\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita da empresa foi de 25,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 20,14%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,508 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 0,34%; A receita 22q1 foi de 13,026 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,82%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,985 bilhões de yuans, um aumento anual de + 29,07%.
Excedendo a meta de crescimento, a dedução não é pendente. Afetado pelas mudanças no justo valor, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi erodido em 2021, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de + 30,44% ano a ano, dos quais a receita de 21q4 foi de 3,408 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 55,8%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 523 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 286016%. Em 2021, a coleção de vendas da empresa foi de 36,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 71%, o nível mais alto da história, e as responsabilidades contratuais no final do período foram de 15,8 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 79,6%. No final do 22q1, as responsabilidades contratuais eram 9,766 bilhões de yuans, um aumento anual de + 59,34%, e reservatórios suficientes ainda estavam reservados. Desde que não há epidemia na província de Jiangsu durante o Festival da Primavera deste ano, há muitas pessoas retornando para casa, ea situação de vendas é significativamente melhor do que nos dois anos anteriores. Embora perturbado pela epidemia em Xangai no segundo trimestre, a proporção global de vendas em abril não é alta. Este mês, a empresa lançou a ação de marketing especial de “70 dias de trabalho duro” para se preparar para as vendas dinâmicas de coleta de dinheiro após a epidemia, e pode continuar a manter uma alta tendência de crescimento de dois dígitos ao longo do ano.
A série de sonhos foi atualizada sem problemas, e a otimização estrutural promove a liberação de lucros. Em 2021, o volume total de vendas de licor médio e alto grau e licor ordinário foi de 184000 toneladas, com um aumento homólogo de + 18,13%, a receita foi de 21,52 bilhões de yuans e 3,118 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de + 21,95% e + 16,06%, a margem de lucro bruto foi de – 1,7 PCT, + 1,96 PCT a 81,28% e 46,32%, respectivamente, a margem de lucro bruto total de vendas foi de + 3,05 PCT a 75,32% ano a ano, e a margem de lucro bruto de 22q1 foi + 1,14 PCT a 77,3% ano a ano. Em 2021, esperamos que o sonho 6 + pode ter crescido em um grande único produto de nível de 5 bilhões, com bom impulso de desenvolvimento na província. Após a substituição do sonho de cristal, o volume de vendas concluiu gradualmente a substituição, e tem forte competitividade na faixa de preço de 400500 yuan na província. Tianzhilan ainda está sendo atualizado e cultivado. Haizhilan vai parar de vender a partir de 1 de abril e espera-se que seja listado no terceiro trimestre. Em 2021 e 22q1, o rácio de despesa com vendas foi de + 1,64pct e + 0,28pct ano a ano, o rácio de despesa com gestão foi de -0,97pct e -0,62pct ano a ano, a taxa de juros líquida deduzida da empresa não-mãe foi de + 2,29pct e + 1,38pct ano a ano, e a elasticidade do lucro foi gradualmente liberada.
A reforma plana nacional pode romper ainda mais o mercado fora da província. Em 2021, a receita da empresa dentro e fora da província foi de 11,556 bilhões de yuans e 13,083 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 20,87% e + 21,43%, e a proporção de receita fora da província foi de + 0,11 PCT ano a ano. Após o Festival de 2022, a empresa promoverá ainda mais a reforma plana, dividirá a região original em 61 divisões de negócios, delegará o poder de tomada de decisão, mudará o modelo rígido de aplicar o esquema modelo na província no passado e ajustará as políticas às condições locais, o que é propício ao desenvolvimento e cultivo de mercados fora da província. Depois que haizhilan entra gradualmente no normal estável, a adição ascendente da série tianmeng será mais suave.
Previsão de lucros e classificação de investimento: após assumir o cargo, o novo presidente mostrou grande coragem de reforma. Primeiro, todo o pessoal recebeu um aumento e incentivo de equidade para unir as pessoas, e depois o canal de promoção da GM foi aberto para dar oportunidades aos jovens. Depois, a reforma plana foi ajustada às condições locais. Acreditamos que o desenvolvimento da empresa está retornando ao caminho certo e os resultados da reforma podem ser esperados. Esperamos que o lucro diluído por ação da empresa de 2022 a 2024 seja de 6,45 yuan, 7,76 yuan e 9,26 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: risco de incerteza macroeconómica; A concorrência industrial intensifica os riscos
