\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 18 Risen Energy Co.Ltd(300118) )
Resumo do desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 18,831 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 17,23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -42 milhões de yuans, uma diminuição anual de 125,59%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de -647 milhões de yuans, uma diminuição anual de 380,23%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 5,414 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 213 milhões de yuans, um aumento anual de 280,59%.
Afetado pelo aumento do preço das matérias-primas e auxiliares dos componentes, o lucro líquido deduzido em 2021 diminuiu significativamente em termos homólogos. Em 2021, o negócio de componentes Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) da empresa realizou uma receita operacional de RMB 12,13 bilhões, com um aumento homólogo de 5,91%; As remessas de componentes foram de 8,11gw, um aumento homólogo de 7,63%. Embora o recebimento e envio de componentes tenham aumentado, a margem de lucro bruto dos componentes é de apenas 1,71% devido ao baixo preço de entrega de componentes, o aumento acentuado nos preços de matérias-primas e auxiliares, como silício, bolacha de silício, filme adesivo EVA e moldura de alumínio, e o aumento acentuado nos custos de logística. A venda da empresa de 52,49% de capital próprio da Swick gerou uma receita de investimento de 1,004 bilhão de yuans, e o restante patrimônio líquido da Swick gerou um lucro de 223 milhões de yuans medidos pelo justo valor. A central elétrica de 867mw foi vendida, e a transferência de capital da empresa de projeto da central elétrica gerou uma receita de investimento de 490 milhões de yuans. Além disso, a empresa acumulou 115 milhões de yuans por imparidade de ativos fixos e perdas de preço em queda de estoque, e 161 milhões de yuans por despesas não operacionais, incluindo despesas de inadimplência, perdas extraordinárias e perdas de incêndio.
O preço de entrega dos componentes 22q1 aumentou, o material silício contribuiu para a renda e o desempenho reverteu. No primeiro trimestre de 2022, o preço de entrega de componentes da empresa aumentou significativamente: o preço de entrega de componentes da empresa em cada trimestre de 2021 estava entre 1,40 ~ 1,63 yuan / w (excluindo impostos), e aumentou para cerca de 1,80 yuan / w (excluindo impostos) em janeiro de 2021. O silício concentrado investido pela empresa foi colocado na produção em massa em larga escala, e o preço do material de silício está em um nível alto no primeiro trimestre, o que se espera fazer uma grande contribuição para o desempenho da empresa.
Produção em larga escala de linhas heterogêneas da bateria. Contando com a plataforma de industrialização da bateria shuangyili, a empresa desenvolveu com sucesso o gabinete exterior do sistema de armazenamento de energia goldensigma, com uma expedição global cumulativa de 422mwh em 2021. No mercado norte-americano, completou sucessivamente a entrega de muitos grandes projetos, como o projeto de barbear de pico da Califórnia 47mwh, o projeto de serviço auxiliar da Carolina do Norte 109mwh FM e o projeto de serviço auxiliar. No primeiro trimestre de 2022, o volume cumulativo contratado de projetos em mercados estrangeiros excedeu 1GWh. A empresa tem muitos anos de acumulação de tecnologia no campo da bateria hjt tipo n, dominou a tecnologia de produção em massa de bateria hjt de alta eficiência com eficiência de conversão de até 25,2%, e planeja investir em 5gwn ultra-baixo carbono de alta eficiência heterojunção bateria e 10GW de alta eficiência Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) módulo projeto em Ninghai.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Em 2021, a empresa sofreu um grande prejuízo após deduzir o lucro não líquido devido ao baixo preço de entrega dos componentes, ao aumento do preço das matérias-primas e auxiliares e ao aumento dos custos logísticos. No primeiro trimestre de 2022, com o aumento do preço médio de venda dos componentes, o material de silício contribuiu para o desempenho, e o lucro foi significativamente revertido. Tem um bom momento de desenvolvimento no campo do negócio de armazenamento de energia, e colocou na produção em larga escala da capacidade da bateria do hjt. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1112 milhões, RMB 1519 milhões e RMB 2043 milhões, respectivamente, mantendo a classificação de “hold”.
Dica de risco: a demanda fotovoltaica é menor do que o esperado, o progresso do lançamento da capacidade de produção fica para trás e há um risco de flutuação do lucro dos componentes.
