\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Descrição do evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 de que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de 5,314 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 72,56%; A receita operacional foi de 19,971 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,75%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 3,71 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,03%; A receita operacional foi de 10,53 bilhões de yuans, um aumento anual de 43,62%.
Comentários do evento
O desempenho está alinhado com as expectativas, representando quase 60% fora da província. Em 2021, a receita operacional atingiu 19,971 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 42,75%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,313 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 72,56%, perto do valor mediano da previsão. Em 2022q1, a receita operacional atingiu 10,53 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 43,62%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 3,71 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,03%, que está em linha com o relatório expresso anterior, principalmente devido ao incremento principal contribuído de janeiro a fevereiro e ao crescimento constante em março. 1) Em termos de produtos, continue a otimizar a estrutura do produto e aumente ainda mais a proporção de produtos médios e high-end em séries azuis e brancas. Em 2021, a receita da Fen Liquor / Série licor / licor preparado foi de 17,92/6,4/1,25 bilhões, com aumento homólogo de 41,9% / 12,7% / 91,4%; 2) Em termos de sub-canais, a empresa aprofundou o layout de mercado da Fen Liquor “1357 + 10” e desenvolveu firmemente o grande mercado base.O crescimento médio das vendas no mercado sul atingiu mais de 60%. Em 2021, a receita dentro/fora da província foi de 8,07/11,74 bilhões, um aumento homólogo de + 34,6% / + 49,5%, e a receita fora da província foi de + 2,6% para 59,3% ano a ano.
Otimização da estrutura do produto + aprofundamento da qualidade e melhoria da eficiência, e a rentabilidade foi continuamente melhorada. A margem de lucro líquido da empresa aumentou 26,99% em termos homólogos para 2206 t/202521%, respectivamente. Especificamente: 1) a margem bruta de lucro de 20212022q1 é de 74,91% / 74,75%, com um aumento homólogo de + 2,76/1,21pct; 2) Em 2021, o rácio vendas/gestão/despesas financeiras da empresa foi de 15,82% / 5,96% / – 0,17%, com um aumento homólogo de -0,45 / – 1,94 / + 0,32pct; 22q1 refere-se às despesas de vendas/gestão/finanças, com uma taxa de 11,15% / 2,63% / – 0,07%, um aumento homólogo de -6,8 / – 0,62 / + 0,07pct; 3) O fluxo de caixa líquido de vendas/operação da empresa em 2022q1 foi de RMB 8,87 bilhões/3,54 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 71,9% /1336,0%; O passivo contratual 20212022q foi de RMB 7,38 bilhões / 3,88 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 137,4% / 32,4%.
Expandir a produção original de vinho e armazenamento de energia para acompanhar o desenvolvimento de médio e longo prazo. Atualmente, a capacidade de produção original de licor da empresa é de cerca de 100000 toneladas (incluindo a planta principal + leasing Zhongfen indústria de licor). Com a otimização contínua e ajuste da estrutura de produtos da empresa, a demanda por capacidade de produção de alta qualidade está aumentando. De acordo com a estratégia de desenvolvimento de médio e longo prazo da Fen Liquor e o 14º plano de cinco anos, a empresa planeja investir 9,102 bilhões de yuans para construir 51000 toneladas de capacidade de produção original de licor e 13440 toneladas de energia de armazenamento original de licor. Após a conclusão do projeto, a capacidade de produção e armazenamento da Fen Liquor será efetivamente melhorada. Esta expansão não é apenas a busca da escala, mas também o excesso de qualidade, o apoio da marca e a melhoria da competitividade. A melhoria da capacidade de produção e armazenamento da empresa também contribuirá diretamente para o desenvolvimento de alta qualidade da Fen Liquor.
A série azul e branco continua a se desenvolver, e o desenvolvimento em 2022 ainda é forte. De janeiro a março de 2022, a série azul e branco aumentou significativamente. Azul e branco é a escolha inevitável para o desenvolvimento futuro do Fen Liquor e espera-se que continue a se desenvolver. Na conferência de revendedores de 2021, três indicadores foram definidos para medir o desenvolvimento do Qinghua Fenjiu: Índice de volume de vendas Qinghua, Índice de terminal Qinghua 20 e Índice de orientação de líder de opinião Qinghua Fenjiu Cada área foi avaliada e os revendedores foram orientados a se concentrar em Qinghua. A empresa planeja aumentar sua receita em cerca de 25% ano a ano em 2022, com uma meta conservadora. Em 2022, sob a estratégia de produto de “agarrar azul e branco, fortalecer a cintura e estabilizar o vidro Fen”, mais recursos serão investidos em séries azul e branco, reduzindo a cota de vidro Fen. Espera-se que a série azul e branco continue a crescer a uma alta taxa. No geral, os produtos low-end estão crescendo de forma constante, os produtos de cintura estão prontos para crescer e os produtos high-end estão crescendo rapidamente.
Previsão de lucros, análise de avaliação e sugestões de investimento: 2022 terá um bom começo. A médio e longo prazo, a meta de produtos high-end + canais nacionais da empresa é clara, e o desempenho é altamente determinista. Nos próximos dois anos, a receita operacional será de 30 bilhões de yuans e 50 bilhões de yuans em três a quatro anos, com uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 29%. Com a otimização da escala do produto e da estrutura de gestão, a taxa de crescimento será maior do que o lucro líquido no futuro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 5,318 bilhões, 7,462 bilhões e 10,088 bilhões, e o EPS será de 4,36 yuan, 6,12 yuan e 8,27 yuan respectivamente. Correspondendo ao preço atual das ações, PE será 62 vezes, 44 vezes e 33 vezes respectivamente. Manter a classificação “Buy-A”.
Dica de risco: o risco de epidemia excedendo a expectativa, a expansão fora da província não atende a expectativa, e o risco macroeconômico.
