\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601)
A “ação de longa viagem” foi totalmente lançada, a transformação do seguro de vida foi melhor do que a da indústria, e a classificação de “comprar” foi mantida
A empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, a renda de prêmio total do seguro de vida CPIC foi de 99,45 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 4,2%, e o novo negócio de ordem foi de 28,42 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 22,1%, que foi impulsionado principalmente pelo canal de seguro bancário de + 1108,1% ano a ano, e o novo prêmio de ordem do canal de seguro pessoal foi de 9,22 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 44,1%, que estava obviamente sob pressão. Acreditamos que foi principalmente devido ao aprofundamento da transformação do seguro de vida, a propagação repetida da epidemia e a liberação lenta da demanda de garantia. A receita operacional foi de 146,55 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 3,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,44 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 36,4%, que foi principalmente devido à volatilidade do mercado de ações em 2022q1 e a alta base no mesmo período em 2021, resultando em uma diminuição homóloga de – 33,3% na receita de investimento. Devido à mudança da estrutura do canal, a proporção do canal de Bancasurance 2022q1 aumentou significativamente para 38,8%. Espera-se que a margem ainda esteja sob pressão em 2022, mas o canal de bancassurance ainda contribua com uma certa quantia de novo prêmio único. Mantemos o NBV de 2022 a 2024, que deve ser de – 9,7% / + 14,5% / + 9,5% ano a ano. Considerando as grandes flutuações no mercado de ações em 2022, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 188 / 320 / 42,1 bilhões de yuans (353 / 515 / 565 bilhões de yuans antes do ajuste), e o EPS correspondente foi de 2,01 / 3,42 / 4,50 yuans. No início de 2022, a empresa lançou integralmente o projeto fase I de “ação de longa viagem” para promover plenamente a transformação de agentes e o aprimoramento lógico da indústria expositiva. A gerência tem a experiência bem sucedida e determinação da transformação, e espera-se liderar a indústria no progresso da transformação. O preço atual da ação corresponde a 0,4/0,3/0,3 vezes do PEV de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “compra”.
Os canais dos agentes de seguros de vida estão sob pressão óbvia, e a proporção de canais de seguros de vida aumentou.
Em 2022q1, o novo prêmio único do canal de seguro pessoal CPIC de vida foi de 9,22 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de – 44,1%, dos quais o negócio de pagamento a prazo fixo foi de 8,09 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de – 44,5%. A pressão de curto prazo era óbvia. O canal de bancassurance partiu novamente, contribuindo com 11,03 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 1108,1%, o que apoiou fortemente o novo prêmio único da empresa. A proporção do canal de bancassurance aumentou para 38,8% (13,1% em 2021). A “ação de longa viagem” da empresa foi totalmente lançada, que deve acelerar a construção do sistema de equipes “três modernizações e cinco mais”. A renda média mensal de prêmios dos agentes no primeiro ano de 2022q1 é de + 19,9% ano a ano, o que se espera ser maior do que o declínio da escala de mão de obra, a capacidade de produção será melhorada em certa medida, e a transformação do lado passivo do seguro de vida pode liderar a indústria.
O seguro imobiliário alcançou um crescimento de dois dígitos, e a estrutura de custos abrangente foi otimizada ainda mais
Em 2022q1, o prêmio do seguro de propriedade foi de 49,86 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 14,0% (2021 + 3,3%), o do seguro automóvel foi de 24,44 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 11,8% (2021 – 4,0%), e o do seguro não automóvel foi de 25,43 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 16,2% (2021 + 16,9%). O seguro automóvel alcançou crescimento na era após a reforma abrangente, e o seguro de acidentes e saúde é esperado fazer alguma contribuição no seguro não automóvel. A relação de custo abrangente foi de 99,1%, uma diminuição homóloga de 0,2 pct, a relação de despesa diminuiu 2,0 pct para 28,7%, e a razão de compensação aumentou 1,8 pct para 70,4%. O seguro de propriedade da empresa adere ao desenvolvimento de alta qualidade e espera-se realizar veículo e não veículo tração duas rodas. Mantemos o prêmio de seguro de propriedade, que é esperado para ser de + 12,3% / + 12,2% / + 13,2% ano-a-ano de 2022 a 2024. O padrão de mercado é esperado para ser otimizado e a posição de mercado continuará a melhorar.
A taxa de juro é superior ao esperado; O progresso da transformação do seguro de vida é mais lento do que o esperado.
