossos centrais da empresa e demonstrou a confiança da empresa no desenvolvimento futuro.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Estamos otimistas sobre as perspectivas de desenvolvimento da empresa nas três principais faixas de crescimento: respiração, glicemia, POCT doméstico e controle de detecção de desinfecção. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,605 bilhão, RMB 1,846 bilhão e RMB 2,160 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 8%, 15% e 17%, EPS de RMB 1,60, 1,84 e 2,16 respectivamente, e o preço atual correspondente ao PE seja de 14, 12 e 10 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A integração de aquisição é menor do que o risco esperado; A expansão do mercado externo é menor do que o risco esperado; A I & D de novos produtos é inferior ao risco esperado; Risco de boa vontade.
