\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Assuntos:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 21 anos, a receita foi de 130356 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 159,06%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,931 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 185,34%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 13,442 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 215,2%. A empresa não distribuirá dividendos em dinheiro, ações bônus ou aumentará capital social com fundo de acumulação neste período.
Pingar uma Vista:
O desempenho no quarto trimestre superou as expectativas, com um brilhante aumento mês a mês. Em 21 anos, a receita da empresa foi de 130356 bilhões de yuans, com um aumento anual de 159%, dos quais a receita de bateria de energia / bateria de armazenamento de energia / materiais de bateria de lítio foi de 91,49 bilhões de yuans, 13,62 bilhões de yuans e 15,46 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 132%, 601% e 351%. No 21º ano, a margem de lucro bruto abrangente foi de 26,28%, com decréscimo homólogo de 1,48 PCT, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 12,2%, com acréscimo homólogo de 1,12 PCT; O fluxo de caixa operacional foi de 42,9 bilhões de yuans, um aumento substancial de 133% ano a ano; No período, a taxa de despesa foi de 11,34%, diminuição homóloga de 2,26%. Trimestralmente, a receita 4q21 foi de 56,994 bilhões de yuans, um aumento de 203% ano a ano e 94,6% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,18 bilhões de yuans, com um aumento anual de 267% e um aumento mensal de 150%, antes da soma dos três trimestres, e o desempenho excedeu significativamente as expectativas do mercado. Esperamos que as principais razões para o aumento significativo do desempenho no quarto trimestre sejam as seguintes: 1) a confirmação do volume de vendas de algumas encomendas está concentrada no quarto trimestre, resultando num aumento significativo do volume de vendas mês a mês; 2) Algumas ordens adotam o mecanismo de ligação da matéria-prima, de modo que o preço do produto possa transferir o aumento do preço das matérias-primas upstream; 3) A empresa tem um layout profundo em termos de matérias-primas.Sob o pano de fundo do aumento acentuado de materiais upstream tais como carbonato de lítio, há ganhos consideráveis de estoque de matérias-primas; 4) Q4 confirmou a renda de investimento de 1,1 bilhão yuan.
Com o crescimento de alta potência, o mercado de armazenamento de energia inaugurou uma explosão. No 21º ano, o volume de vendas da bateria de lítio da empresa foi 133,4gwh, com um aumento ano a ano de 184,8%, do qual o volume de vendas da bateria de energia foi 116,7gwh, com um aumento ano a ano de 163%, e o volume de vendas da bateria de armazenamento de energia foi 16,7gwh, com um aumento ano a ano de 596%; As margens brutas de lucro das baterias de energia e armazenamento de energia foram de 22% e 28,5%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 4,6/7,5pct, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas; Os preços unitários de energia e armazenamento de energia foram 0,78 / 0,82 yuan / wh respectivamente, com um aumento anual de – 11,6% / + 0,8%. O declínio significativo no preço da bateria de energia foi afetado principalmente pelo aumento na proporção instalada de fosfato de ferro de lítio. Com base nos dados públicos de todas as partes, a capacidade instalada da bateria China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) da empresa em 21 anos é de cerca de 80gwh, a capacidade instalada no exterior é de 16gwh, e a quantidade de receita reconhecida mas não instalada é esperada para ser de cerca de 20gwh; Entre eles, no 4º trimestre, a capacidade instalada da China foi de 33,7gWh, o volume de vendas de bateria de energia foi de 51,2gWh e o volume de vendas de armazenamento de energia foi de 8,8gWh, representando 42%, 44% e 53% do total anual respectivamente, o que também é uma razão importante para o aumento acentuado no desempenho no quarto trimestre. Em 22 anos, com a liberação adicional da capacidade de produção e a conclusão das fábricas europeias, espera-se que as remessas de baterias da empresa continuem a manter uma tendência de crescimento de alta velocidade.
Expansão de capacidade + desenvolvimento de clientes + extensão de negócios, líderes de baterias lançaram um ataque global. A empresa fez movimentos frequentes recentemente. Em termos de capacidade de produção, planeja investir não mais de 24 bilhões de yuans para construir fases 7 a 10 da base de Sichuan Shidai Yibin e 13 bilhões de yuans para construir Xiamen Shidai. A nova capacidade de produção total é 120gwh, e a expansão da produção continua a acelerar. A capacidade efetiva da bateria da empresa atingirá cerca de 170gwh em 21 anos, e está previsto atingir mais de 400 / 790gwh no final de 22 anos e 25 anos respectivamente; Em termos de clientes, a empresa assinou um acordo de negócios com a visão de Zhejiang, uma subsidiária holding do Grupo Geely, que concordou em fornecer baterias de energia com um total de não menos de 57gwh de 2022 a 2026, com cláusulas de penalidade anexadas, de modo que a cobertura e profundidade de cooperação dos clientes possam ser melhoradas ainda mais; Em termos de extensão de negócios, a subsidiária integral da empresa “times electric service” liberou oficialmente a marca de serviço de troca de energia evogo, entrou oficialmente no mercado de troca de pontos e lançou o serviço geral de troca de energia para os consumidores, incluindo a bateria unificada chamada “bloco de troca de energia chocolate”, bem como a estação de troca de energia e aplicativo on-line. A empresa lançou um ataque abrangente em seus próprios campos, percebeu a transformação de um único fabricante de baterias de energia para um provedor de soluções de energia e melhorou muito o escopo de negócios e a fronteira de receita da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a onda global de eletrificação está se tornando cada vez mais intensa, e novos e antigos players estão competindo para acelerar ainda mais o processo de eletrificação. Impulsionados pelo crescimento contínuo além das expectativas no lado da demanda, as empresas de baterias principais estão começando uma nova rodada de expansão da produção em larga escala e construindo um fosso mais amplo. Ao mesmo tempo, eles também estão desfrutando dos dividendos de desenvolvimento deste período de oportunidade estratégica. Com o investimento acelerado e construção de nova capacidade de produção, o crescimento da empresa se tornará mais proeminente. Aumentamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 22 para 23 anos para 25,24/35,23 bilhões de yuans respectivamente (o valor anterior era 17,45/23,41 bilhões de yuans), aumentamos a previsão de 24 anos para 46,79 bilhões de yuans e o preço de fechamento do PE correspondente em 21 de abril foi 37,8/27,1/20,4 vezes respectivamente, mantendo a classificação “fortemente recomendada”.
1) pronta: se a situação epidêmica não for efetivamente controlada, ela ainda trará riscos adversos para a produção global; 2) O risco de intensificação da concorrência no mercado, a forte expansão da capacidade industrial, a intensificação da concorrência industrial ou o impacto sobre o padrão de mercado e o sistema de preços existentes; 3) Risco de mudança de rota técnica: novos veículos de energia ainda estão no período de rápida mudança tecnológica. Se o processo de industrialização da tecnologia de próxima geração exceder as expectativas, terá um impacto significativo no padrão da indústria existente, e a capacidade de recuperação de investimento precoce será menor do que o esperado.
