\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 031 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Evento: na noite de 28 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e o plano de ações de funcionários de 2022 (Draft)
Pressão de desempenho a curto prazo: aumento das matérias-primas e aumento dos custos de transporte; Espera-se que aumente gradualmente nos próximos trimestres
A empresa alcançou uma receita total de 20,3 bilhões de yuans em 2022q1, uma diminuição anual de 39%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,6 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 71%. As principais razões para o declínio são as seguintes: 1) o preço das matérias-primas e os custos de transporte aumentaram acentuadamente; 2) A procura do mercado desacelera e a renda diminui; 3) 2021q1 tem forte demanda do mercado e uma base alta. Com a promoção do “crescimento estável” em 2022, espera-se que o desempenho trimestral da empresa em 2022 melhore gradualmente, e o desempenho aumente gradualmente.
A margem de lucro bruto das vendas diminuiu cerca de 7,7% ano a ano e aumentou 3,3% mês a mês; Espera-se que a margem de lucro bruta de médio e longo prazo seja reparada
A margem de lucro bruto das vendas da empresa 2022q1 foi de 22%, queda de 7,7pct ano a ano. Principalmente afetada por fatores como o preço das matérias-primas e o aumento do frete internacional, a margem de lucro bruto aumentou em cerca de 3,3pct mês a mês em comparação com 2021q4. Com o declínio dos preços das commodities e a reparação da prosperidade da indústria, o efeito de abertura de escala é esperado para fazer o reparo da margem de lucro bruto passo a passo. A margem de lucro líquido das vendas de 2022q1 foi de 8%, queda de 8,8pct ano a ano, principalmente devido ao aumento da taxa de gestão da empresa e despesas de P & D. As despesas de vendas / gestão / I&D / financeiras da empresa 2022q1 representaram 6,7% / 3,3% / 7,0% / – 0,4% da receita total respetivamente, com um aumento homólogo de 0,7/1,3/2,8/0,1 pontos percentuais respetivamente.
Foi lançado o plano de propriedade acionária de funcionários de 2022 (Draft), com um preço 23,65 superior ao preço de mercado, demonstrando a confiança da empresa
A empresa emitiu o plano de propriedade de ações de funcionários (Draft) para 2022. Os participantes incluem diretores, supervisores, executivos seniores, gerentes médios, pessoal em posições-chave e pessoal de negócios principais (técnico), com um total de não mais de 6996 pessoas. A escala de estabelecimento do plano de propriedade de ações de funcionários não excede 485 milhões de yuans. As ações do plano vêm das ações recompradas da empresa, com um total de não mais de 204988 milhões de ações, não mais de 1% do capital social total atual da empresa. O preço de compra de ações recompradas no plano é de 23,65 yuan / ação (o preço médio de recompra da empresa é de 12,70 yuan / ação). Acreditamos que a emissão do ESOP mobilizará plenamente o entusiasmo e a criatividade da direção e dos colaboradores da empresa, além de demonstrar a determinação e confiança da empresa no crescimento de alto desempenho no futuro.
Impulsionado pelo crescimento estável, espera-se que o marginal melhore; A promoção contínua de “duas inovações e três modernizações” levará a empresa a subir contra a tendência
A demanda por máquinas de construção é lenta, e o volume total cumulativo de vendas de escavadeira / guindaste de caminhão / guindaste de esteira de janeiro a março de 2022 diminuiu 39% / 55% / 30% ano a ano, respectivamente. Sobreposto ao impacto da epidemia, o boom da indústria mostrou uma tendência descendente como um todo. Em março de 2022, o investimento em construção de capital aumentou 11,8% em termos homólogos, com um aumento significativo de 3,2pct. O ritmo dos títulos especiais de 2022q1 acelerou, e a emissão do T1 representou cerca de 36%, um aumento de 5/7pct em relação ao mesmo período de 20202019. Com a demanda tardia causada pela superposição dos esforços de infraestrutura e a epidemia no segundo semestre do ano, espera-se que a demanda da indústria melhore gradualmente. Em 2021, a empresa continuou a promover a estratégia de internacionalização, eletrificação e inteligência e obteve resultados positivos. Sob a promoção da estratégia em 2022, espera-se envidar esforços e liderar a empresa contra a tendência.
Previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 123 / 144 / 16,6 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 2% / 17% / 16%. Correspondendo a P / E11 / 9 / 8x, a empresa é líder no campo de escavadeiras. Está em posição de liderança no campo de máquinas de construção inteligentes, motorizadas e internacionais. É otimista sobre o forte atributo alfa da empresa no médio e longo prazo e mantém a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: 1) a epidemia afeta o start-up, e a recuperação downstream é menor do que o esperado; 2) Flutuação de preços das matérias-primas
