\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 042 Huafu Fashion Co.Ltd(002042) )
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Em 27 de abril, a empresa divulgou os resultados de 21 anos e 1q22. Em todo o ano de 21, a empresa realizou uma receita total de 16,71 bilhões de yuans (+ 17,4%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 570 milhões de yuans (+ 228,25%), que está localizado no centro de previsão. Entre eles, 4q21 alcançou uma receita de 3,99 bilhões de yuans, queda de 28% devido ao impacto da epidemia; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 124 milhões de yuans (+ 162%). 1q22 alcançou receita de 4,147 bilhões de yuans (+ 7,9%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 150 milhões de yuans (+ 14,36%), e lucro líquido deduzido de sem fins lucrativos de 132 milhões de yuans (+ 126,44%), que estava em linha com as expectativas anteriores.
Análise do desempenho
Negócio principal do fio: reparo notável, e o efeito da reforma da inteligência digital está começando a mostrar. Em termos de negócios de fios, a empresa expandiu ativamente o mercado chinês, e a taxa de utilização da capacidade aumentou drasticamente para 93% (+ 22pct), levando a receita a aumentar em 16% para 6,63 bilhões de yuans; Até o final de 21, a empresa concluiu a transformação industrial da Internet da fábrica com uma capacidade de 1 milhão de lingotes, que deve ser totalmente concluída em 22 anos, impulsionando a margem de lucro líquido global para aumentar 2pct, e exportando o esquema digital para a indústria, ajudando a empresa a realizar expansão de luz de ativos e abrir o teto de crescimento de escala.
Negócio da cadeia de rede: o volume de comércio front-end aumentou simultaneamente, e a indústria de meias back-end expandiu suas fronteiras. Em termos de comércio de algodão front-end, a empresa compreendeu totalmente a situação do mercado, e sua receita aumentou 16% para 9,655 bilhões de yuans; Em termos de cadeia de rede back-end, a empresa consolidou seus negócios de Internet da Universidade Alibaba no final do terceiro trimestre, aumentando sua receita em cerca de 270 milhões de yuans (+ 79,88%). Além disso, a margem de lucro bruta da indústria de meias é de 37,41%, o que é significativamente superior à do fio (15,6%) e da cadeia de redes front-end (3,63%), o que se espera promover a rentabilidade global da empresa.
A rentabilidade melhorou significativamente, e 1q22 aumentou mês a mês. Em 21 anos, a empresa beneficiou-se da recuperação da utilização da capacidade, expansão de negócios, redução de custos digitais e aumento da eficiência, e do aumento do preço do algodão. A margem de lucro bruto aumentou significativamente 8,13 pct para 9,64% ano a ano, e a margem de lucro líquido aumentou 1,08 pct para 3,67% em relação a 19 anos. A margem de lucro bruto / líquido da empresa 1q22 continuou a aumentar 0,64/0,13pct para 10,28% / 3,80% mês a mês, e espera-se que continue a aumentar ao longo do ano.
O estoque de algodão aumentou, a rotatividade de estoque enfraqueceu e a operação permaneceu saudável como um todo. Em 21 anos, o volume total de negócios de estoque da empresa aumentou 2,87 dias para 139,5 dias, dos quais as matérias-primas (174 dias) foram mais lentas do que o negócio de fios (135 dias), e o saldo do estoque de matérias-primas aumentou 53,9% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento do estoque de algodão.
Sugestões de investimento e dicas de risco
A estrutura do cliente do principal negócio da empresa de fiação de cores continua a ser otimizada, sobreposta à reforma digital para melhorar a eficiência, com vantagens líderes proeminentes. Ao mesmo tempo, espera-se que o negócio da cadeia de rede back-end mantenha rápido crescimento e promova o desempenho geral. Manter a previsão de lucro para 22-23 anos e adicionar 24 anos. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 664764/820 milhões, correspondendo a 9/8/7 vezes de PE, e manter a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a demanda terminal não atende às expectativas, flutuações cambiais do RMB, levantamento da proibição de ações restritas, etc.
