\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 855 Warom Technology Incorporated Company(603855) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,027 bilhões de yuans, um aumento anual de 32,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 381 milhões de yuans, um aumento anual de 46,19%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 305 milhões de yuans, com um aumento anual de 28,24%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 663 milhões de yuans, um aumento anual de 28,68%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 60,07 milhões, um decréscimo homólogo de 1,21%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 81,08 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 33,54%.
Em 2021, o desempenho cresceu rapidamente, a rentabilidade melhorou e a posição de caixa foi boa. Em 2021, a receita operacional da empresa alcançou um rápido crescimento de 32,62% ano a ano, impulsionada principalmente pelo aumento da receita de produtos à prova de explosão de fábrica e novos negócios de energia EPC; A margem de lucro bruta global dos negócios da empresa é de 45,88%, que é inferior à de 2020, principalmente devido ao aumento da proporção de novas receitas de negócios de energia EPC com margem de lucro bruta relativamente baixa. Em 2021, a empresa alcançou resultados notáveis na redução de custos e controle de despesas, e o rácio de despesas de vendas diminuiu 6,2 pct em comparação com o mesmo período do ano anterior. Sob muitos fatores adversos, como o aumento dos preços das matérias-primas e o aumento dos custos de mão de obra em Xangai, a empresa percebeu a melhoria da lucratividade, ea margem de lucro líquido aumentou de 11,9% em 2020 para 12,9% em 2021. Além disso, a posição de caixa operacional da empresa é boa, com um fluxo de caixa operacional líquido de 509 milhões de yuans em 2021, que continua a permanecer alto em comparação com o lucro líquido.
Após excluir o impacto dos lucros e perdas não recorrentes em 2022q1, o desempenho da empresa manteve um rápido crescimento. Em 2022q1, a receita da empresa alcançou um rápido crescimento de 28,68%, mas o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 1,21% ano a ano, principalmente porque a empresa indiretamente participou do aumento fixo de Nyocor Co.Ltd(600821) através da transferência de 60 milhões de yuans de participação da propriedade em maio de 2021, e o preço da ação Nyocor Co.Ltd(600821) recuou durante 2022q1, o que afetou o lucro e a perda de mudanças no justo valor da empresa. O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe em 2022q1 é de 81,08 milhões de yuans, realizando um aumento anual de 33,54%.
O aparelho elétrico à prova de explosão é o líder, as encomendas nos mercados emergentes da China estão crescendo, o negócio no exterior está expandindo-se suavemente e o desempenho será liberado. Como líder no campo de aparelhos elétricos à prova de explosão na China, a empresa reforçou sua expansão de negócios em mercados emergentes com base no aumento da participação de mercado das indústrias tradicionais de petróleo, gás natural e química. Em 2021, a empresa lançou mais de 30 novos produtos da série através da inovação tecnológica. O “sistema de controle inteligente de segurança” com direitos de propriedade intelectual completamente independentes alcançou uma receita de vendas de 126 milhões. As ordens de vendas da empresa em muitos mercados emergentes, como segurança inteligente, engenharia naval, indústria militar, energia nuclear e bebidas alcoólicas aumentaram significativamente. Em termos de negócios no exterior, em comparação com o declínio acentuado nas vendas de pares internacionais em 2021, o desempenho do comércio exterior da empresa aumentou de forma constante, alcançando uma receita de vendas de 571 milhões, um aumento homólogo de 1,1%. Em 2021, o desenvolvimento do mercado externo da empresa foi suave, com mais de 50 grandes usuários internacionais recém-qualificados como “fornecedores qualificados” e cinco novos agentes internacionais. Espera-se que, com o declínio gradual da epidemia, o negócio no exterior cresça rapidamente.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: Warom Technology Incorporated Company(603855) é o líder no campo de aparelhos elétricos à prova de explosão na China, a demanda no campo não petroquímico da China é liberada, e a expansão de negócios no exterior é suave. Mantemos a previsão da empresa de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 503 milhões e 612 milhões de yuans de 2022 a 2023, e aumentamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 738 milhões de yuans em 2024. Os EPS correspondentes de 2022 a 2024 são 1,49, 1,81 e 2,18 yuans respectivamente, e os múltiplos PE correspondentes são 13X, 11x e 9x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: flutuações macroeconômicas e mudanças na prosperidade a jusante; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
