\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita foi de 66,209 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 15,51%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,377 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 17,15%; A receita de 22q1 foi de 27,548 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 13,25%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,08%.
Comentários:
Atingiu um início de dois dígitos e melhorou constantemente a rentabilidade. 21q4, a receita da empresa foi de 16,488 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,05 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,83%, que foi consistente com a previsão de desempenho. No início do 14º plano quinquenal e 2022, a empresa manteve um crescimento estável de dois dígitos e implementou o tema do desenvolvimento de alta qualidade. Graças ao aumento do preço da tonelada, a margem bruta de lucro de 2021 e 22q1 foi de + 1,19pct, + 1,98pct para 75,35% e 78,41%, respectivamente em termos homólogos, enquanto a taxa de despesa permaneceu estável durante o período, e a margem de lucro líquido foi de + 0,53pct, + 1,06pct para 37,01% e 41,28%, respectivamente em termos homólogos, com a rentabilidade melhorada. Devido ao bom começo e à grande quantidade de dinheiro coletado antes do ano, as responsabilidades contratuais da empresa foram + 4,44 bilhões de yuans para 13,06 bilhões de yuans ano a ano no final de 2021, e a receita foi reconhecida em 22q1. No final do primeiro trimestre, as responsabilidades contratuais foram de 3,6 bilhões de yuans, até – 1,16 bilhão de yuans ano a ano. Devido ao aumento do preço do pagamento dos revendedores em 2022, a fim de aliviar as emoções negativas dos revendedores, a empresa permite que mais de 30 milhões de grandes comerciantes paguem de acordo com a conta de aceitação, dá-lhes uma certa vantagem de custo e bloqueia parte do desempenho anual antecipadamente. As notas a receber do 22q1 subiram de + 4,43 bilhões de yuans para 28,29 bilhões de yuans mês a mês, o nível mais alto da história. Devido ao aumento das notas a receber, a cobrança de vendas na demonstração de fluxo de caixa no primeiro trimestre diminuiu, e as responsabilidades contratuais foram o nível mais baixo nos últimos três anos.
Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) preço e volume aumentaram ligeiramente, e o aumento do licor em série excedeu 10 bilhões. Em 2021, a receita de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) e licor de série foi de 49,112 bilhões de yuans e 12,62 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 11,46% e + 50,72%. Entre eles, o volume Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) aumentou 3,78%, o preço aumentou 7,4%, e a margem de lucro bruta aumentou + 0,64pct para 85,59% em termos homólogos; Graças à modernização dos produtos e ao cultivo no mercado, o volume de licor aumentou 15,32%, o preço aumentou 30,7%, e a margem de lucro bruta aumentou +3,98pct para 59,67% em termos homólogos. Em 2022, a empresa aumentará o preço abrangente da oitava geração e da quinta geração para 969 yuan / garrafa. Esperamos que contribua cerca de 5 pontos percentuais para o aumento do preço. O clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) também está remodelando seu valor no processo de ajuste. Embora seja atormentado pela demanda insuficiente sob a perturbação da epidemia no curto prazo, com o efeito das medidas da empresa no controle de preço do canal e melhoria do lucro do canal, a lógica de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) não alterar o preço e o volume aumentos juntos, A série de vinhos também continuará a se fortalecer com base no retorno do valor da marca e otimização estrutural.
A proporção de vendas diretas aumentou, e o mercado oriental cresceu forte e firmemente. Em 2021, a proporção de vendas diretas aumentou de + 5,3pct para 18,8% em termos homólogos, e a margem de lucro bruto de vendas diretas aumentou de + 0,4pct para 85,05% em termos homólogos, engrossando os lucros da empresa. De acordo com a divulgação no relatório anual, a empresa alcançou receita de 18,8 bilhões de yuans, 17 bilhões de yuans, 11 bilhões de yuans, 7,5 bilhões de yuans e 7,4 bilhões de yuans respectivamente nos mercados leste, ocidental, central, norte e sul, com um aumento anual de + 32,4%, – 8,2%, + 31,9%, + 30,2% e 21,1%. Entre eles, o mercado oriental manteve uma taxa de crescimento de mais de 30% por dois anos consecutivos, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) e uma série de vinhos mostraram forte desempenho. Os mercados sul, norte e central foram afetados principalmente pela epidemia no mesmo período do ano passado, com uma baixa base e boas vendas durante o período de relatório, A taxa de crescimento é elevada Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) no mercado ocidental, as vendas diminuíram significativamente, com uma diminuição homóloga de – 21,73% em 2021, representando -9,64pct para 22,74%. Além de manter um crescimento médio no mercado ocidental, que responde por quase metade das vendas, o licor série quase duplicou o crescimento nos mercados leste e central. Em termos de concessionários, em 2021, a empresa teve um aumento líquido de 180 para 2656 concessionários, dos quais Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) nos mercados Leste, Oeste, Médio, Norte e Sul tiveram um aumento líquido de 36, 12, 20, 14 e 11 concessionários respectivamente, e um aumento líquido de 87 concessionários de bebidas da série.
Previsão de lucro e classificação de investimento: em 2022, o objetivo de negócios da empresa é continuar a manter um crescimento constante de dois dígitos na receita operacional total, aderir ao tom geral de buscar progresso, mantendo a estabilidade, e buscar espaço para que o preço e o volume aumentem. Esperamos que o lucro diluído por ação da empresa de 2022 a 2024 seja de 7,11 yuan, 8,26 yuan e 9,52 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: risco de incerteza macroeconómica; Risco de epidemia recorrente
