\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 285 Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que realizou uma receita operacional de 2,694 bilhões de yuans (+ 15,52%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 363 milhões de yuans (+ 11,08%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 355 milhões de yuans (+ 18,46%). Ao mesmo tempo, o relatório trimestral do primeiro trimestre de 2022 foi divulgado. A receita operacional foi de 682 milhões de yuans (+ 15,73%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 131 milhões de yuans (+ 35,41%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 105 milhões de yuans (+ 15,99%).
O patch continuou a crescer, e as variedades principais tiveram um desempenho constante. Em 2021, a renda de gesso foi de 1,624 bilhões de yuans (+ 14,64%); O volume de vendas da pomada Tongluo Qutong, o produto principal, aumentou 11,4% e 15% em instituições médicas; O volume de vendas de creme analgésico almíscar Zhuanggu aumentou 8,51%, a melhor taxa de crescimento nos últimos anos. Impulsionado pelo aumento de preços e o aumento na proporção do volume de vendas de produtos atualizados com alto lucro bruto, a receita e lucro bruto devem crescer mais rápido.
Cápsulas e outras variedades continuaram a ser usadas em grandes quantidades, e a lucratividade da pomada foi melhorada. Entre outros produtos, a receita da cápsula foi 666 milhões de yuans (+ 15,90%), impulsionada principalmente pelo crescimento constante da cápsula Peiyuan Tongnao e da cápsula Shenqi Jiangtang. A receita do comprimido foi de 148 milhões de yuans (+ 36,59%), principalmente devido ao bom efeito sinérgico entre o comprimido Danlu Tongdu (a indicação é promover a circulação sanguínea e remover a estase sanguínea para o tratamento da hérnia de disco lombar, doenças degenerativas lombares, etc.) e gesso, e o rápido crescimento das vendas. A receita da pomada foi de 121 milhões de yuans (-10,34%), mas a biologia Lingrui, uma subsidiária da pomada, realizou um lucro líquido de 33,34 milhões de yuans (+ 22%), e sua lucratividade ainda está melhorando.
O rácio de despesas de vendas diminuiu constantemente, o fluxo de caixa operacional teve um bom desempenho e a qualidade do lucro melhorou significativamente. Em 2021, a empresa melhorou a eficiência das atividades de marketing através de uma gestão de custos fina, com uma taxa de custo de vendas de 48,29%, uma diminuição homóloga de 2,39 pontos percentuais. Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 846 milhões de yuans, excedendo muito o lucro líquido, continuando a tendência de que o fluxo de caixa operacional líquido foi maior do que o lucro líquido desde 2018.Acreditamos que é principalmente devido às mudanças no modo de vendas e gestão da indústria OTC, a capacidade de controle aprimorada das empresas sobre o planejamento de produção, estoque de canal e fluxo de vendas de produtos, e a melhoria significativa da qualidade dos negócios, A médio e longo prazo, o desempenho da empresa é mais estável e crescente do que cíclico.
Previsão de lucros e avaliação: a empresa também anunciou que o plano de distribuição de lucros para 2021 é pagar um dividendo em dinheiro de 0,5 yuan por ação (incluindo impostos), e a taxa de dividendos atual tem uma margem de segurança alta. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 3,119 bilhões de yuans, 3,512 bilhões de yuans e 3,918 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 15,8%, 12,6% e 11,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 448 milhões, RMB 531 milhões e RMB 627 milhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 24,0% / 18,4% / 18,2%. De acordo com o preço de fechamento em 27 de abril, o PE correspondente ao lucro em 2022 foi de 13,5 vezes, e a classificação de “compra” foi dada pela primeira vez.
