\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 552 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
Elementos-chave do relatório:
Em 25 de abril, Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) divulgou o relatório de desempenho do primeiro trimestre de 22 anos. A receita foi de 1,312 bilhões de yuans (YoY-19,18%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25 milhões de yuans (YoY + 57,41%), e o lucro líquido deduzido foi de 16 milhões de yuans (YoY + 65,74%). A margem de lucro bruta e a margem de lucro líquida da empresa no primeiro trimestre de 22 anos aumentaram 1,49 e 1,59 pontos percentuais em termos homólogos.
Principais pontos de investimento:
No primeiro trimestre, o lucro líquido da empresa aumentou significativamente, e a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido aumentaram em termos homólogos: os negócios da empresa dividem-se principalmente em duas partes: em 2021, a receita do novo negócio de displays foi de 80,18% e a do negócio de novos materiais foi de 18,60%. O declínio da receita da empresa no primeiro trimestre deveu-se principalmente à fraca demanda devido a fatores como o feriado do Festival da Primavera e o declínio da demanda adicional causada pela epidemia. Julgamos que a demanda comercial atual do setor voltou ao normal antes da epidemia de 19 anos e a demanda é relativamente estável; Ao mesmo tempo, com o volume gradual de projetos UTG e módulos de veículos e o advento da temporada de pico sazonal, a receita dos setores subsequentes deve aumentar. Nos últimos 22 anos, o rácio de vendas e despesas de I&D da empresa do primeiro trimestre diminuiu, com uma diminuição homóloga de 0,52 e 0,53 pontos percentuais; Diminuiu 0,32 e 2,19 pontos percentuais mês a mês. Ao mesmo tempo, o volume e o preço dos novos negócios materiais da empresa aumentaram simultaneamente, e a margem de lucro bruta aumentou 1,49 pontos percentuais em relação ao ano anterior; Sob a melhoria homóloga da margem bruta de lucro e da margem líquida de lucro, o lucro líquido aumentou significativamente 57,41% em termos homólogos.
UTG fase II e pen veículos elétricos on-board touch display projetos estão progredindo suavemente, aumentando a expectativa de crescimento do negócio de exibição: a tela plana da empresa, módulo elétrico de caneta, vidro dobrável flexível alto (UTG) e outros negócios estão liderando na China, com vantagens técnicas óbvias. O vidro flexível de alta resistência de 30 mícrons (UTG) desenvolvido independentemente pela empresa é a única cadeia de indústria de vidro flexível ultra fina cobrindo “vidro de alta resistência – fino ultra – pós-processamento de alta precisão” na China, com desempenho líder do produto. A primeira fase do projeto foi concluída e colocada em operação em 21 de julho, e espera-se que cresça em grandes quantidades em 22 anos; A segunda fase (15 milhões de peças/ano) do projeto estará concluída até o final de 22 anos, contribuindo para o incremento subsequente. Ao mesmo tempo, a empresa investiu 471 milhões de yuans para construir seis linhas de produção de tela sensível ao toque da caneta e dois módulos de tela sensível ao toque a bordo em 22 de março. Espera-se que seja concluída em 23 de março, que realizará uma receita de vendas de 2,449 bilhões de yuans, representando 38,73% da receita operacional em 21 anos, com uma contribuição significativa para a receita.
O novo negócio de materiais tem forte resistência técnica e pode ser esperado para produzir grandes quantidades em 22 anos: os negócios de zircônia fundida e zircônia estabilizada da empresa mantêm a posição de liderança na China. O volume de vendas anuais de zircônia fundida 21 aumentou em 30% ano a ano, o volume de produção e vendas de zircônia estabilizada aumentou em 35% ano a ano, e o volume de produção e vendas de pó de quartzo esférico classificado entre os três primeiros na China. Ao mesmo tempo, os produtos nano titanato de bário passaram a certificação de empresas principais chinesas para realizar a oferta em lote; Os produtos compostos nano da zircônia passaram a certificação piloto; Grandes avanços tecnológicos foram feitos em sílica sintética de alta pureza para semicondutores, com pureza de até 6n-7n, e há um grande espaço para substituição doméstica. Julgamos que os negócios básicos da empresa tais como zircônia fundida e zircônio estabilizado têm vantagens técnicas óbvias e rápido crescimento da receita.Ao mesmo tempo, os negócios emergentes tais como nano titanato de bário e sílica sintética de alta pureza estão prestes a aumentar em volume, e o desempenho geral do negócio de novos materiais é esperado. Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de RMB 76,22/89,53/10,36 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 256368/506 milhões, respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento em 27 de abril, EPS será de RMB 0,34/0,48/0,66 e PE será de RMB 22,64x/15,77x/11,45x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Fatores de risco: risco de flutuação macroeconómica; Frito comercial sino EUA, risco epidêmico de pneumonia covid-19; Risco de concorrência no mercado; Risco de desenvolvimento prematuro de novos produtos; Risco de flutuação dos preços da oferta de matérias-primas.
