\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 059 Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 130 milhões de yuans, um aumento de 22,3% ano a ano e 6,6% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40 milhões de yuans, com um aumento anual de 15,7% e uma diminuição mensal de 2,2%. O desempenho da empresa cresceu de forma constante, basicamente em linha com nossas expectativas.
A epidemia afetou a demanda e a logística, e a receita da empresa aumentou constantemente; A taxa total de lucro bruto de ferramentas de corte duras não é reduzida. Devido ao impacto repetido da epidemia de covid-19, a taxa operacional da indústria de fabricação diminuiu, a demanda por ferramentas de corte industriais enfraqueceu e a logística é limitada, o que afetou o volume de vendas de ferramentas de corte e o crescimento constante da renda. A margem de lucro bruto abrangente da empresa 2022q1 foi de 48,5%, queda de 3,1 pontos percentuais ano a ano e aumento de 0,7 pontos percentuais mês a mês. Com o aumento de preço dos produtos da empresa, a melhoria da demanda marginal e a realização gradual da produção em massa de ferramentas de corte endurecidas, espera-se que a margem de lucro bruto da empresa seja gradualmente reparada.
Reduza o custo e aumente a eficiência, reduza a taxa de despesa durante o período e reduza ligeiramente a taxa de juros líquida da empresa. Durante 2022q1, a taxa de despesa da empresa foi de 13,1%, diminuição homóloga de 1,2 pontos percentuais e diminuição mensal de 0,8 pontos percentuais; Entre eles, a taxa de despesa em P&D foi de 5,5%, com um aumento homólogo de 1,3 pontos percentuais, e a alta taxa de despesa em P&D apoiou a estratégia de desenvolvimento médio e high-end da empresa. A margem de lucro líquido de 2022q1 foi de 29,5%, queda de 1,7 pontos percentuais em termos homólogos e 2,6 pontos percentuais mês a mês.
A demanda por ferramentas de corte domésticas continua a ser forte, e a demanda por ferramentas de corte domésticas continua a ser promovida como uma empresa industrial líder. A epidemia de Covid-19 reduz a oferta de marcas estrangeiras, melhora a qualidade e produção de ferramentas de corte domésticas, aumenta o fornecimento efetivo, a segurança da cadeia industrial, reduz os custos de produção e aumenta a demanda por ferramentas de corte domésticas, o que promove a aceleração da substituição doméstica de ferramentas de corte industriais. Em 2021, a empresa vendeu 82,34 milhões de lâminas NC, com um aumento anual de 52,2%. Com a liberação gradual da capacidade de produção de fresa integral, fresa de perfuração integral e corpo de fresa NC, a empresa gradualmente tem a capacidade de fornecer soluções globais, melhorar o nível de vendas diretas dos principais clientes e continuar a promover a substituição doméstica de fresas industriais.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A taxa média de crescimento anual de ferramentas de corte domésticas é de 18,22 bilhões de yuans, que se espera ser 35,2 vezes a da empresa-mãe em 2024, e a taxa de crescimento composto de ferramentas de corte domésticas é esperada para ser de 18,23 bilhões de yuans, que é 35,2 vezes a da empresa-mãe em 2024.
Aviso de risco: risco de recorrência da epidemia covid-19; O investimento na indústria transformadora diminuiu acentuadamente; A expansão da capacidade da empresa foi menor do que o esperado.
