\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 603 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
Evento: Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 10,117 bilhões de yuans (+ 15,19%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,344 bilhões de yuans (+ 10,27%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,265 bilhões de yuans (+ 8,60%) após dedução; Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 2,722 bilhões de yuans (-25,80%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 484 milhões de yuans (-28,22%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 490 milhões de yuans (-26,67%) após dedução.
Comentários:
No 21º ano, a receita manteve crescimento, e a base alta afetou a taxa de crescimento do desempenho aparente do 22q1. O lucro líquido da empresa-mãe diminuiu significativamente (+ 1,305 bilhão de yuans) devido a uma diminuição homóloga de 1,34 bilhão de yuans (-1,001 bilhão de yuans) no quarto trimestre de 2021, que foi atribuível ao lucro líquido da empresa-mãe (-1,001 bilhão de yuans), e o lucro líquido da empresa-mãe (-1,001 bilhão de yuans) diminuiu significativamente (-1,001 bilhão de yuans). Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 2,722 bilhões de yuans (-25,80%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 484 milhões de yuans (-28,22%), que foi devido à alta base (a receita anual em 2021q1 contabilizou 36,26%). Olhando para a frente para o ano inteiro, julgamos que, devido ao agravamento óbvio da epidemia na China desde o final de março, o volume em grande escala de Lianhua Qingwen pode ser refletido no segundo trimestre, e até o final do período de relatório de 2021, Lianhua Qingwen foi aprovado para ser listado em mais de 20 países e regiões, e o processo de internacionalização é promovido, que se espera promover o volume em grande escala.
A medicação da empresa para doenças cardiovasculares e cerebrovasculares e doenças respiratórias frias tem estado em uma posição de liderança na indústria, e o sistema de marketing tem sido continuamente otimizado e atualizado. Em termos de negócios por negócios em 2021, 1) produtos cardiovasculares e cerebrovasculares alcançaram uma receita de 4,534 bilhões de yuans (+ 31,56%), representando 44,82% da receita, e a margem de lucro bruto diminuiu em 4,24 PCT ano a ano. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a participação de mercado dos três medicamentos tradicionais chineses patenteados “tongshenqi” no final médico público aumentou de 13,6% em 2015 para 17,8% em 2021h1 (segundo / 5 / 9 no uso interno de medicamentos patenteados chineses para doenças cardiovasculares respectivamente), e o 20172021cagr no final do varejo atingiu 10,2%, A quota de mercado aumentou de 5,79% para 6,09%; 2) A receita de produtos respiratórios foi de 4,108 bilhões de yuan (-3,48%), e a margem de lucro bruto aumentou em 2,81 PCT ano a ano. Lianhua Qingwen ficou em primeiro lugar nas vendas de medicina de patente chinesa medicina fria no mercado médico público em 2021h1, e ficou em segundo lugar nas vendas a retalho de medicina fria / limpeza de calor em 2021; 3) Outros produtos patenteados alcançaram receita de 471 milhões de yuans (+ 55,60%), e variedades de segunda linha, como grânulos Jinlida e cápsulas xialiqi aumentaram em mais de 90% ano a ano, realizando crescimento em larga escala. 4) Outros produtos alcançaram uma receita de 1,004 bilhão de yuans (+ 29,15%), e a empresa cultivou o negócio da partícula da fórmula desde 2019. Em 2021, a receita das vendas aumentou em quase 300% ano a ano. 182 dos 196 produtos padrão nacionais foram desenvolvidos, com crescimento potencial do desempenho.
Formular estratégias de desenvolvimento direcionadas para 2022 por setores. 1) O negócio tradicional chinês da medicina centrar-se-á nas mudanças do mercado, dar o jogo às vantagens acadêmicas, classificar o gerenciamento de dados do terminal, melhorar a posse e a marca; 2) O setor químico e de medicina bruta aderirá à estratégia de desenvolvimento de “entrada de processamento de transferência – duplo registro internacional e chinês de medicamentos genéricos – P & D, produção e venda de novos medicamentos patenteados”; 3) O setor de saúde continuará a se esforçar para construir marcas de produtos principais e principais, dar pleno jogo às vantagens de P & D e fabricação através da experiência do produto e plataforma de vendas, e construir empresas de alta tecnologia. Além disso, todos os setores realizarão P&D do produto, clínica e industrialização de acordo com a estratégia e plano de P&D do produto.
Previsão de lucros: a empresa constrói barreiras de pesquisa científica com o sistema teórico de “tratamento de síndrome de doenças colaterais”. As variedades grandes e potenciais de segunda linha existentes no campo do sistema respiratório, cardio cerebrovasculares têm bom poder de marca e efeito curativo clínico, e o espaço de mercado é grande para apoiar o desenvolvimento a longo prazo. Em termos de novos negócios, o negócio de partículas de fórmula se beneficia do ambiente político e da competitividade da cadeia industrial da empresa, e seu desenvolvimento de desempenho tem potencial. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 12,290/14,943/18,064 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 21,5% / 21,6% / 20,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,769/21,96/2,706 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 31,6% / 24,2% / 23,2%, correspondendo à relação P / E de 23,92/19,27/15,64 vezes de 2022 a 2024.
Fatores de risco: o risco de redução do preço dos medicamentos, o risco de aumento do preço das matérias-primas, o risco de realizar os benefícios dos projetos de investimento levantados e o risco de ajuste da política na indústria farmacêutica.
