\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
O desempenho está alinhado com as expectativas e continua a manter um crescimento rápido. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita total de 1,18 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 37%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 105 milhões de yuans, um aumento homólogo de 30%, deduzindo 99 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, um aumento homólogo de 41%.
A taxa de lucro bruto variou ligeiramente e a condição operacional continuou a melhorar. Afetada pelo aumento dos preços das matérias-primas, flutuações cambiais e ajuste da estrutura do produto, a margem de lucro bruto global da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de cerca de 22%, uma queda de cerca de 3,11 pontos percentuais face ao mesmo período de 21 anos. Devido à alta proporção da receita externa da empresa, a receita externa da empresa representou cerca de 58% da receita global em 2021. Portanto, as flutuações da taxa de câmbio e frete têm um grande impacto na margem de lucro bruto. A recente desvalorização do RMB deve impulsionar a reparação da qualidade de lucro do negócio global de exportação da empresa.
No primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesa da empresa foi de 15,06%, um decréscimo de cerca de 2,01 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. A taxa de custo global encolheu até certo ponto, e a qualidade da operação continuou a melhorar.
O estoque aumentou significativamente para lidar com a preocupação de escassez de núcleo. A demanda da indústria da Internet das coisas a jusante é forte, enquanto a falta de núcleo no upstream é muito óbvia em 2021. No primeiro trimestre de 2022, o estoque da empresa aumentou para 970 milhões de yuans para garantir a entrega estável sob forte demanda contínua.
A indústria tem desfrutado de alto crescimento e os líderes continuaram a se beneficiar. De acordo com o contraponto, as remessas globais de módulos IOT celulares aumentaram cerca de 60% ano a ano em 2021. Entre eles, a receita global do mercado de módulos de Internet celular das coisas em 2021q4 aumentou 58% ano a ano. A CR10 representa 75,8% da quota de mercado global, e a quota dos fabricantes chineses continua a aumentar. Como um dos principais fabricantes de módulos globais de Internet celular das coisas, espera-se que a empresa continue a expandir suas vantagens e aumentar continuamente.
Previsão de lucro e avaliação: com o surto contínuo da indústria da Internet das coisas, a demanda de toda a indústria de módulos celulares está aumentando. A empresa é um fabricante líder na indústria. Operação estável, boa sustentabilidade do crescimento da renda, alta eficiência da gestão interna e melhoria contínua do desenvolvimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 590780/970 milhões, correspondendo a 20/15/12 vezes do preço atual da ação PE, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
A taxa de penetração do módulo de rede do carro é menor do que o mercado esperado, o que indica que o risco do desenvolvimento do módulo de rede do PC é menor do que o mercado esperado.
