\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Elementos-chave do relatório:
Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional total de 23,268 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 45,21%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 3,009 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27,17%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 2,898 bilhões de yuans após dedução, um aumento homólogo de 30,18%.
Principais pontos de investimento:
Liangtian fez bons lucros e fez ajuste independente e contínuo: a empresa alcançou uma receita de 23,268 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, com uma relação ano-a-ano / mês sobre mês de 45,21% / 15,40%. O lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas foi de 3,009 bilhões de yuans, com uma relação ano-a-ano / mês de 27,17% / 46,67%. O desempenho foi bom, principalmente contribuído pela GAC Honda e GAC Toyota. Entre eles, as vendas da GAC Honda e GAC Toyota no primeiro trimestre foram 212400 e 247000 respectivamente, com um aumento homólogo de 16,75% e 23,44%, respectivamente. O desempenho das vendas estava significativamente à frente da taxa de crescimento da indústria, e a receita de investimento das empresas associadas foi tão alta quanto 4,142 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,31%. O desempenho do lucro foi brilhante. O volume de vendas de carros de passageiros da marca própria GAC foi de 90400, com um aumento homólogo de 21,80%. GAC ea’an nova energia alcançou um volume de vendas de 44900, com um aumento homólogo de 154,85%. A marca auto-própria continuou a perder dinheiro, mas a perda foi ligeiramente reduzida em comparação com o quarto trimestre do ano passado. Espera-se que seja ainda melhor. Afetada pela subida dos preços das batatas fritas e matérias-primas a granel, a margem bruta de lucro das vendas no primeiro trimestre foi de 6,12%, com uma relação homóloga/mês sobre mês de 0,57pct / – 4,14pct. A taxa de custo total durante o período de vendas, gestão, I & D e finanças foi de 10,17%, com uma relação homóloga/mês de -1,36pct / – 3,37pct. O efeito do controle de custos foi reforçado. Os principais modelos da joint venture estão em falta, e os veículos independentes de economia de energia e novos veículos de energia estão crescendo em alta velocidade: os modelos japoneses de joint venture da empresa continuam a ser populares e a taxa de utilização da capacidade está cheia. Em 2021, a taxa de utilização da capacidade da GAC Toyota é tão alta quanto 120,1%, e o desempenho de modelos populares como Highlander, Leiling e Camry continua a ser forte; A taxa de utilização da capacidade da GAC Honda atingiu 102,2%, e as vendas mensais de Binzhi, acorde, haoying e outros modelos continuaram a aumentar. Trumpchi, um carro de passageiros independente, lançou oficialmente recentemente a marca de híbrido de onda de torque, o primeiro equipado com gmc2 avançado GAC motor shadow cool, um modelo com sistema híbrido da série 0 duplo motor, foi oficialmente revelado. Espera-se que as versões híbridas do leopardo sombra e M8 sejam lançadas sucessivamente na fase posterior, e a marca independente promova de forma abrangente a implementação da tecnologia híbrida HEV e PHEV. Além disso, a ai’an new energy tem um desempenho brilhante, com um volume mensal de vendas de mais de 20000 veículos. Na fase posterior, com a oportunidade de listar no mercado de capitais, o espaço de crescimento será ainda melhorado.
Previsões e sugestões de investimento: esperamos que a empresa atinja receita de 97,24 bilhões de yuans, 117,96 bilhões de yuans e 140,25 bilhões de yuans de 2022 a 2024, lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 10,03 bilhões de yuans, 13,13 bilhões de yuans e 16,17 bilhões de yuans, EPS de 0,96 yuan, 1,25 yuan e 1,55 yuan respectivamente, e PE correspondente ao preço de fechamento em 27 de abril de 2022 são 11,4 vezes, 8,7 vezes e 7,1 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Fatores de risco: as vendas de carros são menores do que o esperado, a oferta de chips está em falta e os preços das matérias-primas flutuam acentuadamente.
