\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 763 Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
O desempenho em 2021 foi alinhado com as expectativas, e o desempenho em 2022q1 foi afetado pela epidemia. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 2,781 bilhões, um aumento homólogo de 33,19%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 703 milhões, um aumento homólogo de 42,67%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de RMB 671 milhões, um aumento homólogo de 41,74%, e um fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de RMB 939 milhões, um aumento homólogo de 32,59%.
2021q4 empresa alcançou receita de 644 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 6,34%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 83 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 10,87%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 64 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 29,34%, e 2022q1 empresa alcançou receita de 655 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 3,74%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 166 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 1,25%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 163 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 0,99%.
A renda da ortodontia de implantes aumentou rapidamente em 2021, e o setor de implantes manteve um bom desempenho em 2022q1. Em 2021, a receita do setor de plantio da empresa foi de 441 milhões de yuans, um aumento homólogo de 38%, representando 17%, com uma mudança homóloga 1PCT; A renda da placa ortodôntica foi de 534 milhões de yuans, com um aumento anual de 30%, representando 21%, que foi plano ano a ano; A receita da Pediatria foi de 530 milhões de yuans, um aumento anual de 32%, representando 20%, que foi plano ano a ano; A receita do setor de reparo foi de 427 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 25%, representando 16%, com uma mudança homóloga -1pct. Em 2022q1, o setor de plantio da empresa manteve um bom crescimento, com uma escala de receita de 102 milhões de yuans, um aumento anual de 12,71%, representando 16,34%, uma mudança anual de 1,34 PCT, e outros setores mantiveram crescimento positivo.
Os três hospitais gerais de hangkou, Chengxi e ningkou mantiveram uma taxa de crescimento rápida. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 2,374 bilhões na província de Zhejiang, com um aumento ano a ano de 31%, representando 90%, que foi plano ano a ano, e uma receita de RMB 259 milhões fora da província, com um aumento ano a ano de 30%, representando 10%. Em 2021, os três hospitais gerais da empresa mantiveram um rápido crescimento.Hangkou hospital geral realizou uma receita de 736 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 21,07%, Chengxi hospital geral realizou uma receita de 561 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 22,23%, e ningkou hospital geral realizou uma receita de 175 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 38,25%.
Mostrando uma tendência de aumento da rentabilidade. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 46,06%, com um aumento homólogo de 0,89pct, e a margem de lucro líquido foi de 28,27%, com um aumento homólogo de 2,17pct. A taxa de despesa com vendas, taxa de despesa gerencial e taxa de despesa financeira foram de 0,89%, 11,43% e 0,83%, respectivamente, com variações de 0,05pct, - 1,51pct e 0,1pct respectivamente.
O volume ambulatorial manteve uma taxa de crescimento de 28%, e o preço unitário do cliente aumentou ligeiramente. Em 2021, o número de pacientes ambulatoriais da empresa atingiu 2,7982 milhões, um aumento homólogo de 28%, dos quais 2,43 milhões estavam na província de Zhejiang, um aumento homólogo de 29%, e 370000 estavam fora da província, um aumento homólogo de 23%. O hospital geral de Hangkou atingiu 680000 pessoas vezes, com um aumento anual de 15%. Em 2021, o preço unitário de passageiros da empresa atingirá cerca de 930 yuan / pessoa, o que aumentou um pouco.
O plano do dente-de-leão está avançando constantemente, e a abertura do novo hospital no próximo ano trará maior flexibilidade de desempenho. Até o final de 2021, a empresa contava com 60 hospitais estomatológicos que haviam sido abertos e 10 novos, com uma área total de negócios de mais de 200000 metros quadrados. Até o final de 2021, haverá 19 hospitais de dente-de-leão, dos quais 9 são rentáveis, e a empresa espera que até o final de 2022 existam 40 hospitais de dente-de-leão. Até o final de 2021, o número total de cadeiras odontológicas da empresa atingiu 2246, um aumento de cerca de 260. O número total de funcionários da empresa atingiu 5242, um aumento de 1124, dos quais mais de 600 são dentistas reservados pela empresa e o restante são enfermeiros. A empresa espera que as despesas de capital em 2022 cheguem a 900 milhões de yuans, que serão usados para o projeto de expansão do ramo do plano de dente de leão e a expansão de alguns hospitais gerais. De acordo com o plano da empresa, o hospital Zijingang e Chengxi novo hospital serão abertos e operados sucessivamente no próximo ano, o que trará maior flexibilidade de desempenho para a empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando a situação epidêmica em 2022 e a contribuição do ramo de dente-de-leão para um maior incremento de desempenho em 2023, a receita da empresa de 2022 a 2024 deve ser de 3,202 bilhões de yuans, 4,143 bilhões de yuans e 5,362 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 15,2%, 29,4% e 29,4%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 819 milhões de yuans, 1,067 bilhão de yuans e 1,431 bilhão de yuans respectivamente, com um aumento anual de 16,5%, 30,4% e 34,1%, correspondendo a PE de 46,18, 35,42 e 26,41 vezes respectivamente. O novo distrito hospitalar de Chengxi e o Distrito Hospitalar de Zijingang abriram sucessivamente este ano, o ramo de dente-de-leão progrediu constantemente, cobriu pela primeira vez e deu uma classificação de "compra".
Catalisador de preços de ações: a epidemia foi rapidamente controlada, o hospital de Zijingang abriu e a nova área hospitalar no oeste da cidade abriu.
Fatores de risco: risco médico, risco epidêmico de covid-19 e risco de concorrência intensificado.
