\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 160 Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) )
O desempenho de 2022q1 da empresa aumentou 188003%, as despesas de P & D aumentaram acentuadamente e manteve a classificação de “comprar”
A empresa alcançou uma receita operacional de 4,608 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de 28,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 234 milhões de yuans, um aumento anual de 188003%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 222 milhões de yuans, revertendo a perda ano a ano. Além disso, a empresa acumulou um total de 510194 milhões de yuans de perdas por imparidade de ativos no primeiro trimestre, o que teve um certo impacto nos lucros. Ao mesmo tempo, a despesa de P & D trimestral do primeiro trimestre da empresa atingiu 360 milhões de yuans, com um aumento anual de 220,52% e um aumento mensal de 30,64%, atingindo um recorde alto após 2021q4. O desempenho da empresa é excelente e alinhado com nossas expectativas. Mantemos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1977 milhões, RMB 3669 milhões e RMB 3618 milhões, com EPS de RMB 0,73, 1,14 e 1,34 por ação respectivamente. O preço atual da ação corresponde a um PE de 14,9, 9,6 e 8,1 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
A perturbação de curto prazo não altera a tendência de longo prazo, e o ritmo de recuperação está se aproximando
Os preços médios de refrigerantes, fluoropolímeros e matérias-primas fluoroquímicas da empresa 2022q1 foram 23429, 69776 e 5514 yuan / ton respectivamente (excluindo impostos, o mesmo abaixo), com um aumento anual de + 52,38%, + 41,89% e + 46,49% respectivamente, e um aumento mensal de – 2,25%, + 1,59% e + 1,76% respectivamente; A produção foi de 11500 toneladas, 8800 toneladas e 203600 toneladas respectivamente, com um aumento anual de + 2,26%, + 50,94% e – 3,83% respectivamente. Entre eles, a produção e o volume de vendas externas do refrigerante HFCS 2022q1 foram 71800 toneladas e 36700 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de – 4,55% e – 22,99%, respectivamente. O declínio na produção e vendas do refrigerante HFCS foi devido à epidemia de covid-19 na localização da empresa em meados de março. Embora a empresa mantivesse a produção segura, a logística foi bloqueada, o que teve um certo impacto adverso na produção e operação da empresa. Acreditamos que a perturbação de curto prazo não prejudicará o desenvolvimento a longo prazo. Como o período de referência da quota de refrigerante HFCS entrou no ano passado, a expectativa de alta do mercado é cada vez mais clara, e a abertura do mercado de tendência pode estar se aproximando.
O progresso de planejamento e construção de PVDF é significativamente avançado, e o uso de aglutinante de bateria de lítio pode representar uma grande proporção
De acordo com o anúncio da empresa e perguntas e respostas públicas dos investidores, as 6500 toneladas de PVDF atualmente em construção pela empresa devem ser concluídas em junho de 2022. Nessa época, a empresa terá uma capacidade de produção de 10000 toneladas de PVDF, das quais cerca de 5000 toneladas podem ser usadas como aglutinante de bateria de lítio. Além disso, espera-se que a produção anual da empresa de 23500 toneladas de projeto de transformação técnica PVDF seja colocada em operação experimental um ano antes de 30 de dezembro de 2022, das quais 16500 toneladas serão usadas como aglutinante de bateria de lítio. Até o final de 2022, a empresa pode ter uma capacidade de produção de 33500 toneladas de PVDF, das quais mais de 60% podem ser usadas como aglutinante de bateria de lítio.
Dicas de risco: risco de produção de segurança, risco de mudança de política, consumo lento do terminal, etc.
